银河期货张雪慧：做“高大上”的研究 做“接地气”的推广

张雪慧认为，走出办公室接触市场，倾听投资者的心声，再跟随社会热点，结合理论知识产出的期权研究成果，能够避免空谈期权理论与策略，往往能一击必中投资者的心坎儿。

张雪慧给期货日报记者的第一印象是漂亮，长相精致，典型的南方人，装扮时尚却不失优雅。如果只看她的形象，很难跟枯燥无味的期权联系起来，但她却在从事着期权研究工作。

“大学的时候，我只听说过期权这个词，比如，全球期权成交量很大、期权花样很多等，而真正接触期权是在2015年，当时我要申请研究生，看到英国伯明翰大学开设的金融工程课程，基本都是围绕期权的学习设置的，包括理论知识、统计方法、编程软件等，我当时的第一想法是期权听起来很酷、很高端，学会应该很有用。”张雪慧回忆说。

完成理论到实践的跨越

就这样，在研究生学习阶段，张雪慧深入研究各种类型的期权定价方法和模型，知道期权这个名字背后万花筒般的世界，除了常规的美式和欧式期权外，还有更多的奇异期权，例如，百慕大期权、亚式期权、障碍期权、二元期权、复合期权等，掌握了各种实用的数据统计和分析方法，这些学习经历都为她之后的期权研究打下了坚实的理论基础。

然而，在人生的岔路口，张雪慧的很多同学都选择了与期权无关的工作，他们有着类似的顾虑：国内期权发展还不成熟，只有一个50ETF期权，可能还需要铺垫多年才有发挥的机会。然而，张雪慧毅然加入“权银河”团队，成为了前期商品期权推广大军中的一员。她说：“我觉得我是幸运的，这个团队里有许多来自台湾的前辈，他们把摸爬滚打几十年的期权交易经验全部传授给我，在他们的引导下，我对期权的认识更深入，包括对行情研判、策略应用、风险管理等，使我完成了从理论到实践的跨越。”

“做期权推广的那段日子很辛苦，有时候一天之内飞机往返一个城市，早出晚归，跟坐着飞机去上班一样；有时候一周飞三四个城市，第二天醒来都忘了自己在哪个城市；还有一整个月的周末被宣讲排满，连续上班一个月再休假。”不过，当张雪慧看到养猪户开始用期权做套保的时候，火锅店老板用闲钱做投资的时候，大学生也有兴趣成为期权推广的一员的时候，她觉得所有付出都是值得的。

张雪慧有一个笔名叫“雪花妹妹”，为什么叫“雪花妹妹”呢？一方面是因为她的年龄小，很多同事都把她当成小妹妹；另一方面是她工作资历尚浅，以一个邻家小妹妹的角色跟大家做朋友，像拉家常一样，经常跟大家探讨和交流期权。她说，“雪花妹妹”这个笔名也比较符合她的写作风格，亲切浅白。

研究要和案例形影不离

“我刚开始是做顾问的，除了研究外，还有一些时间在做期权推广和业务支持，接触到的投资者比较多。在工作过程中，我逐渐意识到一个问题，就是很多投资者觉得期权太难了。”在张雪慧看来，期权很像一个慢热的人，一开始可能很难去接近和了解，但是逐渐变得熟悉之后，期权感受到了你的真诚，你们之间的关系就坚不可摧了。

“市场不缺优秀的研究员，各大媒体每天也在不停推送期权知识和策略，但是许多文章点击量寥寥无几，包括我自己在做套保服务支持的时候，最大的困难就是有好的策略或者好的想法，可是客户根本听不懂，或者由于不熟悉期权工具导致他们望而却步。”张雪慧说。

“其实做研究，目的就是把研究结果拿给投资者看，当他们觉得你的文章看不懂也看不下去的时候，或者当你在台上宣讲，他们都快听睡着了的时候，这时你就应该反思，身为研究员，怎样才能让投资者更快接受期权这个新型的交易工具。”张雪慧告诉期货日报记者，当她完成一个策略的时候，她更希望听到赞同或批评的声音，而不是石沉大海，没有一点浪花。

那么如何才能让投资者把文章看完、看懂、看透呢？在研究过程中，张雪慧逐渐领悟到，现阶段是中国期权市场发展的初期，做期权研究的首要目标应该是“接地气”。

在宣讲推广介绍期权的时候，张雪慧不是像一般教科书似地讲期权是一种选择权之类，而是会用生活中的一些简单例子换着花样讲。比如，秋天出去宣讲，正赶上大闸蟹上市的时候，这时候她就举大闸蟹的例子：期权就像大闸蟹的优惠券，买了优惠券，蟹涨价了就能便宜买，降价了还可以选择放弃权利。然后过了一段时间，到了“双十一”“双十二”的时候，她的例子又换成了期权像电商平台的预定金，提前约定好，不仅能锁住便宜的货源，而且到时候不想买了或者有别的平台更便宜，还可以选择不买。有了生活中的这些小比喻，期权就显得不那么高冷和不易接近了。

不仅是宣讲，包括研究文章，她也希望能做到让读者用坐地铁、等朋友的一些细碎时间，快速且顺畅地用手机刷完她的文章。她说：“在写作语言的使用上，尽可能地减少数学、英文字符和公式的表达，而是用生动的语言，尽量简单直白地表述整体内容，深入浅出、简单易懂，避免期权应用的困难与‘高大上’，并且一般字数都控制在2000字以内，能让大部分人在10分钟之内阅读完。”

此外，张雪慧还喜欢从投资者感兴趣的话题入手，比如，世界杯时期，用足彩的例子介绍期权；再比如，华帝买灶台送足彩事件，从期权的角度解释为什么华帝的损失没有那么惨重。总之，期权研究要和案例形影不离。

在交易策略上，张雪慧也会附上一些回测结果，直观显现模拟策略的实际运行情况，套保策略也会举一些实际企业应用的案例，如果有某品种的龙头企业已经运用过类似的策略，那也将对其他企业有很强的引导和借鉴作用。

“这种走出办公室接触市场，倾听投资者的心声，再跟随社会热点，结合理论知识产出的期权研究成果，能够避免空谈期权理论与策略，往往能一击必中投资者的心坎儿。”张雪慧认为，这种理论和实际相结合的研究模式，随着源源不断的新闻热点和逐步升级的服务模式，也使得她的研究灵感永不枯竭。

要相信付出总会有回报

“这是我第一次参加‘郑商所高级分析师’评选活动，能够荣幸获评‘期权高级分析师’称号，是对我过去期权研究成果的肯定，对我今后的研究工作也是莫大的鼓励。”张雪慧告诉期货日报记者，比起获奖，更让她感到有价值的是，通过这次评选，她认识了其他研究期权的专家前辈，并且能够学习他们丰富的期权经验，能够跟他们一起交流学习，成为朋友，这也将是她今后工作和生活中的一笔无形财富。

“对于期货行业来说，‘郑商所高级分析师’评选活动，可以让行业中更多的人了解期权，参与到期权的研究中来，提升市场在期权研究方面的热度，使期权能够广为人知。”张雪慧认为，目前期货行业最重要的任务就是，通过期货和期权，在产业客户的风险管理上贡献一己之力；通过期货或期权，能够让企业专注在经营盈利上有效规避价格风险。另外，通过评选活动，能够让这些优秀的分析师成为业界标杆，未来这些分析师也可能成为行业中服务产业客户的关键人物，甚至可以带动所在期货公司以及整个期货行业的发展。

“‘郑商所高级分析师’评选活动，一方面，能够给予分析师一些荣誉，让更多人投入到期货期权研究中来；另一方面，期货公司培养分析师，分析师也可以反馈给所在期货公司，帮助公司培养出更多的期货期权人才。”张雪慧认为，这样的话，在期货或期权的专业领域上，能够让更多的人参与进来，期货公司的研发实力越强，对于国家实体企业服务的能力和范围也变得越强、越广。