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基本面支撑 无惧调整股指牛市行稳致远
进入到4月,市场对前期较悲观的经济预期进一步修复,加上外部环境向好,期指重心稳步上移。目前看,通胀水平和资产价格尚保持稳定,短期政策托底力度降低的风险并未出现,预计期指近期整体延续偏强运行格局。
周一,期指在清明小长假利多集聚的情况下出现高开。不过,由于小市值品种回调拖累,期指高开低走,在创出此轮反弹新高后回落。整体上,期指回补跳空缺口,修复近期超涨市况下极度背离的技术面,有利于行情行稳致远。
宏观预期上修
当前,市场整体延续乐观基调,对宏观风险的担忧进一步下降。清明小长假期间,第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束,市场对后期中美两国达成协议的乐观预期越来越浓。此外,上周五美国新增非农就业人数超预期,受一系列利多的推动,全球投资者对世界经济的悲观预期进一步得以修正,对风险资产的青睐增加。从美股来看,上周五美国三大指数均创年内新高,其中道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数距历史新高分别只有2%、1.67%和2.45%的距离。
国内方面看,3月制造业PMI回升至荣枯线上方。在3月底召开的博鳌论坛上,李克强总理表示,今年3月,国内日均发电量、用电量增速达到两位数,进出口、货运等增长加快。种种迹象或预示3月宏观数据并不弱。从居民切身感知的讯息来看,近期全国多地楼市成交显著回暖,加上股市走高,对经济、资产价格的信心均有增加。此前,看空市场的投资者认为,今年这轮“春季躁动”行情,完全是由于风险偏好改善推动的。由于实体经济乃至上市公司盈利并未改善,最终指数将受到基本面的拖累而走弱。不过,当前伴随诸多实体改善的信号出现,市场预期未来行情逻辑有望从情绪修复过渡到基本面支撑,从而让春季躁动行情更健康。
我们认为,当前在宏观预期修复且难以证伪的情况下,加上政策面大概率维持偏暖基调,期指依然处于多头蜜月期。分品种来看,在经济预期上修的情况下,周期品种权重成分偏高的IH及IF或有一定表现。
目前政策力度将维持
从行情持续性来看,我们认为在二季度后半期,指数反弹压力增大。首先,虽然数据环比改善,但其中也存在春节扰动因素。实际上从过去经验看,3月数据往往较一二月环比出现改善。超预期的数据上修投资者对经济的预期,但到了5、6月,往往数据仍会呈现波动。此时,若实际公布的数据不佳,面对已经较乐观的投资者预期,数据不及预期下投资者的负面情绪将集中宣泄。
由于猪瘟的影响,生猪产能去化严重。根据万得数据显示,截至最新公布的2月数据,国内能繁母猪数量大幅下降至2738万头,相比去年同期的3414万头,下降676万头,为2009年有数据以来的最低值。生猪数量下降将对猪肉价格影响较大,而考虑到猪肉价格对CPI的贡献程度,预计年中开始国内通胀数据将稳步回升,从而压缩政策宽松空间。此外,加上近期房地产市场回暖,股市上行,若后期出现资产价格过热苗头,也都会影响政策宽松的意愿和力度。因此综合来看,我们认为当前期指继续处于经济预期上修,托底政策尚未松动的利多环境,市场的偏多头格局有望延续。但伴随指数的反弹,后期政策的摇摆将制约指数进一步上行。
(文章来源:期货日报)
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
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