场外期权助塑料业摆脱“微利”困局

塑料行业利润微薄，厂商对价格十分敏感.近年来，国际大宗商品价格波动剧烈，给塑料行业带来较大的影响.

日前在华泰期货主办的“华南塑化产业专项培训”上，业内人士表示，塑料行业利用期货工具套期保值尤为重要.特别是利用好场外期权.和期货相比，期权的资金利用效率更高，具有更大的容错空间，企业的获利方式也更多样化，受到越来越多塑料企业的青睐.

场外期权逐渐受认可

如何利用好金融衍生品服务实体经济，是产业和金融机构共同思考的课题.

华泰期货总经理助理兼深圳分公司总经理疏国华表示，产业金融将是整合期货、塑化企业两端的资源，打开当前复杂局面的一把利器.

华泰期货研究院高级研究员胡佳鹏介绍，塑料行业对原材料价格相当敏感，因此利用期货工具进行套保就显得非常重要.他建议：“对于标单的套期保值而言，企业首先要做好风险辨识和控制好风险敞口.套期保值的时机应尽量选择价格正常波动的时候.企业要认识到，期现价格可能不完全同步，不可完全规避，但能为套保提供较好的入场机会.”

方正物产集团（上海）有限公司聚烯烃研究主管马筱榕介绍，对一些投资公司而言，可以选择远月掉期交易和盘面对冲的方式来参与期现套利，规避现货交易的冲击成本和渠道建设.生产型企业将是未来套保的新力量，企业在参与盘面套保的同时，也可以通过期权的方式锁定利润，以实现保值的目的.

华泰长城资本期权部市场总监刘东东表示，如果价格位于震荡区间，对于期货来说不好操作，期权则不然.他举例说，企业既可以采用宽跨式这种不加任何方向的策略，也可以结合企业情况，采取略带方向的策略.

据悉，期权的特点在于“变”和“限”，操作简单，节省资金，并且在容错率方面表现尤为优秀.不仅在储存环节，在采购、销售等生产经营的多个环节，都可以利用期权套期保值或增强收益.

行情存在向上驱动力

今年6月，烯烃价格出现一波大幅上涨.

马筱榕认为，去年四季度开始，烯烃进入再库存阶段，并持续到今年2月，这一轮价格的拉升改变了全球物流平衡.今年2月中旬，国内供应压力凸显，烯烃产业开始了4个月的去库存.低库存是6月底开始上行行情的基础，目前烯烃产业继续尝试再库存.

马筱榕认为，套保商在自身拿货的同时，更应该关注整体社会库存的变化，不能单纯看基差.不能因为看空而套保，也不要因为套保而看空.

“从我国的供给上看，中东、韩国和美国是主要进口来源；从需求上看，PE需求看快递，PP需求增长看家电和汽车.”佛塑科技集团供应链管理部总经理朱北梅表示，塑料在汽车上的应用已有近50年的历史，其对汽车减重、安全、节能、美观、舒适、耐用等功不可没.

朱北梅预计，2020年，PP材料会有逐年增加的趋势，PU不会有明显增加，PA会有一定的增加，PVC用量会减少，除非车窗塑料化，PC和ABS不会有明显增加.

朱北梅称，环保因素方面，随着中央环保督查力度的加大，以及各省近期出台采暖季环保限产方案或大气污染整治专项行动，化工行业供给端、需求端收缩效果逐步显现.

金发大商供应链管理有限公司期货部高级能化研究员彭明纳认为，七八月是历年来的消费淡季，下游的表现是好坏参半.展望聚烯烃后市，彭明纳认为，因库存偏低、各品种价差较小、上游成本支撑，以及下游利润微薄等因素，存在行情向上的驱动力.

中证网声明：凡本网注明“来源：中国证券报·中证网”的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网.中国证券报·中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品.凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利.