「华泰金工林晓明团队」上周标的大幅上涨，期权成交量增加——衍生品周报20220523

林晓明S0570516010001 研究员

SFC No. BPY421

王佳星S0570521100001 研究员

徐 特S0570121050032 联系人

本文源自2022年5月23日发布的研报《上周标的大幅上涨，期权成交量增加》，对本文的完整理解请参见研报原文.

摘要

上周上证50ETF和沪深300ETF大幅上涨，成交量有所下降

上周（2022-05-16至2022-05-20，下同）上证50ETF收于2.793元/份，上涨2.35%，日均成交量5.93亿份，与前一周相比下降12.42%，ETF份额减少0.48%.上交所沪深300ETF收于4.079元/份，上涨2.44%，日均成交量3.87亿份，与前一周相比下降7.17%，ETF份额减少2.29%.深交所沪深300ETF收于4.080元/份，上涨2.44%，日均成交量0.86亿份，与前一周相比下降16.41%，ETF份额增加0.91%.沪深300指数收于4077.60点，上涨2.23%，日均成交量与前一周相比下降4.01%.

上周50ETF、300ETF期权日均成交量增加

上证50ETF期权日均成交量241.38万张，较前一周上升13.63%，上证50ETF期权持仓284.48万张，与前一周相比下降2.85%.上交所300ETF期权日均成交量216.15万张，较前一周上升5.22%，上交所300ETF期权持仓237.16万张，与前一周相比上升1.86%.深交所300ETF期权日均成交量37.12万张，较前一周上升7.53%，深交所300ETF期权持仓43.42万张，与前一周相比上升12.99%.沪深300指数期权日均成交量15.56万张，较前一周上升12.73%，沪深300指数期权持仓14.89万张，与前一周相比下降36.78%.

标的涨幅较大，认沽期权全部下跌

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为58.14%，最大跌幅为75.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为6.05%，最大跌幅为95.05%.上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为76.70%，最大跌幅为80.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为3.74%，最大跌幅为93.94%.上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为74.76%，最大跌幅为75.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为0.00%，最大跌幅为97.47%.上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为81.71%，最大跌幅为98.18%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为0.12%，最大跌幅为99.79%.

上周历史波动率情况

截至5月20日，上证50ETF20日波动率为26.20%，上交所300ETF20日波动率为28.09%，深交所300ETF20日波动率为27.73%，沪深300指数20日波动率为28.39%.

上周股指期货期现差情况

上周沪深300指数上涨2.23%，中证500指数上涨2.29%，上证50指数上涨2.17%.截至5月20日，IF当月合约期现差-0.20%，下月合约期现差-0.36%，当季合约期现差-1.66%，下季合约期现差-1.96%.IC当月合约期现差-0.28%，下月合约期现差-0.65%，当季合约期现差-3.06%，下季合约期现差-4.79%.IH当月合约期现差-0.25%，下月合约期现差-0.10%，当季合约期现差-1.45%，下季合约期现差-1.29%.

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动.

正文

上周期权标的走势

上周上证50ETF收于2.793元/份，上涨2.35%，日均成交量5.93亿份，与前一周相比下降12.42%，ETF份额减少0.48%.上交所沪深300ETF收于4.079元/份，上涨2.44%，日均成交量3.87亿份，与前一周相比下降7.17%，ETF份额减少2.29%.深交所沪深300ETF收于4.080元/份，上涨2.44%，日均成交量0.86亿份，与前一周相比下降16.41%，ETF份额增加0.91%.沪深300指数收于4077.60点，上涨2.23%，日均成交量与前一周相比下降4.01%.

期权市场行情

上证50ETF期权行情

上周上证50ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量241.38万张，较前一周上升13.63%，认购期权日均成交量125.37万张，上升13.08%，认沽期权日均成交量116.01万张，上升14.22%.上周期权持仓量下降.截至5月20日，期权持仓284.48万张，与前一周相比下降2.85%，认购期权持仓153.06万张，下降10.23%，认沽期权持仓131.42万张，上升7.44%.期权成交量P/C比为0.84，与前一周相比下降0.54%，持仓量P/C比为0.86，与前一周相比上升19.68%.

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量216.15万张，较前一周上升5.22%，认购期权日均成交量105.20万张，上升3.46%，认沽期权日均成交量110.95万张，上升6.95%.上周期权持仓量上升.截至5月20日，期权持仓237.16万张，与前一周相比上升1.86%，认购期权持仓113.11万张，下降3.96%，认沽期权持仓124.05万张，上升7.82%.期权成交量P/C比为0.99，与前一周相比上升1.93%，持仓量P/C比为1.10，与前一周相比上升12.27%.

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量37.12万张，较前一周上升7.53%，认购期权日均成交量17.60万张，上升1.32%，认沽期权日均成交量19.52万张，上升13.81%.上周期权持仓量上升.截至5月20日，期权持仓43.42万张，与前一周相比上升12.99%，认购期权持仓20.28万张，上升5.30%，认沽期权持仓23.14万张，上升20.71%.期权成交量P/C比为0.99，与前一周相比上升3.20%，持仓量P/C比为1.14，与前一周相比上升14.63%.

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周上升，日均成交量15.56万张，较前一周上升12.73%，认购期权日均成交量8.27万张，上升7.57%，认沽期权日均成交量7.29万张，上升19.23%.上周期权持仓量下降.截至5月20日，期权持仓14.89万张，与前一周相比下降36.78%，认购期权持仓7.99万张，下降39.78%，认沽期权持仓6.89万张，下降32.92%.期权成交量P/C比为0.73，与前一周相比下降4.58%，持仓量P/C比为0.86，与前一周相比上升11.39%.

期权合约分析

上证50ETF期权合约分析

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为58.14%,最大跌幅为75.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为6.05%,最大跌幅为95.05%.

上交所沪深300ETF期权合约分析

上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为76.70%,最大跌幅为80.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为3.74%,最大跌幅为93.94%.

深交所沪深300ETF期权合约分析

上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为74.76%,最大跌幅为75.00%；认沽期权最大涨幅为0.00%,最大跌幅为97.47%.

中金所沪深300指数期权合约分析

上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为81.71%,最大跌幅为98.18%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为0.12%,最大跌幅为99.79%.

期权标的历史波动率分析

截至5月20日，上证50ETF20日波动率为26.20%，上交所300ETF20日波动率为28.09%，深交所300ETF20日波动率为27.73%，沪深300指数20日波动率为28.39%.

股指期货上周行情以及期现差

股指期货上周行情

上周沪深300指数上涨2.23%，中证500指数上涨2.29%，上证50指数上涨2.17%.

股指期货期现差走势

截至5月20日，IF当月合约期现差-0.20%，下月合约期现差-0.36%，当季合约期现差-1.66%，下季合约期现差-1.96%.IC当月合约期现差-0.28%，下月合约期现差-0.65%，当季合约期现差-3.06%，下季合约期现差-4.79%.IH当月合约期现差-0.25%，下月合约期现差-0.10%，当季合约期现差-1.45%，下季合约期现差-1.29%.

风险提示

模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动.

免责声明与评级说明

公众平台免责声明

本公众平台不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究所官方订阅平台.相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准.根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求，本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发.若您并非华泰证券客户中的专业投资者，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容.因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！本公众号旨在沟通研究信息，交流研究经验，华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户.

本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准.如需了解详细内容，请具体参见华泰证券所发布的完整版报告.

本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制，但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断.本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断.在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告.

在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议.订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险.普通投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失.对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任.

本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权.如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利.本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J.

林晓明

执业证书编号：S0570516010001

金融周期系列研究（资产配置）

【华泰金工林晓明团队】2020年中国市场量化资产配置年度观点——周期归来、机会重生，顾短也兼长20200121

【华泰金工林晓明团队】量化资产配置2020年度观点——小周期争明日，大周期赢未来20200116

【华泰金工林晓明团队】风险预算模型如何度量风险更有效-改进风险度量方式稳定提升风险模型表现的方法

【华泰金工林晓明团队】周期双底存不确定性宜防守待趋势——短周期底部拐头机会渐增，待趋势明朗把握或更大20191022

【华泰金工林晓明团队】二十年一轮回的黄金投资大周期——黄金的三周期定价逻辑与组合配置、投资机会分析20190826

【华泰金工林晓明团队】如何有效判断真正的周期拐点？——定量测度实际周期长度提升市场拐点判准概率

【华泰金工林晓明团队】基钦周期的长度会缩短吗？——20190506

【华泰金工林晓明团队】二十载昔日重现，三四年周期轮回——2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点（下）

【华泰金工林晓明团队】二十载昔日重现，三四年周期轮回——2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点（上）

【华泰金工林晓明团队】周期轮动下的BL资产配置策略

【华泰金工林晓明团队】周期理论与机器学习资产收益预测——华泰金工市场周期与资产配置研究

【华泰金工林晓明团队】市场拐点的判断方法

【华泰金工林晓明团队】2018中国与全球市场的机会、风险 · 年度策略报告（上）

【华泰金工林晓明团队】基钦周期的量化测度与历史规律 · 华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（四）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（三）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（二）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（一）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】华泰金工周期研究系列 · 基于DDM模型的板块轮动探索

【华泰金工林晓明团队】市场周期的量化分解

【华泰金工林晓明团队】周期研究对大类资产的预测观点

【华泰金工林晓明团队】金融经济系统周期的确定（下）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】金融经济系统周期的确定（上）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】全球多市场择时配置初探——华泰周期择时研究系列

行业指数频谱分析及配置模型：市场的周期分析系列之三

【华泰金工林晓明团队】市场的频率——市场轮回，周期重生

【华泰金工林晓明团队】市场的轮回——金融市场周期与经济周期关系初探

周期起源

【华泰金工林晓明团队】金融经济周期的耗散结构观——华泰周期起源系列研究之十

【华泰金工林晓明团队】经济系统中有序市场结构的进化——华泰周期起源系列研究报告之九

【华泰金工林晓明团队】企业间力的产生、传播和作用效果——华泰周期起源系列研究之八

【华泰金工林晓明团队】耦合振子同步的藏本模型——华泰周期起源系列研究之七

【华泰金工林晓明团队】周期在供应链管理模型的实证——华泰周期起源系列研究之六

【华泰金工林晓明团队】不确定性与缓冲机制——华泰周期起源系列研究报告之五

【华泰金工林晓明团队】周期是矛盾双方稳定共存的结果——华泰周期起源系列研究之四

【华泰金工林晓明团队】周期是不确定性条件下的稳态——华泰周期起源系列研究之三

【华泰金工林晓明团队】周期趋同现象的动力学系统模型——华泰周期起源系列研究之二

【华泰金工林晓明团队】从微观同步到宏观周期——华泰周期起源系列研究报告之一

中观基本面轮动

【华泰金工林晓明团队】行业配置落地：指数增强篇——华泰中观基本面轮动系列之十

【华泰金工林晓明团队】行业配置策略：拥挤度视角——华泰中观基本面轮动系列之九

【华泰金工林晓明团队】行业配置策略：景气度视角——华泰中观基本面轮动系列之八

【华泰金工林晓明团队】行业配置策略：趋势追踪视角——华泰中观基本面轮动系列之七

【华泰金工林晓明团队】行业配置策略：宏观因子视角——华泰中观基本面轮动系列之六

【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：投入产出表视角——华泰中观基本面轮动系列之五

【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：改进杜邦拆解视角——华泰中观基本面轮动系列之四

【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：风格因子视角 ——华泰中观基本面轮动系列之三

【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：宏观因子视角 ——华泰中观基本面轮动系列之二

【华泰金工林晓明团队】确立研究对象：行业拆分与聚类——华泰中观基本面轮动系列之一

【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之成长类因子——华泰多因子系列之三

【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之估值类因子——华泰多因子系列之二

【华泰金工林晓明团队】华泰多因子模型体系初探——华泰多因子系列之一

基金评价

ETF季度盘点

【华泰金工林晓明团队】2021Q2中国ETF市场盘点回顾

【华泰金工林晓明团队】2021Q1中国ETF市场盘点回顾

【华泰金工林晓明团队】2020Q4中国ETF市场全景回顾——总规模创新高，行业主题类ETF渐成市场新主角20210112

【华泰金工林晓明团队】2020年三季度中国ETF市场回顾——产品百花齐放、投资者结构日渐成熟，规模创新高20201021

【华泰金工林晓明团队】ETF产品细分差异化或成突围之道——2020二季度中国ETF市场全景回顾盘点与展望20200803

【华泰金工林晓明团队】ETF规模数量大涨品类不断丰富——2020一季度中国ETF市场全景回顾盘点