大商所场外期权试点服务实体能力显著提升

日前，大商所在大连举办“2018年场外期权试点项目结项评审会”。会上，15家期货公司，银河证券、东方证券等2家证券公司，建设银行、民生银行等2家银行申报的23个项目分别进行结项汇报，接受来自产业、投资机构、大商所的7位专家评委的现场提问和评审。2018年大商所支持开展的场外期权试点项目，理解和把握企业需求更为精准，策略更接地气，服务更加到位；积极响应扶贫攻坚战略，以场外期权打开精准扶贫新思路，进一步推动衍生品市场服务国家战略；参与试点项目的企业具备多样性、代表性，其中不乏九三集团、鞍钢股份、旭阳、明日这样的大型国企和龙头企业，更有8家企业是连续第二年参与试点项目，样板性、可复制性、推广性更强。

总体来看，经过近年来的实践积累，2018年大商所场外期权试点项目能够更好地理解产业，直击实体企业经营中痛点，切实推动了期货市场产业服务模式的创新，并为服务实体企业进行风险管理、实现稳健经营贡献力量。经专家评委现场打分，23个试点项目全部通过评审，华泰期货聚乙烯项目得到一致认可，位列第一。建设银行豆油项目、永安期货焦煤项目、华西期货豆粕项目和华泰期货的聚氯乙烯项目分列第二到第五位。

经过多年的探索发展，2018年的场外期权试点服务实体企业的能力得到了明显的提升，在结项评审现场，期货日报记者能够从23位项目代表的结项答辩中明显地感受到这种进步。准备充分、逻辑清晰、目标明确，能够清楚地解答专家评委的提问，也不会回避项目中存在的问题。

而这种能力的提升同样体现在各个项目中：参与主体依然多元，银行、券商、期货公司等多家金融机构共同参与，发挥各自的专业优势满足企业多元化的需求。建设银行根据九三集团大连大豆科技有限公司风险管理需求量身定制的产品，通过建立银企授信关系，在银行审查实需背景材料真实的情况下，采取授信额度替代保证金、期权费后置等方式，较大程度帮助企业降低保证金占用，节省资金成本。并借助建信期货、建信商贸母子公司及海外分行业务联动优势，创新推出“境内外联动套保+场外期权”组合产品，为进口大豆压榨企业提供境内外，从原材料采购到货物存放再到产品销售各个环节全流程套期保值金融服务。而银河证券为旭阳集团涉及的场外期权产品，助力企业降低成本大幅波动的不利影响，平滑企业收益曲线，实现稳定企业经营。同时，体现了券商积极开展基于实体企业真实需求的业务创新，为满足企业个性化需求定制场外期权工具，实现逐步从单一经纪业务向综合风险管理服务提供商的转型。

在试点企业中，永冠众诚、绥滨盛中、大连九三、九三长春、特产石化、明日、鞍钢股份、国丰钢铁等8家企业为第二次参与场外期权，可见金融机构与企业已在一定程度上形成了合作的惯性，企业开始适应运用场外期权进行风险管理。此外，鞍钢国贸、陕西钢铁、京博石化、江苏伟天等行业龙头企业首次参与试点，既得益于期货公司等金融机构通过实践对场外期权越来越熟练的运用，更离不开大商所的支持。

鞍钢国贸有关负责人在答辩会现场谈及了企业参与场外期权试点的初衷。据介绍，鞍钢国贸拥有澳大利亚矿山卡拉拉矿业的中国独家销售权，销售模式为海漂货销售。随着部分钢厂开始改用港口采购铁矿石现货的模式，海漂货销售已经不能完全满足钢厂采购需求，故鞍钢国贸决定尝试落地销售的模式以满足钢厂的实际需求。但尝试新的销售模式对鞍钢国贸来说会面临铁矿石价格下跌的风险，使用期货套保也面临着价格向有利方向发展时超额利润被吞噬的问题。“感谢大商所场外期权试点项目给我们敲门的机会。”该负责人说，正因有了大商所的支持，企业才有了参与场外期权试点项目的底气，最终在国信期货的帮助下运用场外期权管理价格下跌的风险。

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