宋清辉：深交所股票期权试点对市场具有积极影响 意义重大且深远

著名经济学家宋清辉表示，股票期权试点对市场具有积极影响，意义重大且深远。据清晖智库研究表明，股票期权在平衡市场供需，维护市场稳定等多方面有良性影响，同时股票期权对提高市场效率的作用也十分显著。

深交所股票期权试点规则来了！ 股票合约标的需满足五大条件

2019年12月7日午间，深交所一口气披露了关于股票期权试点十条业务规则及配套制度，明确股票、跟踪股票指数的交易型开放式指数基金（以下简称“交易型开放式基金”）被选择作为股票期权合约的标的物（简称“合约标的”）时需要符合的条件以及初期收费事项、投资者适当性管理等诸多要点。

深交所规则下所称股票期权合约，是指深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者交易型开放式基金等标的物的标准化合约。在深交所上市交易的股票、交易型开放式基金以及经中国证券监督管理委员会批准的其他证券品种，可以作为合约标的。

深交所12月7日午间出炉的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称“《交易规则》”）对合约标的条件进行了明确。

明确合约标的条件

深交所股票期权试点规则来了！ 股票合约标的需满足五大条件

《交易规则》表示，股票被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：（一）属于本所公布的融资融券标的证券；（二）上市时间不少于 6 个月；（三）最近 6 个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的 3 倍；（四）最近 6 个月的日均持股账户数不低于 4000 户；（五）本所规定的其他条件。交易型开放式基金被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：（一）属于本所公布的融资融券标的证券；（二）基金成立时间不少于 6 个月；（三）最近 6 个月的日均持有账户数不低于 4000 户；（四）本所规定的其他条件。

《交易规则》规定，深交所期权交易日为每周一至周五。国家法定节假日和深交所公告的休市日，深交所市场休市。期权合约的交易时间为每个交易日 9:15 至 9:25、9:30 至 11:30、13:00 至 15:00。其中，9:15 至 9:25 为开盘集合竞价时间， 14:57 至 15:00 为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间，规则另有规定的除外。交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。

至于期权合约到期情况，《交易规则》明确，期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三。该日为国家法定节假日、本所休市日的，顺延至次一交易日。期权合约的最后交易日和行权日，同其到期日；到期日提前或 者顺延的，最后交易日和行权日随之调整。规则另有规定的除外。

经手费为每张1.3元

股票期权试点初期收费情况是市场关注热点之一，深交所披露的通知显示，期权交易经手费为每张1.3元。暂免收取卖出开仓交易（含备兑开仓）的相应交易经手费。期权经营机构可以参照本通知规定，对客户卖出开仓交易暂免收取相应交易佣金。暂免收取期权业务相关的交易单元流量费。深交所补充道，深交所可以根据期权试点开展情况，调整相关费用的收取。

个人投资者需满足七大条件

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为了规范深交所股票期权试点的投资者适当性管理，引导投资者理性参与期权交易，促进期权市场规范有序发展，根据《交易规则》及其他相关规定，深交所亦在12月7日午间同步公布了《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》（“《投资者指引》”）的通知。

《投资者指引》规定，个人投资者参与期权交易，应当符合七大条件。包括（一）申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）; （二）在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资 格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历；（三）具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；（四）具有本所认可的期权模拟交易经历；（五）具有相应的风险承受能力；（六）无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；（七）本所规定的其他条件。

《投资者指引》要求，需提示客户关注期权的涨跌幅限制，期权的涨跌幅限制的计算方式与现货涨跌幅计算方式不同，投资者应当关注期权合约的每日涨跌停价格。

实行熔断制度

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记者查阅《交易规则》发现，期权交易实行熔断制度。《交易规则》明确，连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、 下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14:57的，于14:57 恢复交易并进行收盘集合竞价。深交所补充道，根据市场需要，深交所可以调整期权交易的熔断标准。

另外，为了规范股票期权持仓限额管理， 根据《交易规则》等规则，深交所12月7日午间还发布了《深圳证券交易所股票期权试点持仓限额管理业务指引》的通知，在该通知中，深交所明确投资者单个合约品种权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张。个人投资者买入金额不得超过其自有资产余额10%与证券账户过去6个月日均持有证券市值 20%的较高者。

将发布做市商名单

对于深交所试点股票期权业务，除上述十条业务规则，深交所还发布《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南。这标志着深交所已形成内容齐备、体系健全、层次清晰的股票期权制度体系，为深市期权平稳启动推出夯实了制度基础，有助于提升风险防控能力、维护市场健康发展。

深交所相关负责人表示，股票期权业务规则及指南发布后，将正式启动期权经营机构交易权限开通、结算参与人账户开立及投资者开户等工作，并发布做市商名单。希望期权经营机构继续做好准备工作，规范有序组织投资者开户，参与全网测试，积极开展投资者教育和培训工作。

下一步，深交所将按照中国证监会统一部署，会同市场各方，精心筹备、紧密协作，扎实做好各项业务和技术准备，确保深市股票期权平稳推出，促进资本市场健康发展，提升服务实体经济能力，更好服务粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区建设。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，股票期权试点对市场具有积极影响，意义重大且深远。据清晖智库研究表明，股票期权在平衡市场供需，维护市场稳定等多方面有良性影响，同时股票期权对提高市场效率的作用也十分显著。券商人士分析称，股票期权可以满足投资者风险管理需求，有利于投资者套期保值和风险对冲。可以满足投资者对证券涨跌的投资需求。长期持有标的的投资者可以卖出认购期权、收取权力金，增强持仓收益。原标题：深交所股票期权试点规则来了！ 股票合约标的需满足五大条件

北京商报记者 高萍