做空特斯拉，大概是华尔街资本家们做过最“错误”的决定

作为最受华尔街投资者关注的新创企业之一，特斯拉最近可以说风头正劲。

由于圣诞节休市一天，截止到12月24日收盘前，特斯拉的股价已经攀高到425.25美元/股。快速飙升的股价让特斯拉的市值突破了760亿美元，成了美国汽车行业第一股，而在全球汽车行业，它也是仅次于丰田、大众的存在。

这样的变化，让马斯克很得瑟，也让一些华尔街空头们很无措。根据金融分析公司S3 Partners的统计数据显示，因为特斯拉这波强劲的股价拉伸，做空者在今年内就损失了20亿美元。

比较知名的，是美国的明星基金经理、绿光资本创始人大卫·埃因霍恩。它是华尔街长期看空特斯拉的投资人之一，或者可以说是马斯克的死对头。一些分析人士称，如果不改变看空的态度，埃因霍恩很有可能会从亿万富翁变成百万富翁。

今年11月，在特斯拉公布第三季度财报后，马斯克还在推特上分享了一封信，嘲笑埃因霍恩因看空特斯拉而遭受的困难局面，甚至还赠送以一盒短裤给后者。当然这也不是二者的首次交锋，去年8月，马斯克就曾在推特送出短裤，二者还在推特进行了颇为“礼貌”的隔空对话。

讲真，挥金如土的亿万富翁们这样互怼还是蛮可爱的~

特斯拉与华尔街：九年恩怨情仇

其实最初，华尔街与特斯拉的关系并没有这么极端，大概还是以利益驱动为主。

2010年6月29日，特斯拉以每股17美元的价格登陆纳斯达克，成为1956年福特汽车公司之后，第一家登陆美国资本市场的汽车公司。此时，不要说特斯拉，整个美国的汽车市场都不太乐观，所以华尔街对其的态度也是平平。

2004年，马斯克花630万美元成为特斯拉董事长兼CEO，筹备4年，终于在2008年推出了第一款产品—超级跑车Roadster。但彼时恰好赶上金融危机，特斯拉被逼裁员、关闭研发中心来度过难关。于是，超级跑车Roadster计划被搁置。这在华尔街看来，就是创业失败实锤了。

但是让华尔街难以理解的是，当时马斯克拿到了风投和美国新能源部给的4.65亿美元的贷款，却没有用来生产已经预备量产的Roadster，而是开始了自己的第二次创业，转头研发一款全新的电动轿车Model S。

这款车预备在2012年6月交付，但是彼时的特斯拉荷包收紧，又被华尔街质疑产能，总之，万事都是不被看好的。

所以说，在特斯拉刚上市的那几年，在华尔街看来，这都是不够成熟且充满危机的创业赌徒，马斯克大概也是个疯子。

华尔街第一次对特斯拉的态度变好，也是从Model S开始的。2012年，马斯克通过股权质押以及融资实现了对Model S的量产。尽管产能爬坡还是龟速，但架不住卖的好。2014年，特斯拉凭借Model S出乎意料的销量，也成了华尔街口中的“硅谷之光”。一年时间，股价升了6倍。随后，马斯克与华尔街进入了长达四年的蜜月期。

2018年，关系再次反转。最初的起因，是华尔街对特斯拉人事变动以及产能的质疑，而后，马斯克的态度激怒了华尔街。2018年8月，马斯克在推特上表示，“我们正在考虑以420美元/股的价格收购特斯拉股票。”尽管最初马斯克的态度是，股价波动对公司产生“重大干扰”，华尔街每个季度制定业绩目标的做法，不一定适合特斯拉。

言下之意，都是对华尔街的行为不满。所以尽管在两周之后马斯克收回了自己的言论，华尔街的大佬们也仍然觉得权威受到了质疑。这种情绪，在去年9月初马斯克网络直播当众抽大麻时，得到了升华。

结果是，华尔街集体崩溃，特斯拉的市值也在一天之内缩水40亿美金。

亏损20亿，“绿光们”会后悔吗？

从那以后，不论特斯拉做什么，华尔街都会有一群唱衰的分析师。前文中提到的埃因霍恩就是跟马斯克八字不合的那一群分析师中的一个，当然也是最具代表性的一个。

公开信息显示，埃因霍恩是华尔街对冲基金“绿光资本”的总裁和创始人，该公司是多空结合、价值导向型对冲基金。在做空特斯拉之前，他的战果也是很丰盛的，甚至被外界评价为“下一个巴菲特”。

1996年，“绿光资本”初创时仅管理100万美元的资产，2007年，埃因霍恩凭借做空开贝尔斯登和雷曼，实现名利双收，到2014年巅峰时刻，他管理的资产高达150亿美元。“做空”成了埃因霍恩的主要价值取向，正如“绿光资本”其名一样，别人绿了，他就赚了。

不过，根据金融分析公司的统计数据，绿光资本这次对特斯拉的做空并不成功。

今年11月，马斯克在推特发表的给埃因霍恩的回信中，可以窥见绿光资本因做空遭受的损失。

“考虑到特斯拉成功的第三季度给你造成的损失，尤其是你的投资表现在过去几年中一直都在下滑，资产管理总额从150亿美元急剧下降到50亿美元，因此你希望在投资者面前保住面子是可以理解的。”

监管文件也显示，绿光资本2018年度的亏损高达34%。但是，不管是不是像马斯克在信中写，是为了保住面子，还是真的用发展的眼光看特斯拉的运作模式，埃因霍恩对于看空特斯拉的态度确实是从未改变。

绿光资本第三季度投给资者的信中写道，“尽管特斯拉为绿光资本带来了“显著损失”，是最失败的押注之一，但未来将继续维持对特斯拉的空头头寸。”

事实上，不只是绿光资本，摩根士丹利对特斯拉股价的预期也不高。

今日，摩根士丹利的分析师亚当乔纳斯在研报中表示，维持对特斯拉股票250美元/股的目标价不变。这一价格较12月24日的收盘价425.47美元/股下跌了41.28%。

乔纳斯的态度是，随着公司在这些项目上达成具有里程碑意义的成果，特斯拉股票可能会继续上涨，但从长期来看，特斯拉仍是一家被市场高估的汽车制造商。

他也多次强调，特斯拉是汽车公司而非高增长的科技公司。这也是乔纳斯不看好特斯拉长线发展的主要原因。

写在最后

按照乔纳斯的说法，作为一个汽车制造商，特斯拉的股价不可能一直维持甚至超过420美元这个水平。这个结论的前提，是特斯拉作为一家汽车制造公司，而非科技公司。

但事实上，特斯拉确实做了一些科技公司干的事，包括汽车产品在人工智能、无人驾驶和电动汽车技术等等领域的深入研究。可以说，同为美国本土企业，特斯拉的发展模式与苹果有很多相似之处。

苹果早年也是一家名不见经传的智能手机制造公司，而它最终取得成功的关键，在于它不将自己局限于手机制造，而是通过手机系统关联了一个强大的互联生态系统。此时的特斯拉与当年被华尔街误解的苹果处境相当。

而对于像绿光资本一样的华尔街投资者而言，无论是改变固有认知，还是承认自己投资失败，都是非常难的事情，但如果不能改变，未来或许更糟。

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