场外期权严监管是“情理之中，意料之外”？

场外期权严监管是“情理之中，意料之外”？

一：严监管的“情理之中”——增量快

场外期权自古至今，在经济中扮演的重要角色，尤其是在金融市场里面，是的期权是个好东西，当市场开始开放，不管是个人还是机构，均想参与，国内2014年已经有期权业务，但是火爆还是在2017年的年底之前，随着市场的预热，爆棚的场外期权去年场外期权业务爆发以来，私募一度成长为券商的第一大交易对手方。中国证券业协会的数据显示，去年10月新增场外期权的交易对手来看，无论是按名义本金还是合约笔数统计，私募基金均占据第一位。

“场外期权严监管是“情理之中”就不难理解了，私募基金均占据第一位，业务可能会招致监管，这已是业界共识，但出乎意料的是，这个叫停比预期快！神奇不神奇，神奇不神奇。

接下来看原文：

场外期权严监管是“情理之中，意料之外”？

二：场外期权严监管是“情理之中”——进一步规范场外衍生品市场。

监管是好事情，没有监管才麻烦，不仅是监管部门的，也是市场参与者的麻烦，没有规矩不成方圆，监管部门始终对于期权业务持审慎态度，因为他不像是其他的金融业务，已经存在十几年，甚至是几十年了，别忘了，国内的期权不过才是2014年开始而已，监管部门已经关注其中存在的违规行为，预计后续监管将逐步从严，可能出台相应的政策文件以规范业务的发展。此次监管谨慎程度仍略超此前预期是“意料之外”，但有利于业务长期规范发展必然是“情理之中”。

发文内容明确提到了私募基金，之所以监管层收紧券商与私募基金开展的场外期权业务，主要原因在于部分私募基金存在分拆份额的违规情况，涉及到“投资者适当性”的监管问题。业内人士的观点：

场外期权严监管是“情理之中，意料之外”？

分拆份额大致分三类情况。

第一，投资者通过私募产品操作，该产品全部出资均为该名个人投资者完成。

第二，通过变相委托的方式，由私募开展场外期权。

第三，投资者认购私募场外期权产品的份额，私募来买，交易完成后投资者可以赎回，多退少补。

“尽管之前有预期监管层会有进一步的动作，但一刀切式的全面叫停私募基金是“意料之外”的，显然私募暂时告别场外期权业务了。”一家从事场外期权业务的私募人士表示：“份额拆分是近年来最常见的突破投资者适当性的做法，此前的互联网资管产品、股权众筹产品都有类似的特征，其核心问题就在于让不满足条件的投资者借此通道进入市场。”随后私募公司再将期权产品违规分拆，向散户进行销售。散户通过购买私募基金发行的“计划”从而完成配资。

三：场外期权严监管是“意料之外”——预期

场外期权严监管是“意料之外”是否有预期？

这是肯定有的，监管部门不是随机出文件，而且是法律合规部，一定是通过调查，数据监测，才会在昨天，2018年4月10发文，其实个股场外期权的热度是在2017年的下半年，尤其是在年底的时候很是火爆，一直延续到今天，数据上升很快，3 月份监管跟业务部门是有沟通的，当时态度是可能后续会有一些限制性的监管措施（包括对标的物的筛选，合格投资者的识别），直到后续进一步政策的出台。但总体而言，本次监管的态度仍属于略超市场预期。是否是“意料之外”呢？

四：场外期权严监管是“意料之外”——速度很快

发文不是创新和发展的句号，并不是业务的终止，相反的，不管是监管层还是市场的参与者，都应该有意识到。行业内人士认为，该行为反映出监管有意夯实业务基础，合规意识才能实现长远稳健发展。监管层的意图呼之欲出，可以搞，既然市场放开，就是检验市场。

本段文字来自《协会暂停券商与私募开展场外期权业务点评(证券行业)：量化测算影响有限 规范发展长期利好》一文：对金融行业外开放背景下，证券行业完善的多层次资本市场，丰富投资手段和工具，以及培育、壮大成熟的市场参与者三者不可或缺，发展迫在眉睫。清理整顿风险有利于场外期权业务的长远可持续发展，预计新政策出台时间不会太晚，新规出台后，合规龙头券商更有利于巩固市场份额和保持稳定利润率。

以后合法，合规才是正道。合法合规，合法合规，重要的事情说三遍。