场内期权添“新丁” 你到底适不适合投资期权？

2019年12月23日，上海证券交易所和深圳证券交易所上市了沪深300ETF期权，中国金融期货交易所上市了沪深300股指期权，从此大A市场不再是上证50ETF期权一枝独秀。

由于覆盖标的更广，沪深300ETF期权的保险功能较50ETF期权更好。

有ETF期权，投资者手里的沪深300ETF就更有保障了：从12月23日上市首日的数据就可以看到，沪深两只300ETF的成交额相较前10个交易日的平均值都有明显提高。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF的交易量提高了52%以上，而嘉实沪深300ETF的交易量提升了约50%，期权对标的现货的流动性提升相当明显！同时，沪深两只300ETF的历史波动率也达到了历史较低。

当然，这些功能在上证50ETF期权时代已经有不少投资者享受到了，而沪深300期权的上线，意味着更多投资者可以享受到期权独有的经济功能。毕竟，买一手格力电器的投资者还是比买一手茅台的投资者要多。

在铺天盖地的新闻报道里，投资者最关心的当然还是一个问题：我到底适不适合做期权交易？

毕竟人买衣服也要讲究合身，投资者做各种投资都会面临投资收益的上下限和不确定性，在可能的投资收益前提下选择风险能够承受的投资方式，才会减少遭遇投资的滑铁卢。‍

适不适合期权，交易所划了红线

三个交易所都对期权投资者设立了“投资者适当性”制度，所谓投资者适当性制度，就是要把适合的产品提供给适合的投资者，在金融机构和投资者之间建立起“买者自负，卖者有责”的关系。

上交所对股票期权投资者开户的要求可以用一句口诀记忆，那就是“五有一无”：

一、有证券资产。上交所要求期权投资者申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的资金或证券），合计不低于人民币50万元。

二、有交易经历。指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。

三、有期权知识。投资者必须通过期权经营机构在营业部组织的网上期权知识测试或交易所统一组织的现场培训测试。

四、有模拟交易经历。投资者应该参与上交所的期权模拟交易记录，并完成全部相关操作。

五、有风险承受能力。投资者在期权经营机构的风险承受能力评估应达“稳健”或相应等级。

一无。无严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和上交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形。

与此类似，深交所的股票期权投资者适当性管理规则也有类似的资质要求，并认可已开立上交所股票期权账户的投资者的“五有”资质，而中金所也对沪深两所的股票期权投资者的资产、交易经历和期权知识进行资质承认。

也就是说，如果你开立了沪市期权账号，就能方便地开立深市股票期权帐户和中金所股指期权账户。

有投资者看到这“五有一无”的要求，可能就对这期权投资心生怯意。确实，如果你对复杂的衍生品交易机制和产品设计没有兴趣，那期权可能暂时还不适合你。

而如果你只是一个“轻度投资者”，不打算在投资这件事情上花太多的时间，更不想费心思盯盘看数据，那期权对你而言也不是那么友好。

又因为金融衍生品多少有杠杆性，厌恶杠杆交易的你，本文看到这里也不用再继续往下滑了。

但是，如果你需要一个精准投资的神器，需要一个为手头上的股票做保险的工具，需要一个严格控制成本的资产配置方式，那么，期权会是你当之无愧的最佳选择。

期权投资，最适合这些投资者

期权投资者可以凭借期权多维度的交易指标，实现其精准的行情判断，这是现货和期货都做不到的。如果你想要一个全面实现你对行情看法更加精确的投资工具，那非期权莫属：

期权有杠杆性和方向，如果你坚定看涨（看跌）市场，那么你就可以通过买入期权的方式来代替现货交易。

交易期权而非直接买入现货可以降低投资者的直接投资成本，比如你在12月24日这天看涨大盘后市，但是资金量有限，买入“2019年沪深300ETF购1月4000”这一张沪深300ETF期权合约需要花费600元，而这一张期权合约对应的沪深300ETF市值将近40000元。

七小泉在之前的文章里也说过，期权买方只有权利没有义务，如果到期市场行情不佳，认购合约的买方只需要不行权或者择机平仓即可，不需要遭受直接买入现货的损失。

期权可以为现货做保险，为长期投资降低波动率。如果你是A股市场的长期投资者、价值投资者，更加应该选择期权为你的现货保驾护航。

期权在转移风险的同时仍然保留了标的继续上行的可能，对于打算长期持有现货的投资者而言，适时地买入认沽期权合约可以对冲潜在的大盘“黑天鹅”。

期权有时间价值，利用好趋势就是你的朋友。以上交所沪深300ETF期权合约为例，每个期权合约至少有当月、下月、季月、下季月四个月份，一般来说远月合约比近月合约贵，但是近月合约受标的现货价格波动的影响更大。

如果你不仅能看到一般的行情趋势，更能在一定范围内判断行情的波动时段，比如你选择买入近月合约而非远月合约，在现货行情同样涨跌的时候，近月合约的投资者在付出更少的权利金的同时能够取得更高的回报。

期权投资者既可以做买方又可以做卖方，对于精准判断行情“阻力位”和“支撑位”的投资者而言，是提高收益投入比的好东西。

如果投资者喜欢做股价区间操作，那么可以在标的价格“支撑位”或者更低的位置买入认购合约，同时在价格上方卖出相应价格的合约获得权利金，既享受了低行权价认购合约带来的杠杆收益，又通过卖方的权利金收入减少了买入期权合约的成本。‍

结语

从这四点我们可以看出，期权同时有现货价格波动、时间价值等多个交易维度的交易指标，如果有心利用，那么你就是一个合格的期权投资者。

当然，由于期权存在杠杆性，而且时间价值会让虚值期权合约到期价值归零，盯盘做风控是成熟的期权投资者特别是其卖方必要的操作。

如果你只对期权的基础功能比如保险、增强收益感兴趣的话，那么你可以选择成为一名交易所规定的“一级投资者”，拿着手里的现货，从每个月买点轻度虚值的认沽期权合约开始你的期权交易之旅吧～

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编辑：路黎明