目前，加密货币市场仍处于起步阶段，市面上只有一小部分传统金融市场的交易和投资产品。然而，在过去几年，随着比特币和其他加密资产相关产品，如BitMEX期货和Deribit期权的推出，加密货币领域在持续发展。

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与此同时，一些主流金融实体也通过推出加密货币交易和投资产品进入到了这个不断增长的行业，其中就包括芝加哥商品交易所（CME）以现金结算的比特币期货和Bakkt以实物结算的比特币期货产品。

早在2019年9月，芝加哥商品交易所就宣布其计划在2020年初推出比特币期权交易产品。

在最近的一次采访中，芝加哥商品交易所集团总经理兼股票指数另类投资产品全球主管Tim McCourt详细解释了即将推出的比特币期权产品，以及期权交易的总体情况。

芝加哥商品交易所于2017年12月推出了基于比特币参考汇率（BRR）的现金结算的比特币期货交易。比特币参考汇率所给出的比特币价格，参考了包括特定时间内多个交易所现货交易量等多种因素。

McCourt表示：

我们正努力推出比特币期货的期权产品。比特币的期货期权将赋予期权持有者（无论是看跌期权还是看涨期权）在到期时购买或出售相关期货合约的权利，但不一定是义务。

McCourt补充说：

这与市场上其他期权产品的运作方式非常相似。而其不同之处在于，该期权合约的基础，或者说可交割部分，基于的是比特币期货。

与比特币期货类似，芝加哥商品交易所的比特币期权也设有到期日。McCourt解释说，交易员持有期权到期后，他将收到比特币期货头寸的结算，当相关期货到期时，比特币期货头寸将以现金结算。

根据芝加哥商品交易所最近公布的比特币期权初步规范，比特币期权与相应的比特币月度期货同时到期。这意味着如果一个交易者选择在到期时行使期权（买入或卖出基础头寸），那么该头寸将立即到期换成现金。

芝加哥商品交易所期权规格写道：

期权基于现金结算期货合约的头寸。价内期权会自动转换成现金结算期货，结算价格为合约所在月最后一个星期五下午4点（伦敦时间）的比特币参考汇率。

这符合芝加哥商品交易所的比特币期货规格。根据芝加哥商品交易所网站，“交易在伦敦时间、合约月最后一个星期五的下午4点结束。如果这一天在英国和美国都不是营业日，那么交易将在前一天（英国和美国的营业日）终止。”

芝加哥商品交易所的比特币期货为每月到期。McCourt解释说，芝加哥商品交易所比特币期货相关的月度期权也将在同一天到期：

如果你的期货和期权同一天到期，那么它们就会同时交割。

详细解释期权交易

传统市场的期权产品拥有买卖看涨期权和看跌期权的权利。交易员买入看涨期权是看好标的资产的价格会上升，类似于做多。相反，当交易员买入看跌期权时，他或她通过卖出看跌期权来平仓，从而在标的资产价格下跌（取决于进场价格或执行价格）时赚钱，这一概念类似于做空一项资产。

期权最简单的形式是在未来某个日期以预定价格买卖资产。

举个例子，对于实物结算的比特币期权来说，交易员以8000美元的价格购买一个比特币看涨期权，如果他在期权到期之前持有该期权，就可以在未来以8000美元的价格购买比特币。

McCourt说：

如果交易员购买标的资产的看涨期权，那么他就有权利，但不一定有义务，在某个时间点以预定价格，也就是所谓的执行价格购买标的资产。相反，如果他购买了看跌期权，他就有权在预定时间以预定价格出售标的资产。

McCourt将期权产品描述为“一种获得风险敞口的方式，不必购买或出售标的资产。”他还指出，风险管理和头寸管理可能是参与期权产品的理由。McCourt说：

如果我直接做多资产，并希望对冲下跌风险，那么我可能会买入看跌期权，这样当资产价格对我不利时，我知道我可以在特定时间卖出，减少损失。

芝加哥商品交易所的比特币期权规格

根据芝加哥商品交易所最近公布的比特币期权初步规格，每份期权合约与每份比特币期货合约相同，相当于每份合约5枚比特币。

芝加哥商品交易所比特币期权的交易时间与其期货交易产品相同，也包含相同的上市周期。交易在每个合约月的最后一个星期五结束。芝加哥商品交易所的网站还表示，期权产品的一些规格可能会改变，因为它没有在2020年前推出比特币期权产品的计划。