扩大股指期权试点工作落地 券商等机构迎来利好

1月8日下午，证监会官方披露，为深化资本市场改革，激发市场活力，经国务院同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

随后，上交所、深交所、中金所先后发布相关公告。

据悉，股票股指期权是管理股票现货投资的基础性风险管理工具。证监会指出，扩大股票股指期权试点有利于健全多层次资本市场体系，完善市场功能，吸引中长期资金入市，增强市场内在稳定性。

股票、股指期货、股指期权傻傻分不清楚？

随着股指期权试点工作的落地，股指期权的队伍再度扩大。那么股票、股指期货、股指期权之间有何异同？

据国金期货介绍，三者的区别集中于七个方面：产品交易对象、交易方向、交易方式、结算方式、到期日、开仓数量、权利义务等。

从定义来看，股票是股份公司在向出资人筹集资本时发行的股份凭证，是一种有价证券；股指期货，则是以股价指数为标的物的标准化期货合约；而股指期权是以某一股票指数为标的的期权。

国金期货表示，因此，股票交易针对个股，容易被其非市场性风险影响，而股指期货和股指期权的标的均为相对应的股指，其走势受到标的现货市场整体走势影响。

在交易方向上，股票交易往往采用单向机制，投资者需先买入一定数量股票后才能卖出；而股指期货实行双向交易，既可以先买后卖，也可以先卖后买；股指期权不仅可以买入看涨、看跌期权，亦可以卖出看涨、看跌期权。

此外，股票采用的是全额交易，在进行股票交易时需要支付股票价格的全部金额；股指期货采用保证金交易，具有杠杆效应，投资者只需支付合约价值全额一定比例的资金作为履约保证；而股指期权的杠杆性则体现在权利金上。

不仅如此，三者开仓数量也有所不同。单只股票有发行数量限制，可建仓的数量是有限的；而股指期货和股指期权理论上可以无限开仓，无限扩容。

券商迎来利好 市场或将上行

据悉，监管有意向扩大股票股指期权的消息传出已有一段时间。

据东海期货研报介绍，上市股指期权能够为市场提供重要的金融“保险”工具，方便投资者进行更为灵活和精细的风险管理；其次，股指期权能够有效度量和管理市场波动风险，为宏观部门决策提供可靠的参考指标；最后，股指期权能够提供更为灵活的金融产品基础性构件，有利于推动金融机构创新，更好地发挥金融衍生品市场服务实体经济的作用。

中信建投策略分析师张玉龙告诉新京报记者，扩大股票股指期权增加了风险管理的工具，而由于工具的增多，金融市场中所有的参与方都将受益，在此之中，最直接的受益机构为券商。投资策略也将会更为丰富，投资者可以根据市场的情况、自己的持有头寸，适度地购买期权。此外，张玉龙指出，对市场来说，将是利好消息，市场有望上行。

公开数据显示，截至2018年底，证券公司期权经纪业务成交量为 26102.15万张(双向)，占全市场总成交量的41.27%。自营业务成交量25308.73万张，占比40.02%。其中，证券公司累计开立期权经纪业务账户30.36万户，占全市场总开户数的98.65%。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，从股市衍生品来看，目前已有三个系列，股指期货、ETF期权及股指期权，我国金融衍生品种类正在增加。董登新认为，在将来，股市衍生品的发展力度还会进一步加大。一方面满足资本市场对外开放的需要，国际资本、境外机构进入我国市场需要风险管理工具。另一方面，目前我们的金融衍生品种类较为单一，规模还不大，未来金融衍生品拓展的空间还很大。

股指期权相对于股指期货来说，最大风险可以锁定。基于此，董登新认为，与股指期货相比，在风险管理方面，股指期权将会更有特色。股指期权的扩大，意味着我国的风险管理、风险对冲工具增多，同时也使股市衍生品的种类更为齐全，投资者风险对冲更便利。

从股指期货、到ETF期权、再到股指期权，董登新表示，在将来，还会有个股期货、个股期权。当个股期货、个股期权推出后，金融衍生品将再上一个层次，我国未来金融衍生品发展空间还很大。而作为风险管理的工具，境外机构、国际资本对此也有比较强烈的需求。

(责任编辑：张倩蓉)