重个股轻指数 机构：挖掘优质成长股投资机会

摘要 【重个股轻指数 机构：挖掘优质成长股投资机会】在两融标的扩容带来增量资金和利率并轨等因素刺激下，本周前两个交易日市场情绪好转，赚钱效应良好。业内人士指出，LPR改革有望令A股享受分子端和分母端的双重提振。虽然三季度以来创业板指数走势强劲，但普涨行情恐难持续，建议投资者淡化风格，挖掘优质成长股的机会。

　　在两融标的扩容带来增量资金和利率并轨等因素刺激下，本周前两个交易日市场情绪好转，赚钱效应良好。业内人士指出，LPR改革有望令A股享受分子端和分母端的双重提振。虽然三季度以来创业板指数走势强劲，但普涨行情恐难持续，建议投资者淡化风格，挖掘优质成长股的机会。

　　新增两融标的受关注

　　本周一两融标的正式扩容，数据显示，新增标的备受融资客青睐。根据数据，8月19日，两市融资融券余额达9054.77亿元，较8月16日增加115.57亿元。其中，融资余额增加108.05亿元，融券余额增加7.51亿元；当日融资买入额高达566.35亿元。

　　值得注意的是，此次两融标的扩容中小创最为受益。据申万宏源研报，此次两融新增股票标的650只。其中，沪市主板、创业板、中小板、深市主板的股票标的数量分别增加275只、141只、165只和69只。从流通市值占比增加幅度上看，创业板和中小板标的流通市值占比分别增加34%和24%。

　　数据显示，本周一新纳入两融标的的个股融资买入额合计达110.87亿元，成为当日融资余额增长的主要贡献力量。其中，中小板新增两融标的合计融资买入额为41.06亿元，创业板新增两融标的合计融资买入额为37.11亿元。

　　具体到个股，从融资买入额来看，正邦科技、中信建投、润和软件、中科曙光等10只个股的融资买入额均超过1亿元。从市场表现看，上述被融资客杠杆买入的个股大都表现较好，中信建投和长城证券本周一更是强势涨停。

　　LPR提振市场估值

　　除了两融标的扩容带来的增量资金，利率并轨和深圳先行示范区建设也成为刺激本周市场上行的驱动力。中信建投证券预期利率并轨能够降低1%左右的融资成本，增加企业利润水平，提升估值水平10%-20%。预期市场能够重回3000点上方。某公募基金研究员认为，LPR改革有望带动分母端预期收益率中枢下移，从而抬升权益市场整体估值水平。

　　针对LPR改革，星石投资指出，我国原有的LPR形成机制，主要以官方贷款基准利率为基础，并且在期限上只适用1年以下的短期贷款，市场化效果不明显，并不能很好地发挥“锚”的作用，难以为企业在融资成本上减负。因此，为了疏通货币政策传导渠道，必须首先进行LPR形成机制改革。

　　对资本市场而言，星石投资认为，A股有望享受分子分母双重提振。从分母端来看，新的报价形成机制市场化效果更明显，将引导实际无风险利率下行，有利于资本市场估值提升；从分子端来看，通过改革LPR引导实体经济融资成本下行，有望缩减上市公司财务支出，增厚企业利润。

　　淡化风格挖掘个股

　　值得注意的是，本周前两个交易日，创业板指数上涨2.78%，同期上证综指上涨1.99%。事实上，截至8月20日，三季度以来，创业板指上涨达6.62%，但上证综指下跌3.32%，沪深300指数下跌0.99%。多位业内人士表示，普涨行情或难持续，建议淡化风格，挖掘个股机会，更看好优质成长股的表现。

　　北京某中型私募基金经理表示，当前宜轻指数、重个股。不应该再以指数或者板块市盈率的高低，作为市场估值的判断因素。事实上，当前各行业内部的企业发展正在急剧分化，同时市场也愿意给确定性增长的企业更多溢价，对增长前景不明的企业则会给予更多折价。市场风格方面，在外部扰动因素较多的环境下，投资者需要转变单纯的大盘、小盘或是成长、价值风格切换思维，市场更加青睐具备一定规模同时又能保持一定增长率的标的。

　　国寿安保基金表示，尽管当前A股仍未获得明确的趋势性、持续性的上行机会，但阶段性的投资价值已经明显，需要积极把握。整体上看，延续前期观点并转向进一步乐观，市场三季度大概率维持震荡，目前看震荡中枢进一步上移的概率较大，优秀的左侧布局时点甚至右侧时点也将开启。板块方面，科技板块的潜在空间相对更大一些，建议配置偏向成长，但同时以食品饮料行业为首的消费股也将维持较好表现，短期可以闪避一些金融板块的阶段性估值压制。

　　某券商自营人士指出，本周以来市场情绪好转，涨停板数量分别达到111只和63只，赚钱效应良好，但投资者仍需精选标的参与，不可盲目追逐热点。未来A股的大趋势是专业投资者比例上升，叠加外资持续买入，市场会更趋成熟理性，个股无论质地优劣全盘普涨的情形会越来越弱化。

（文章来源：中国证券报）