股指期权市场空白“不再”

证监会11月8日宣布，经国务院同意，正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上海证券交易所、深圳证券交易所上市沪深300ETF期权，中国金融期货交易所上市沪深300股指期权。此次股指期权的推出，在国内尚属首次。

市场影响积极

“金融期权扩容，对于丰富国内金融市场投资工具及风险对冲工具有重大意义。”山金期货研究所总经理曹有明对《上海金融报》记者指出，首先，可促进长线资金入市。有了期权作为风险对冲工具，长线投资者能有效管理股价下行风险。其次，能提升市场稳定性。通过买入看跌期权，可对冲股价下行风险，没必要再卖出股票或期指，减轻股市抛压，一定程度上起到稳定股价作用。此外，期权的投资策略非常丰富，投资者可根据个人风险偏好和市场状况作出更合适的选择。

值得关注的是，目前上期所、郑商所、大商所已上市铜、豆粕、白糖等6只商品期权，但中金所的股指期货一直没有对应的期权品种挂牌。此次股指期权的推出，填补了这个空白。曹有明表示，推出新的股指期权，一方面基于过去几年几大交易所成功推出商品期权及上证50ETF期权的成功运行经验。另一方面则是经过一段时间的成长，国内市场对于期权的理解逐步加深，有了相对较好的市场基础。

“从国际经验看，金融期权和期货在风险管理中扮演不同角色，是风险管理市场两大基石。随着我国资本市场进一步发展和完善，市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。”厦门大学经济学院教授韩乾表示，推出股指期权有助于进一步完善资本市场风险管理体系，丰富避险工具，增强市场长期投资信心，改善市场生态结构，促进股市稳定健康发展。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，因具有简便易行的“保险”功能，股指期权既可帮助各方有效管理市场波动风险，也为金融机构提升服务能力提供更灵活的基础性构件。“希望股指期权获批后，国内的场内权益类期权产品体系建设步伐能有所加快，以更好服务多层次资本市场和我国经济高质量发展。”

交易期权须重风控

此次金融期权品种扩容，均与沪深300指数挂钩。其中，中金所上市沪深300股指期权。沪深300ETF期权则由沪深交易所同步推出，期权标的分别为华泰柏瑞沪深300ETF(沪市)和嘉实沪深300ETF(深市)。

“新金融期权品种均与沪深300指数相关，原因主要有两方面。”曹有明表示，一方面，沪深300指数更能代表当前国内股市走势，不仅市场容量大，且走势相对较平稳，不易因为流动性出现剧烈波动，可确保推出的沪深300股指期权及沪深300ETF期权平稳运行。另一方面，沪深300股指期货是中金所推出的第一个股指期货，推出沪深300股指期权一定程度也算“顺理成章”，延续了之前推出股指期货的顺序。

韩乾也表示，从成熟市场经验看，股指期权的标的指数普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制，具有较强的抗操纵性和防范内幕交易风险能力。我国沪深300指数样本覆盖沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票，其流通市值占全市场比重较高，成分股行业分布较分散，有较强的抗操纵性，是股指期权的理想标的。

值得投资者关注的是，虽然新的期权产品都挂钩沪深300指数，但股票期权和股指期权并不同。

曹有明指出，沪深300ETF期权对应沪深300ETF指数基金，而沪深300股指期权对应沪深300股指期货，两个期权品种对应的原生品标的物本质上并不一样，只是走势非常接近。同时，投资者若要交易沪深300ETF交易期权，须有证券账户；若要交易沪深300股指期权，则须有期货账户。“投资者交易期权要特别注意风控，因为期权价格的变化是非线性的，其风控比价格呈线性变化的股指期货及沪深300ETF复杂得多。”曹有明提醒投资者，由于期权的交易策略非常丰富，在风险特征类似的情况下，应尽量选择简单的策略组合。（来源：上海金融报）