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股指期权漫画系列一期权到底是什么?为什么说期权是有杠杆的?

2019-11-30 18:00:00 来源:陆家嘴大牛

权漫画



随着中国证监会宣布批准上交所和深交所分别上市


沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权,沪深300相关期权话题在当下的投资圈内持续升温,不少参与过期权交易的投资者或多或少会有小美老公这样,通过期权杠杆交易,有效的控制头寸,然后在适当的场合小小的低调“炫富”情况。


作为一种金融衍生投资工具,大部分投资者对期权的印象为“高杠杆、高风险”,那么问题来了。期权的杠杆率该如何计算?沪深300相关期权的杠杆有何特点?我们将就这些问题,进行详细解答,让大家理解期权杠杆的奥秘。



1、期权杠杆是什么


相对于期货品种通过缴纳一部分保证金(如10%),能够交易价值100%的标的资产,其杠杆计算相对简单,仅为期货价格与保证金的比率,期权杠杆的计算较为复杂。我们通过一个上交所沪深300ETF期权(仿真)的例子直观的来感受一下期权的杠杆效应。


案例一:华泰柏瑞沪深300ETF在11月13日的价格为3.959元/份,若以此价格买入并持有到11月18日,其价格上涨到3.971元/份,上涨幅度为0.3%。如果在11月13日买入平值看涨期权,对应的价格为0.072元/份,持有到11月18日,平值看涨期权价格上涨到0.1398元/份,上涨幅度为94%,杠杆为313倍(94%除以0.3%)。


由此可见在做期权交易的时候,正确地使用期权“高杠杆”效应会给投资者带来丰厚的回报。


2、期权杠杆怎么算


从期权杠杆的定义出发:当标的资产价格变动1%时,期权价格变动的百分比即为期权的真实杠杆率。


同时由于期权价格与期货价格之间的关系不是简单的线性关系,使得期权杠杆是不断变动的,那么我们可以通过期权和期货价格的变化来求期权杠杆率:


希腊字母Delta在期权里面代表的是期权价格对标的资产价格的敏感程度,简单来说就是标的资产上涨或者下跌1元,期权价格的变化幅度。


案例二:有了希腊字母Delta的帮助,我们在计算每个期权的杠杆就容易多了,比如对于下表中的例子:


我们直接用沪深300ETF和平值看涨期权价格的比值乘以相应期权的Delta,就得到了期权的杠杆倍数。


3、期权杠杆啥特点


(一)期权越虚值,杠杆越大;期权越实值杠杆越小。


(二)由于期权杠杆是期权价格和期货价格变化幅度的比值,价格不断在变化,就导致期权的杠杆也是在不断变化的。目前的数值代表的只是短时间内的杠杆水平,不代表杠杆永远就是这么多。


(三)随着期权合约到期日的临近,相同条件下,不论在什么行权价格下的期权合约,其时间价值都会衰减,相对应的期权价格会减小,因此期权杠杆会增加。


(四)以上所说的期权杠杆是对于期权买方,从支付权利金获得标的资产的角度来分析的。但是对于期权的卖方,需要缴纳保证金,数值通常较高,杠杆效应并不明显。


小结:期权的杠杆是动态变化的,主要对于期权买方,可以利用支付一部分权利金获得标的资产的方式来获得“杠杆收益”,而期权卖方来说,“杠杆效应”并不明显。


风险提示:


以上内容仅供参考


期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事


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