【期权时期】强烈推荐一份超详细的期权学习心得！（附详尽视频去水印）

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来源于：申银万国 创作者：杨国平

一、靠近期权，了解期权

1 、期权的界定

期权(option)是一种容许持有者有支配权但无责任以承诺价钱在承诺時间选购或是售卖承诺总数看涨期权的商业票据.持有者为了更好地获得合同所授予的支配权务必付款一定的溢价增资，即期权费(premium).

视频链接：【期权视頻】第一讲：什么叫期权？

一份详细的期权合同包括以下几层面的因素： 　　

①看涨期权：个股、股票指数、年利率、债卷、外汇交易、产品等. 　　

②实行价钱：将来交易看涨期权的承诺价钱. 　

视频链接：【期权视頻】第十五讲：什么叫期权价格？

③期满日：期权的最终合理日. 　

视频链接：【期权视頻】第十三讲：什么叫期满日？什么叫行权日？什么叫交收日？

④行权時间：合同要求的能够 行权的時间.视频链接：【期权视頻】第十四讲：行权和行权分派

⑤行权方法：现钱或商品交收.

视频链接：【期权视頻】第十七讲：什么叫商品交收？什么叫现钱交收？

2 、期权的归类

① 按支配权內容分成：涨跌期权(cal loptions)和看涨期权(put options). 　　

涨跌期权：就是指期权持有者有着在行权時间内，按实行价钱向期权卖家买进一定总数的看涨期权的支配权. 　　

看涨期权：就是指期权持有者有着在行权時间内，按实行价钱向期权卖家售出一定总数的看涨期权的支配权. 　

视频链接：【期权视頻】第十九讲：涨跌期权和看涨期权

②按行权時间可分为：欧式古典期权、现代美式期权和百慕大式期权. 　　

欧式古典期权：期权持有者仅在期权期满日才有权利履行支配权. 　　

现代美式期权：期权持有者在期权期满日之前随意一个买卖日有权利履行支配权. 　　

百慕大式期权：期权持有者能够 在期满日前所要求的一系列時间行使职权.行权時间的方法处于欧式古典期权与现代美式期权中间，百慕大期权容许持有者在期权有效期限内某好多个特殊日期实行期权.

例如，期权能够 有三年的期满時间，但仅有在三年中每一年的最后一个月才可以强制执行，它的运用经常与固收销售市场相关.

视频链接：【期权视頻】第二十七讲：欧式古典期权和现代美式期权

③按看涨期权能够 分成：个股期权、股票指数期权、年利率期权、外汇交易期权和产品期权等. 　　

④按实行价钱能够 分成：价内期权、价外期权和价平期权. 　　

价内期权：也叫实值期权，实行价钱与看涨期权的现行标准价格行情对比比较有益的期权.如果是涨跌期权，那麼实行价钱低于担保物价钱的期权为价内期权；如果是看涨期权，那麼实行价钱超过现行标准标底价钱的期权为价内期权. 　　

价外期权：也叫虚值期权，实行价钱与看涨期权的现行标准价格行情对比比较不好的期权.如果是涨跌期权，那麼实行价钱超过担保物价钱的期权为价外期权；如果是看涨期权，那麼实行价钱低于现行标准标底价钱的期权为价外期权. 　　

价平期权：实行价钱与看涨期权的现行标准价格行情一致的期权.

视频链接：【期权视頻】第二十六讲：什么叫实值、平值和虚值期权？

⑤按行权方法能够 分成：证劵计付型期权和现金支付型期权.一般股票和ETF期权选用商品交收，指数值期权选用现钱交收的方法. 　　

3、换一个角度观察期权

期权对绝大多数中国投资人来讲是生疏的，可是日常日常生活很多事情都有着期权的观念. 　　

房屋买卖合同等同于涨跌期权合同.

针对签署房屋买卖合同的买房者来讲，其有着了在承诺的時间以合同书中承诺的价钱选购该房子的支配权，这和涨跌期权合同十分相似，签合同所付预付款等同于涨跌期权价钱.

房屋买卖合同和涨跌期权的差别取决于购房原始预付款自身便是购房款中的一部分，因而在具体选购时将从购房款中扣减，而选购期权的耗费不容易在行权时扣减. 　　

买涨跌期权等同于股权融资买卖股票.假定标底股价为S元，选购期权耗费C元，那麼选购涨跌期权等同于股权融资S-C元买卖股票： 　　

价内期权的资金时间价值=C K-S.在其中，资金时间价值等同于投资人付款的资金成本. 　　

融资利率=(C K-S)/(S-C)=λS(S-C)在其中，K为期权价格，λ为涨跌期权盈率. 　　

买看涨期权等同于购买保险. 假定标底股价为S元，看涨期权价钱为P元，期权价格为K元.有着个股的投资人假如买进看涨期权，原始投资总额为S P，那麼无论到日期标底股票价格的价格多少，其期终使用价值总在K之上. 　　

必须留意的是，假如股票价格远远地高过期权价格，即看涨期权是深层价外期权，那麼看涨期权事实上没法对标底个股的下挫风险性开展商业保险，换句话说假如标底股价跌穿期权价格概率很小，商业保险使用价值基本上为0. 　　

从期权拷贝的角度观察，高抛低吸类似拷贝涨跌期权双头，高抛低吸类似拷贝涨跌期权什么是空头.

根据看涨期权和无风险资产的组成能够 模拟欧式古典期权的盈利风险性构造，期权拷贝的全过程具体是依据看涨期权价钱的转变 动态性调节风险资产(看涨期权)和无风险资产的交易头寸.

依据期权的标价基本原理，当看涨期权涨价时必须提升风险资产的交易头寸与此同时降低无风险资产的交易头寸，因而拷贝期权的全过程具体是对标底个股高抛低吸的全过程.高抛低吸与拷贝期权的差别取决于后面一种每一次调节的交易头寸是依据期满日、波动性和标底价钱转变 水平严苛推算出来的，和前面一种调节交易头寸很有可能并不一致，因而假如把高抛低吸个人行为当作拷贝涨跌期权得话，拷贝出去的期权很有可能有点儿形变.

同样，我们可以把高抛低吸当作拷贝涨跌期权什么是空头. 　　

4 、期权的四种基本上交易头寸

依据支配权內容的不一样和投资人多头空头位置的不一样能够 把期权分为四种基本上交易头寸：涨跌双头、涨跌什么是空头、看涨双头、看涨什么是空头. 　　

假定买进一份实行价钱为一百元的标底个股的欧式古典涨跌期权，期权费为5元.假如期满时股票价格小于一百元，期权不容易强制执行，那麼涨跌期权双头方损害5元，什么是空头方收益5元.

假如期满时股票价格在10两元，那麼双头方实行期权买入股票能够 赢利两元，但买期权耗费了5元，因此 损害3元，一样，什么是空头方收益3元. 　　

假如期满时股票价格在108元，那麼双头方行权能够 赢利8元，减掉买期权耗费的5元，赢利3元，一样，什么是空头方损害3元. 　　

归纳来讲，不一样期满日标底总需求下涨跌期权多什么是空头的赢亏状况以下： 　　

1)期满日标底价钱S>K C时，双头方赢利S-(K C)，什么是空头方亏本S-(K C). 　　

2)期满日标底价钱S=K C时，双头方和什么是空头方都做到赢利均衡. 　　

3)期满日标底价钱K<S<K C时，双头方亏本K C-S，什么是空头方赢利K C-S. 　　

4)期满日标底价钱S<=K时，双头方做到较大亏本C，什么是空头方做到较大赢利C. 　　

涨跌期权双头“亏本比较有限、赢利无尽”是有前提条件的.投资人，尤其是刚触碰期权的投资人必须小心的是，涨跌期权的盈利风险性撤销看起来十分“诱惑”，可是这类“亏本比较有限，赢利无尽”是有前提条件的.

该前提条件是将原来买卖股票的资产取出一部分买期权.

还以上边的涨跌期权举例说明，（期乐会官微微信公众号ID：qlhclub）假定标底个股当今价钱为一百元，换句话说投资人假如买现货交易必须资金投入一百元，假如买期权投资人只需资金投入5元，这时投资人数最多亏本5元；

假如投资人将所有一百元选购20份期权，一旦期满日标底股票价格小于一百元，投资人将亏本所有一百元.
从风险性盈利曲线图看，涨跌期权什么是空头盈利比较有限但亏本无尽，因而项目投资应用时要分外小心.

即使如此，大家觉得假如应用适当，涨跌什么是空头位置大有用武之地，乃至具有其他方式无法替代的功效.

比如涨跌什么是空头可以对冲走沒有掌握的风险性，可以使运营模式多元化，可以使大牛市下的获得绝对收益变成很有可能.针对看涨期权，不一样期满日标底总需求下多什么是空头的赢亏状况以下： 　　

1)期满日标底价钱S<K-P时，双头方赢利K-P-S，什么是空头方亏本K-P-S. 　　

2)期满日标底价钱S=K-P时，双头方和什么是空头方都做到赢利均衡. 　　

3)期满日标底价钱K-P<S<K时，双头方损害S-(K-P)，什么是空头赢利S-(K-P). 　　

4)期满日标底价钱S>=K时，双头方做到较大亏本P，什么是空头方做到较大赢利P. 　

视频链接：

【期权视頻】第二十讲：什么叫涨跌期权双头？

【期权视頻】第二十一讲：什么叫涨跌期权什么是空头？

【期权视頻】第二十二讲：涨跌期权双头与什么是空头数据分析 　

看涨期权也是双头和什么是空头的零和博弈，与涨跌期权不一样，看涨期权无论是双头或是什么是空头，亏本和赢利都比较有限，自然亏本比较有限的前提条件也不是将全部资产所有选购期权. 　

视频链接：

【期权视頻】第二十三讲：什么叫看涨期权双头？

【期权视頻】第二十四讲：什么叫看涨期权什么是空头？

【期权视頻】第二十五讲：看涨期权双头与什么是空头数据分析

5 、期权的作用

期权具备以下作用使其变成投资人项目投资、对冲套利、风险管控乃至是投机性的神器. 　　

①杆杠作用.杆杠性是期权吸引住投资人的一个关键缘故，投资人只必须投入小量的期权费，就能共享看涨期权价钱变化产生的盈利，但与此同时风险性也被变大的. 　　

下边用一个事例来表明期权的杆杠性.假定有一支股价是50元，相匹配的一份实行价钱为50元的涨跌期权的期权费为5元.

那麼投资人可以用50元能够 选购一份个股或是花5元选购1份期权下表列出在期满日时，个股在不一样价钱下二种项目投资的回报率. 　　

② 比较有限损害性.尽管期权的双头方必须付期权费，但较大损害也就是期权费，盈利室内空间却非常大.看涨期权涨价越大，涨跌期权双头方盈利越大，看涨期权价钱下挫越大，看涨期权双头方盈利越大. 　　

③风险转移.期权能够 变成期现套利专用工具，协助投资人避开目前财产的经营风险.

比如，投资人拥有某只个股的现货交易交易头寸，能够 挑选买进该个股的看涨期权，假如股票价格下挫，现货交易层面亏本，但期权层面盈利，假如股票价格升高，那只不过损害了一部分期权费.

自然风险转移也是有成本的，反映在盈亏平衡分析的提升 . 　

6 、和别的衍生产品的较为

① 期权与所有权证的差别和联络.与期权更为类似的衍生产品是所有权证，所有权证也授予了投资人以承诺的价钱在承诺的時间选购或售卖承诺看涨期权的支配权，因而二者的标价方式和基本原理也类似.

可是二者也存有较为显著的差别，比如期权的发行方是交易中心，所有权证的发行方是上市企业或投行；投资人既能够 拥有期权的双头还可以拥有什么是空头，而投资人只有拥有所有权证的多一等. 　

视频链接：【期权视頻】第三讲：期权与所有权证的差别

② 除此之外，期权与期货交易的差别关键反映在下列好多个层面： 　　

(1)投资人权利和义务的对称不一样. 　　

期货合同是双向合同，买卖彼此都需要担负期权合约期满交收的责任，假如不肯具体交收务必在有效期限内冲回；期权是单边合同，期权的双头在付款期权费后即获得执行或不执行合同的支配权而无须先诉抗辩权. 　　

(2)履行合同确保不一样. 　　

期权合约的交易双方都需要交纳一定的履约担保金；期权买卖中因为期权买家不担负行权的责任，因而不用交纳担保金. 　　

(3)现钱运转不一样. 　　

期权买卖中，买家要向卖家付款期权费，它是期权的价钱；期权合同能够 商品流通，其价钱则要依据看涨期权价钱的转变 而转变 .在商品期货中，交易双方都需要缴纳期权合约颜值一定占比的原始担保金，在买卖期内还需要依据价钱变化对亏本方扣除增加担保金；赢利方则可获取不必要担保金. 　　

(4)赢亏特性不一样. 　　

期权买家的盈利随价格行情的转变 而起伏，不是固定不动的，其亏本只仅限于选购期权的花费；卖家的盈利仅仅售卖期权的个人所得期权费，其亏本则不是固定不动的.期货交易的买卖双方都遭遇着无尽盈利和无尽亏本的很有可能.

​视频链接：【期权视頻】第二讲：期权与期货交易的差别

二、全世界期权发展趋势

7、期权发展趋势历史时间期权拥有久远的发展趋势历史时间，期权的发生源于对紧急避险的要求，《古兰经.创世纪1》中就早已有相近期权的纪录.

17世纪到二十世纪30年代期权场外交易逐渐发展趋势并活跃性起來，可是这段时间期权的发展趋势备受提出质疑，曾一度遭受政府部门的干涉乃至严禁买卖，可是期权的买卖具体从没终止过.

1973年纽约期权交易中心(CBOE)的创立意味着真真正正有机构的期权买卖时期的逐渐，期权合同的规范化为投资人开展期权买卖给予了较大的便捷，也巨大地推动了二级市场的发展趋势.

同一年，芝加哥大学的俩位专家教授费舍尔·赛尔号迪恩(FisherBlack)和迈伦·特雷泽盖(MyronScholes)发布了“期权标价与企业债务”的毕业论文，使期权标价难点得到解决.接着，期权销售市场进入了迅速发展趋势的安全通道，不一样标底，不一样种类的期权在世界各国陆续发布，巨大兴盛了期权销售市场. 　　

① 个股期权：个股期权是最开始发生的内场期权合同，1973年在纽约期权交易中心买卖的第一批期权合同就是以16只股票为标底.

内场个股期权的发展史大概以下：纽约期权交易中心(CBOE)——1973年，英国证交所(AMEX)——1974年，费城证交所(PHEX)——1975年，中国太平洋证交所(PASE)和中西部地区证交所(MWSE)——1976年，纽交所(NYSE)——1982年.

1978年美国伦敦证券交易所、西班牙的欧洲地区期权交易中心都开设了个股期权业务流程.二十世纪八十年代至今，个股期权销售市场在全世界发展趋势迅速，荷兰、法国、日本、马来西亚、在我国中国香港等国家和地区的很多交易中心都开始了个股期权买卖. 　　

② 股票指数期权：指数值期权以优先股股票价格指数做为标底，其使用价值决策于股票价格指数的使用价值以及转变 .

股票指数期权关键分成二种一种是股指衍化出去的股指期权，比如马来西亚交易中心买卖的日经225指数值期权，是以马来西亚交易中心买卖的日经225指数期货衍化出去的；另一种是以股票大盘指数衍化出去的现货交易期权，比如日本大阪证交所日经225指数值期权，是日经225指数值衍化出去的.

二种股票指数期权的实行結果是不一样的，前面一种实行获得的是一张期权合约，而后面一种则开展现钱价差清算.

第一份一般股票指数期权合同于1983年3月在纽约期权交易中心发生，该期权的标底物为S&P100指数值，（期乐会官微微信公众号ID:qlhclub）接着，英国证交所和纽交所快速引入了指数值期权买卖. 　　

③ 年利率期权：年利率期权是一项有关年利率转变 的支配权.

买家付款一定额度的期权费后，就可以得到此项支配权：在期满日按事先承诺的年利率，按一定的限期筹集资金或贷出一定额度的贷币.

那样当债券收益率向不好方位转变 时，买家可固定不动其年利率水准；当债券收益率向有益方位转变 时，买家可得到年利率转变 的益处.年利率期权的卖方位买家扣除期权费，与此同时担负相对应的义务.

年利率期权合同一般以政府部门短期内、中后期、长期性债卷，欧洲美元债卷，大面值可转让存单等年利率专用工具为担保物.

最开始在场外交易市场买卖的年利率期权是1985年发布的年利率限制期权，那时候金融机构向销售市场发售浮动利率单据，必须金融衍生工具来避开利率的风险. 　　

④ 外汇交易期权：买家付款一定金额的期权费后，有权利在未来的特殊時间按承诺的费率从卖家买进或售出承诺金额的某类贷币.

1982年12月，外汇交易期权买卖在美国费城股票交易市场最先开展，之后芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的欧洲地区期权交易中心、澳大利亚的多伦多市交易中心和英国伦敦国际投资期货交易所等都依次开设了外汇交易期权买卖.

美国费城股票交易市场和纽约期权交易中心是全世界具象征性的外汇交易期权销售市场，运营的外汇交易期权类型包含欧元、瑞士法郎、西德马克、加拿大元、法国法郎等. 　　

⑤ 产品期权：产品期权指担保物为商品的期权，如农业产品中的麦子黄豆、金属材料中的铜等.产品期权是一种非常好的产品风险规避和管理方法的金融衍生工具.

产品期权的有悠久的历史，最近产品期权的发展趋势是1983年，CBOT发售买卖现磨咖啡、白糖期货期权，COMEX发售买卖期货黄金期权.

欧美国家产品期权销售市场逐渐全是场外交易较为活跃性，之后发展趋势到交易中心场内交易；在类型层面，因为英国是世界最大的电力能源消费的国家和农业产品生产的国家，在农业产品与电力能源类期权层面具备显著的优点，而欧洲地区较为活跃性的产品期权主要是国际原油期权和LME的金属材料期权. 　　

8、全世界期权期货交易类衍生产品发展趋势概述

依据全球交易中心委员会(WFE)的数据信息，大家统计分析了自2000年至今各种期权期货交易类衍生产品的买卖状况，如表4所显示.期权期货交易类衍生产品大约展现出下列几层面的特点. 　　

(1)期权期货交易类衍生产品持续增长. 　　

1995年全世界期权和期货交易的交易量总产量仅为五亿张，2011年期权和期权的交易量均提升了200亿张，2012年有一定的下降，期权期货交易交易量总产量为190亿张，在其中期权交易量99亿张，期货交易交易量9一亿张，期权期货交易类衍生产品交易量年平均增速为22.2%，在其中期权和期货交易的年平均增长率各自为19.4%和28%. 　

(2)期权买卖以权益类为主导，商品期货并以权益类为主导. 　

2012年，期权和期货成交量占有率各自为52%和48%，在其中期权交易量中90%来源于股票、股票指数及其ETF等权益类期权，期货成交量中65%来源于产品、外汇交易及其年利率等非权益类期货交易. 　　

(3)权益类期权发展趋势概述. 　　

股票、股票指数和ETF期权自1995年(WFE有关ETF期权的统计分析自2004年起)至今交易量均逐渐迅速增涨. 　　

个股期权是最开始发生的场内交易的期权，1973年在纽约期权交易中心买卖的第一批期权合同就是以16只股票为标底，1995年至今，除开2003和2010等极少数年代，交易量均平稳增涨，2012年共交易量38.5亿份，占权益类期权交易量的43%，年平均增长率做到16.89%. 　　

1983年3月11日，CBOE发布了全世界第一只股票指数期权商品——S&P100指数值期权，接着全世界其他关键交易中心也陆续发布了股票指数期权.

因为韩KOSPI200股票指数期权的发展趋势，股票指数期权交易量在2001年到2003年得到提升式提高，在2001年交易量超出个股期权变成交易量最活跃性的权益类期权，这一状况一直保持到2011年，2011年交易量占有率超出50%.

自2012年3月9日起，韩证交所将KOSPI200指数值期权的合同折数从100000提升 至500000，即合同颜值被提升 了5倍，这会从两层面危害该合同的交易量：

最先，原先买卖5份合同如今只必须买卖1份，这代表着成交量很有可能减少为原先的五分之一；

次之，合同颜值的增大造成参加门坎提升 ，会将一部分投资人挡在门口.这一对策执行后2012年韩股票指数期权的交易量仅为15.8亿张，比2011年大幅度降低57%，而2011年韩股票指数期权的交易量占全世界的60%之上，这立即造成2012年全球股指期权交易量大幅度下降至37.4亿份，小于个股期权的交易量，总而言之股票指数期权仍处在较快发展趋势的环节，1995年至今年平均提高18.5%. 　　

第一只ETF期权于1998年在原英国股票交易市场发生，尽管问世時间不长，但则是近些年发展趋势更快的期权，自2004年至今成交量的年平均增速达到43.4%，2012年交易量13.2亿张. 　　

(4)权益类期货交易以股指为主导. 　　

权益类期货交易以个股和股票指数为主导，2011年ETF期货交易仅交易量1184张，2012年全世界股指交易量21.6亿张，占权益类期货交易的68%，年平均提高18.1%；2012年全世界股票期货交易量10.19亿张，占权益类期货交易的32%，年平均提高54.9%. 　

(5)权益类期权买卖地域遍布. 　　

2000年-2012年个股期权交易量地域遍布，2002-2004年间，英国和欧洲地区基本上伯仲之间，亚洲地区个股期权买卖比较清冷，可是接着两年一直到现在个股期权遍布的布局发生了很大的转变 .

最先，国外市场个股期权交易量逐渐提高，2012年共交易量31.8亿张，较2002年的6.3亿翻了5倍，近些年全世界占有率基本上平稳在80%；

次之，欧洲地区、非州及中东地区销售市场自2002年起交易量无明显提高，2012年发生较大幅的委缩，仅交易量4.12亿，造成在全世界的占有率逐渐委缩；亚洲地区个股期权尽管在全世界市场占有率较小，可是发展潜力迅速，成交量从2002年2287.9引马镇提高近10倍到2012年的2.五亿张. 　　

2000年-2012年股票指数期权交易量地域遍布，和个股期权不一样，股票指数期权的交易量关键集中化在亚洲地区，自2001年至今，亚洲地区交易量占有率基本上保持在70%-80%中间，2003年乃至超出了90%.

导致这一状况最关键的缘故是韩KOSPI200股票指数期权自2001年起爆发式增长，奉献了亚太地区销售市场的绝大多数交易量，可是韩股票指数期权的交易量占有率两年来逐渐降低，尤其是2012年降低力度很大，占全世界交易量的占比初次不够50%，关键缘故至始文常说是合同投资乘数调节导致的，即使如此，因为处韩外亚洲地区的迅速发展趋势，全部亚洲地区的股票指数期权买卖占有率仍然保持在80%上下. 　　

ETF期权是近些年发展趋势更快的期权商品，其买卖关键集中化在国外市场，2012年共交易量13.两亿张，占全世界交易量的99.9%. 　　

(6)买卖最活跃性的权益类期权及交易中心遍布. 　　

因为WEF自2011年至今仅以交易中心为规格统计分析期权买卖状况，未统计分析单独合同的状况，因而我们无法获得全新的单合同数据统计. 　　

2010年买卖最活跃性的股票指数期权合同，韩KOSPI200指数值期权是买卖最活跃性股票指数期权，当初交易量35.2六亿张，占有率超出70%，次之是在印度国家证交所买卖的S&PCNXNifty指数值期权，2010年交易量5.三亿张，占全世界总交易量的10.6%，其他合同的交易量占有率均不超过10%. 　　

个股期权的买卖关键集中化在国外和墨西哥，2010年买卖最活跃性的个股期权相匹配的标底个股分别是：淡水河谷企业、墨西哥煤炭公司、花旗集团、美国银行、墨西哥OGX煤炭公司、美国苹果公司等，关键集中化在墨西哥交易中心、纽约期权交易中心、Nasdaq费城交易中心等交易中心买卖.

与股票指数期权不一样，个股期权买卖遍布沒有发生两极化的状况，如表6所显示，2010年个股期权交易量较大的前10大交易所中有7家遍布在国外，且遍布比较平衡. 　　

ETF期权买卖关键集中化在国外，ETF买卖活跃性的前10大交易所中美国占有了前7家，交易量占有率为99.61%.按合同看，2010年买卖最活跃性的3只ETF期权分别是：SPDRS&P500ETF期权、iSharesRussell2000ETF期权和PowersharesQQQETF期权(相匹配Nasdaq100高新科技指数值).

9、英国衍生产品销售市场发展趋势概述

英国是衍生产品发展趋势最完善的销售市场，产品构造多样化，与现货交易市场一起产生详细的管理体系. 　　

英国衍生产品发展趋势均衡，2012年个股期权交易量较大，占37.15%，利率期货和ETF期权其次，各自占16.75%和15.45%，外汇交易期权和股票期货占不大的比例，均不够1%.

英国期权交易量前三大交易所分别是：纽约期权交易中心、费城交易中心和美国国际证交所.依照权益类和非权益类区划，2012年美股期权、ETF期权和股票指数期权的交易量各自为31.82、13.23和3.84亿份. 　　

英国是世界最大的个股期权交易市场，成交量居全世界之首，占比较高达80%上下，有以下几个方面缘故： 　　

最先，发生最开始，1973年CBOE第一个发布规范化的期权合同. 　　

次之，遮盖广，个股期权的买卖种类早已从1973年CBOE创立之初的16只最热门股票发展趋势到1400多种多样. 　　

再度，数字化买卖和好几家交易中心多种发售，有益于控制成本、便捷对冲套利，吸引住投资者进到. 　　

最终，英国衍生产品销售市场的风险性和管控规章制度健全，由政府部门、产业协会和交易中心执行多种管控. 　　

10、韩衍生产品发展趋势概述

韩衍生产品销售市场尽管产品品种丰富多彩，包含个股期权、股票指数期权、股票期货交易、股指、利率期货和外汇期货等种类，可是发布产品极不平衡，KOSPI200股票指数期权的交易量占有肯定主导性，这一状况尽管在2012年因为KOSPI200股票指数期权合同投资乘数调节有一定的减轻，可是股票指数期权的交易量仍然占到85.83%.

从参加者构造看，投资者比例较高，约占50%，投机性气氛较重. 　　

KOSPI200指数值期权一枝独秀.韩交易中心1997年发布KOSPI200指数值期权，1997-1999年持续增长，一跃变成全世界买卖最活跃性的期权合同，2000-2004年间交易量迅速提高，年成交量由约两亿份提升至约2五亿份，提高10倍之上，到2004年，交易量早已占有全世界衍生产品交易量总产量的三分之一.

2004年以后，KOSPI指数值期权逐渐走向成熟，成交量占全球股指期权的占比平稳保持在60%之上.2012年3月9日起，韩证交所将KOSPI200指数值期权的合同折数从100000提升 至500000，即合同颜值被提升 了5倍，造成成交量及占有率大幅度降低. 　　

韩股票指数期权快速发展趋势有以下几层面的缘故. 　　

最先，提成方式激励价外期权买卖.现行标准的提成方式有二种：一种是绝大多数国家和地区广泛选用的依据合同总数固定不动收费标准方式，这类方式无论期权是贵或是划算均扣除同样的花费；

另一种是韩所选用的依据期权费的一定占比收费标准，也就是所价内期权的服务费要高过价外期权.这类方式下价外期权十分划算，造成投资者和投机商很多参加，乃至是怀着一种购买彩票的心理状态，巨大推动了股票指数期权的成交量. 　　

次之，买卖门坎低，交易软件便捷.在首尔，参加KOSPI200股票指数期权买卖的资产门坎大概在五百万-1五百万人民币，折算RMB月五万-十万元，门坎较低.

除此之外，在交易软件层面，韩交易中心发布了家中交易软件，投资者能够 很便捷地买卖. 　　

最终，韩交易中心对公司估值期权的普及性指导和很多宣传策划也是KOSPI200公司估值期权交易量活跃性的关键缘故. 　　

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