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影响期权价格的因素有哪些?
在期权价值的基础上,市场对期权合约的供需关系决定了期权的市场价格,即权利金.从期权要素来看,期权价格通常会受到标的价格、行权价、合约到期期限、市场无风险利率、标的证券价格波动率等因素的影响.
1.标的价格
标的价格上涨,则认购期权价格上涨,而认沽期权价格下跌.对于前述行权价格为65元的认购期权来说,如果标的价格从63元上涨到68元,那么合约就从虚值变成了实值,因此期权的价格也会相应上涨.而对于同样行权价格为65元的认沽期权来说,如果标的价格从63元涨到68元,期权就从实值变成了虚值,其价格会下跌.
2.行权价
行权价越高,认购期权的价格越低,认沽期权的价格越高.行权价为55元的认购期权比65元的认购期权贵,这是因为期权买方可以以更优越的价格买人标的证券,同样的道理,行权价为75元的认沽期权比65元的认沽期权贵,因为期权买方可以以更高的价格卖出标的证券.
3.合约到期期限
对于期权来说,期权到期期限越长,期权买方获利的可能性越大,期权卖方须承担的风险也越大,因此期权价格越高.从另外一个角度看,期权到期期限越长,期权的时间价值也就越高.如果把期权比作保险,保险期间越长,所支付的保险费理应越高.
4.市场无风险利率
认购期权具有融资买人标的证券的性质,市场无风险利率越高,意味着融资成本越高,认购期权的价格就越高.同理,买人认沽期权可以达到卖空标的证券的效果,如果单纯卖空标的证券,投资者将获得现金收人,而买人认沽期权是没有现金收人的,市场无风险利率越高就越不利于认沽期权投资者,因此认沽期权的价格就越低.
5.标的证券价格波动率
标的证券价格的波动率是用来衡量标的证券未来价格变动不确定性的指标,简单地说,标的证券价格波动率越高,期权合约到期时成为实值期权的可能性就越高,因此相应合约具有更高的价格.在期权市场中,可以用隐含波动率来判断期权价格.比如,投资者可以通过比较隐含波动率和历史波动率,判断期权价格被高估还是低估,从而进行卖出或买人的操作.
波动率是期权投资中一个非常重要的指标,一名专业投资者对于波动率的关注往往高于对期权价格本身的关注,这就是为什么期权交易也被称为“波动率”交易.
期权价格——没那么简单
影响期权价格的四个因素——标的价格、行权价、到期期限、市场无风险利率——都可以直接观察到,而波动率只能靠估计.不同的投资者对波动率有不同的预测,基于此计算出的期权价格可能存在较大差异,所做的操作判断也会大不相同.
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