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去年国内外汇市场累计成交192.97万亿,急需放宽外汇期权

2019-11-30 18:00:00 来源:小密菌

外汇局统计数据显示,2018年12月,中国外汇市场(不含外币对市场,下同)总计成交21.02万亿元人民币(等值3.05万亿美元)。其中,银行对客户市场成交2.46万亿元人民币(等值3577亿美元),银行间市场成交18.56万亿元人民币(等值2.70万亿美元)。2018年1-12月,中国外汇市场累计成交192.97万亿元人民币(等值29.07万亿美元)。


中国改革开放的四十年,是风云激荡不平凡的四十年,中国外汇市场也经历了从无到有、从小到大、从封闭到开放的发展。其间,至少经历了三次重大改革,承受了多次外部危机冲击。经过这些洗礼,我国外汇市场规模迅速扩大,参与主体和类型日趋丰富,产品不断完善,基准指标体系愈发充实。可以说,外汇市场的改革在完善中国市场经济体制、深化金融体制改革、扩大对外开放的进程中发挥了极其重要的作用。


1994年1月1日,取消外了双重汇率制度,将人民币官方汇率与市场汇率并轨,实行以外汇市场供求为基础的有管理的浮动汇率制;紧接着,同年的4月4日,银行间外汇市场正式运营。


银行间外汇市场的建立,使得我国有了真正意义上的外汇市场,市场机制得以在汇率形成中正式直接地发挥作用。最初,我国银行间外汇市场没有采取国际通行的场外市场议价模式,而是采取场内市场竞价模式,这有利于通过管理实现稳定汇率,对发展中国家具有普遍的借鉴价值。这种模式的弊端,是在强制结售汇和银行外汇周转头寸制度下,需要央行入市作为最终平盘者,供求关系和汇率变动不一致,从而可能导致汇率信号失真,市场机制难以及时有效地发挥作用。


外汇市场的第二次重大改革,主要是2005年7月21日推出的外汇管理体制改革——人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再单一钉住美元,这为逐步实现人民币汇率的市场化、国际化奠定了基础。2005年7月和2006年1月,中国外汇交易中心对中间价形成机制进行了多次改革。


这个阶段一个最大的成果,就是外汇市场上的产品不断丰富,不仅推出了远期外汇交易,还推出了掉期、外汇期权等交易品种,便利了企业和金融机构进行汇率风险管理。


中国开放的大门不会关闭,只会越开越大。目前看,人民币国际地位持续上升,银行间外汇市场的交易量稳步增长,产品结构不断完善,外汇交易平台和系统功能不断优化,市场对外开放程度进一步提升, 市场制度建设稳步推进。对于外汇市场今后的发展,央行副行长、外汇局局长潘功胜强调,要顺应更高水平对外开放的要求,提升外汇市场的开放度,按照“准入前国民待遇+负面清单”的管理原则,扩大金融业对外开放,创造公平竞争的市场环境。


目前人民币、人民币资产都具有了国际属性,我国外汇市场理当跟上。一方面,要加快外汇市场建设。过去几年,离岸人民币市场发展很快,是境内市场的一面镜子,也是一种压力测试,为我国境内外汇市场进一步发展提供了有益借鉴。另一方面,要打通我国外汇市场和国际外汇市场联系的通道,在融入全球外汇市场中发展壮大,做大做强。


当前以及未来一段时间,外汇市场建设的重点应放在以下几个方面:


一是进一步丰富产品,构筑完整的外汇市场。


我国迟迟没有推出交易所市场的人民币外汇期货、期权产品;而境外已经十几家交易所推出了了人民币外汇期货和期权产品,且交易日渐活跃。交易所市场与OTC市场相互补充,分工上各有侧重,共同构成一个完整的外汇市场。


二是放松实需交易原则,积极回应我国家庭财富保值增值的现实、庞大、迫切的需要。


应该放宽个人和企业参与外汇期货、外汇期权等交易的限制,允许他们使用相关工具来管理汇率风险和进行汇率投资。我国居民,尤其是高净值家庭群体,财富总量已经非常巨大,但是配置的外币资产却很少,面对汇率风险,有现实而强烈的汇率风险管理和外币资产配置的需要和需求,光靠堵是不行的。


三是在汇率管理方面不应过度侧重某一目标,而是应该统筹兼顾出口、进口、资本流动、人民币国际化等多个方面。


过度侧重用于某一目标,不仅与汇率市场化的大方向背道而驰,而且会在市场主体之间人为地造成不公平。当然,我国外汇市场建设仍然是一个相对漫长的过程,不可操之过急。


我相信、也期待我国外汇市场的明天会更好。


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