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沪深300ETF期权和股指期权正式上市 私募基金积极“迎新”
2019-12-23 03:43:00 来源：中国基金报
12月23日，沪深300ETF期权和沪深300股指期权正式上市。中国基金报记者了解到，不少私募基金对此翘首以盼，最近做了不少准备，包括开户、策略测试、完善数据库等。他们表示，将利用新的期权品种，完善现有的期权套利等策略，开发更丰富的投资策略和产品。
私募摩拳擦掌积极“迎新”
为了参与新期权品种的交易，一些私募已经做了不少准备。
“从国际经验看，最大的交易品种一定是主要指数的期权，所以，对于沪深300与上证50之间的相关性、波动率关系等，我们较早都做了研究，同时，完善了沪深300相关的数据库。另外，沪深300期权策略测试及监控系统已搭建。”系数投资表示。
艾方资产称，近期向交易所进行产品程序化报备，同时进行策略调试以及后续交易程序的优化。
弈泰资产首席执行官胡志刚表示，最近研讨了新期权品种的交易机会，以及对公司现有策略可能的辅助作用。同时，与各经纪商协调，在原资管产品条款允许范围内，开立期权账户。
雷根资产总经理李金龙说：“我们提前为产品开通深交所和中金所的期权交易权限，同时，将目前用于上证50ETF的期权策略，按沪深300ETF的行情情况和期权价格波动规律，进行情景测试。”
在沪深300ETF期权和股指期权上市后，一些私募打算完善现有交易策略，开发更丰富的策略和产品。
艾方资产表示，可能在现有产品中加入针对沪深300ETF、沪深300指数期权套利策略，以及这些新的期权品种叠加其他投资工具的复合套利策略。
李金龙告诉记者，股票方面，将把重点转向沪深300相关性高的标的，并酌情使用沪深300股指期货或期权来对冲风险；期权方面，由于新期权加入，预计隐含波动率会比50ETF期权高，因此，期权组合策略的收益会有所提高，同时，因为投资的期权更分散，策略波动率预计有所降低。
系数投资表示，期权有非线性特点，其交易方法远超过传统品种，通过期权可有针对选择适合自己的风险收益比。“我们会专注于期权波动率交易，完善现有的全市场套利监控系统，做到期权、期货、现货无缝衔接，在控制风险前提下获得长期稳定回报。未来随着品种的增加，我们可能提供指数增强策略以及期权CTA策略，特别是期权CTA策略，把期权和CTA相互融合，做到优势互补。”
也有私募利用期权做风险管理。胡志刚表示，目前弈泰资产全市场多策略组合中，以偏线性的趋势、对冲、套利的策略为主，期权有非线性特征，能很好保护现有策略的风险敞口，降低产品净值波动性，“因此，我们第一步计划利用期权的保险保护和风险管理属性，设计中低风险的资管产品。”
私募期待更多品种推出
自2015年上证50ETF期权上市，私募感受到了市场和交易的变化。据艾方资产统计，2015年50ETF期权上市首月成交量是23万张，持仓量是4万张，但到今年12月19日成交量已是278万张，持仓量是515万张，市场活跃度大幅提升。
系数投资表示，这几年发现期权市场的定价越来越有效。沪深300相关期权品种上线后，将更大丰富投资选择，会有更多人参与。
这几年，一些私募积极利用期权品种开发策略和产品，满足投资者需求。艾方资产表示，公司主要采取场内期权波动率套利策略，该策略长期收益较为稳定，风险收益较为理想，为多策略产品线贡献显著收益。“对基金投资者来说，海外市场波动率交易是一个很成熟的投资门类，而在国内，期权品种的增多才刚刚开始。”
李金龙表示，近几年市场机构投资者占比高，不论50ETF的实际波动率，还是50ETF期权的隐含波动率，都明显下降。“我们的期权策略多数以卖出波动率为主，在隐含波动率不断下降、存在突变行情的情况下，目前以‘期权+CTA’的组合策略，在增强收益的同时，降低因突变行情带来的损失。”
私募也认为，中国资本市场金融衍生工具的发展，有利于投资者表达投资观点，对冲风险，希望有更多期权品种推出。
艾方资产表示，希望后续伴随着国内现货市场的丰富，有更多专门针对特定板块的期权推出。
系数投资表示，越来越丰富的金融衍生品意味着有着更多投资选择。“期权品种的推出，让我们跳出了传统交易非多即空的范围，单独就波动率展开相关的交易。对于其他策略，在进行对冲套保时，也有更多选择。我们希望早日推出中证500ETF期权、中证500股指期权以及中国的波动率指数相关的交易品种。对于一些稳健的蓝筹股，适时推出对应的个股期权。”
胡志刚表示，金融衍生品参与者偏机构化，机构投资者会更关注现货品种定价的偏差，更关注利用金融衍生品进行价格发现，这有助于资本市场的长期稳定、健康发展。
（文章来源：中国基金报）
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