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【国泰君安(601211.SH)】投行业务高增,财富管理转型推进——2022年1季报点评(王一峰/王思敏)

2022-06-08 19:15:31 来源:种韭菜的绵羊

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特别申明:

报告摘要

事件:

国泰君安发布2022年一季度报告,实现营业收入81.50亿元,同比下降25.53%;归母净利润25.19亿元,同比下降42.90%。

经纪业务收入小幅降低,财富管理转型进展顺利

22年1季度公司经纪业务净收入19.47亿元,同比下降7.22%,利息净收入为12.49亿元,同比下降11.40%。2022年1季度基金保有总规模在全部代销机构中排名26(上升8),其中股票+混合公募基金/非货币市场基金保有规模分别为471亿元/554亿元。公司的传统经纪业务市占率与佣金率趋于稳定,财富管理转型进展加速,公司近五年代销金融产品月均保有规模复合增速20%以上,保持较快增速。此外,21年大力开展投顾业务,服务客户人数超15万人。

自营投资净收益调整

22年1季度报表口径投资净收益(投资净收益+公允价值变动)2.78亿元,同比大幅下降,主要由于在市场调整的背景下自营投资受损,公司交易类金融资产占全部资产比重的三分之一左右,是主要的资产配置方向。同时公司场内期权做市业务业内领先,场外权益类衍生品规模不断提升。截至2021年末公司权益类场外衍生品累计新增名义本金3891亿元,同比增长 80.3%,其中场外期权累计新增 907亿元,收益互换累计新增1983亿元;跨境权益场外衍生品21年累计新增名义本金1488亿元,同比增长338.8%。我们预计衍生品业务是券商重要的业务转型方向,并且龙头集中的趋势明显。

投行业务较快发展,建立“投行+”生态圈

22年1季度公司投资银行业务净收入达到9.99亿元,同比增长47.1%,增速优于多数上市券商。根据wind数据,公司1季度公司债总承销金额623.79亿元,市场份额7.13%,业内排名位于第三;股类业务总承销金额225亿元,业内排名第六。公司投行业务聚焦重点产业和重点区域,建立“投行+”生态圈带动公司机构业务和财富业务的发展。

资管业务转型加速

22年1季度公司资管业务净收入3.09亿元,同比下降39.05%。21年末公司资产管理规模3842亿元,同比下降26.9%。但公司积极调整结构,并拓展公募基金业务,实现资管业务的主动转型。

风险提示:A股市场波动加大;投行业务监管合规风险。

发布日期:2022-05-07

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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

    08:00
  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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