公募基金入市点燃冬天里的一把火！新三板做市指数大涨3.8%，两个月涨幅超25%千点大关收复在即

自2019年10月25日证监会正式宣布启动新三板全面改革以来，新三板二级市场开始打响“改革行情”。

两个多月的时间行情持续向上，但直到2020年第二周新三板二级市场才迎来“改革行情”启动来真正意义上的一个高潮。

1月6日，新三板做市指数大涨3.82%，做市指数成分股的成交额也大幅突破了近期的最高点达到5.71亿元（近期三板做市指数成分股单日成交额最大一次为2019年11月11日的3.51亿元），而自证监会启动改革以来，新三板做市指数累计涨幅已经超过25%，来日收复1000点大关的概率极大。

同时新三板做市企业也再次出现了单日盘中成交额过亿的挂牌公司，新三板此次行情的领涨龙头贝特瑞在2020年1月6日股价涨幅高达18%，盘中成交额为1.15亿元，这一成交额也超越了当日58%的A股。

另外，做市转让方式和竞价转让方式中，盘中成交额超过1000万的挂牌公司一共有15家，也创下近期的新高。

那么支撑今日行情发酵的因素是什么？

公募基金入市冬天里的一把火

1月6日新三板市场的火爆行情和1月3日一项重磅政策征求意见稿的发布有极大的关联性。1月3日，证监会就《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》公开征求意见，明确了允许股票基金、混合基金、债券基金投资新三板精选层股票。

新三板市场对公募基金资金入市期待已久，尽管政策的具体细节中并不如市场预期的那样乐观，依然为新三板市场的行情再添一把火。

• 21世纪资本研究院认为：

  
  

  公募基金入市政策的征求意见稿对此次行情的助力象征性意义大于实际性的意义，但如今市场复苏，情绪决定成交活跃度和股价最重要的因素，而公募基金入市政策征求意见稿的发布进一步让市场认同此次新三板的改革确定性从而入场。

  
  

• 北京地区一家专注投资新三板的私募机构合伙人表示：

  
  

  事实上市场上认真研读公募基金入市政策的投资者不多，这一次打动市场的是政策落地的节奏，新三板市场之前多次政策预期兑现不利，市场情绪受损，但这一次政策密集落地超乎市场预期，市场的反馈自然非常积极。”

  
  

• 新三板资深研究人士彭海也表示：

  
  

  从分阶段来说10月25日、11月8日、12月27日为三个时间窗口期，近期明显受12月27日降门槛等部分细则落地刺激市场持续的上涨。充分说明此次深改得到市场高度认可，市场活跃度提升有利于改善市场流动性水平，提升投融资功能。

  
  

• 常年跟踪新三板定增市场的云洲资本合伙人习青青对于今日的行情指出：

  
  

  精选层行情从10月25号开始启动，这些股票完成了新三板低估修复100%的涨幅，进入到了价值提升阶段到目前也走出了50%的涨幅，今天的市场由于上周五出现精选层预期的增量资金明显涌入的普涨行情，外加周末利好太多，包含公募基金入市长政策，中登公司开户政策等，导致市场具备加速上涨动能。

  
  

哪些标的还能关注

大涨之后，增量资金持续入场，那么接下来重点在哪些标的上也是市场关心的问题，对此21世纪经济报道也同多位市场资深研究人士进行了交流。

• 新三板资深研究人士彭海表示：

  
  

  12月单月市场整体成交金额接近100亿。分转让方式来看，11月、12月份做市转让从此前平均32亿/月的成交额（剔除2月和10月份）分别增长了29%和47%；同时竞价转让分别增长-18%和39%。所以做市企业流动性溢价提升较为明显，同时也说明市场对于优质标的交易诉求更强。考虑到精选层公司来自于挂牌满一年的创新层公司，做市创新企业整体涨幅较大。以2020年1月3日为例，170家做市创新层企业总成交金额2.48亿，占全市场总成交金额的49%。整体来说随着改革预期明确和落地，估值修复和市场风险偏好提升驱动的目前整体行情，龙头个股尤其是精选层预期个股依然是市场重点关注对象。

  
  

• 云洲资本合伙人习青青表示：

  
  

  我核心关注的是第一批能确定上精选层的头部标的，这种确定性的公司是未来私募基金和公募基金配仓的主力仓位。另外，未来企业的涨幅，由拟精选层企业的估值和a股同类型企业估值价差决定，在同样流动性情况下，这种估值差会被消灭掉，在第一批精选层上市企业中，由于供给的不均衡，还会出现精选层估值超过a股的情况。我认为，在企业上精选层之前依然有50%-100%的价差空间，再算上精选层之后的供给失衡，不排除精选企业比肩科创板企业估值。

  
  

• 申万宏源新三板研究负责人刘靖表示：

  
  

  本轮新三板估值修复的根本动力来自于转板，转板使得A股的估值直接成为新三板可转板公司的锚标。因此，公募是否会成为新三板的主力，对于新三板优质公司的估值修复影响不大。由于公募一旦投资新三板，更有可能投资市值大的公司。因此精选层未来也会有内部的自然分层。市值大的公司流动性好，关注度高，容易有溢价。因此，无论转板可能性，还是从流动性的角度，我们均推荐投资者关注大市值标的。

  
  

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