股票指数期权和股指的不同点

　　股票指数期权和股指同是股份类的二项基本性金融衍生产品，二者间二者互相填补，互相促进，是风险管控的二块根基，一同产生了一个详细的内场经营风险体系管理。股票指数期权与股指在权利和义务上的不同之处，决策了他们在商品与制度管理上的较多不同点。在其中关键的差别关键包含以下几个方面：

　　买卖目标不一样

　　股指买卖的是一份期权合约，即立即交易指数的长期定位点。因此，在股指买卖中，期权合约的原始使用价值为零，交易双方都无须向另一方付款花费。若期权合约拥有至期满，则以当时交易量的指数值定位点开展交收。

　　股票指数期权并不立即交易指数定位点，只是先固定不动长期用以交收的指数值定位点，从而买卖这一份合同的掉期使用价值(即期权费)。因此，股票指数期权合同自身具备使用价值，买家在买入时务必付款期权费，而卖家则在售卖一份支配权的与此同时，接到期权费。若期权合同拥有至期满，则按实行价钱开展交收。

　　买卖方位不一样

　　一般来说，股指的投资者只可挑选双头和什么是空头二种买卖方位。而股票指数期权合同则分成二种种类：涨跌期权(Call Option)。就是指买家在未来按照规定的价钱买进看涨期权的支配权。假如投资人涨跌标底价钱，能够选购涨跌期权。当标底价钱高过行权价格时，买家获利，并且价钱越高，盈利越多。看涨期权(Put Option)。就是指买家在未来按照规定的价钱售出看涨期权的支配权。假如投资人看涨标底价钱，能够选购看涨期权。当标底价钱小于行权价格时，买家获利，并且价钱越低，盈利越多。

　　因而，针对股指来讲，投资人涨跌则挑选双头，看涨则挑选什么是空头；而针对股票指数期权而言，投资人涨跌能够挑选涨跌期权双头或看涨期权什么是空头，看涨则能够挑选涨跌期权什么是空头或看涨期权双头。

　　商品系列产品不一样

　　股指买卖的是长期指数值，针对某一期满月份，股指一般只有一个合同可供买卖。因而，股指商品一般仅有好几个不一样期满月份的合同，挂牌上市合同总数较少。殊不知，股票指数期权却有实行价钱的差别，在同一期满月份，股票指数期权会存有好几个具备不一样实行价钱的合同可供买卖。再加上不一样的合同期满月份，及其买权和卖权两大类合同种类的差别，最后便会造成多倍于期权合约总数的期权合同，因而一般挂牌上市合同总数较多。比如，在8月19日，沪深300股指仅有4个合同与此同时买卖，可是沪深300股票指数期权会出现300好几个合同与此同时买卖。

　　担保金扣除方法与方式不一样

　　在股指买卖中，交易双方都必须 向交易中心缴纳一定总数的担保金，为期满履行合同做贷款担保。而在股票指数期权买卖中，因为期权买家已投入了担保金进而免去了责任，因而不用缴纳担保金，但针对卖家来讲，为了更好地确保当买家挑选行权而卖家务必处于被动履行合同时要有充足的资产提前准备，卖家务必缴纳担保金。

　　除此之外，股指与股票指数期权的担保金方式也是有显著差别。在期权合约中，买卖担保金由合同使用价值的一定占比来决策。在持股不会改变的状况下，伴随着看涨期权价钱的转变，所相匹配的买卖担保金也将等占比转变。但在股票指数期权买卖中，担保金务必考虑到合同使用价值与虚值水平等各个方面要素，不能用简易的线性相关来表述。

　　赢亏交易方式不一样

　　一般来说，股指的交易双方在创建交易头寸后，其赢亏必须 每天清算与调拨。但针对股票指数期权，从每个交易中心的买卖国际惯例看来，交易双方在买卖之后，其赢亏并不一定每天清算与调拨，只是待强制平仓买卖或是合同期满交收时再一次性清算，该特性与股票买卖交易有一定的共同之处。自然，针对必须 担负履行合同责任的卖家而言，尽管赢亏不需调拨，但其股票指数期权交易头寸的浮动盈亏将根据担保金冻洁的方式来反映。

　　实行阶段不一样

　　股票指数期权合约的实行阶段是按事前要求的价钱买进或售出看涨期权。针对股指来讲，因为交易双方的权利与义务对等，因此在到期还款日买卖完毕后的全部股指未强制平仓合同均务必参加交收，并依据交收合同价进行交易双方的赢亏调拨。

　　但股票指数期权则与之有所区别，因为股票指数期权交易双方的权利与义务并不对等，期权的买家有着在到期还款日挑选是不是对其未强制平仓交易头寸明确提出行权规定并进到交收阶段的支配权，即当交收对买家有益时，买家可能挑选行权并进到交收阶段。相反，当交收对买家不好时，买家可能舍弃行权。因而，在期权期满时，针对虚值期权、平值期权及其实值额低于或是相当于交收服务费的实值期权而言，因为进到交收阶段可能对期权的买家导致不好危害，故这几种期权一般均不容易开展交收，仅有实值额超过交收服务费的实值期权才有可能进到交收阶段。换句话说，在股票指数期权合同期满时，仅有一部分实值期权会强制执行并进到最后的交收阶段，依照实行价钱与交收合同价的价差开展现金支付。 (创作者企业：永安期货)

（文章内容来源于：期货日报）