期权的概念

期权，一种赋予期权买方在约定日期以约定的价格买入或卖出约定数量标的资产的权利的合约，而期权卖方必须履行承诺.

从字面意思理解，期；代表未来，权；代表权利.对刚开始接触期权的投资者来说，你把它想象成一份保险即可.

举个生活中的例子来帮助大家理解什么是期权.期权就像生活中的保险一样.如车险，驾驶员（买方）每年都会向保险公司（卖方）购买车险（标的物）.

图为期权在生活中的例子

其中，买方也就是投保人，向保险公司支付一定的保险费，获得车辆在发生事故时可以索赔的权利.当然，未发生事故时，损失保险费.而卖方也就是保险公司，在收到投保人的保险费时，当车辆发生事故合理索赔时，有无条件履行的义务.同样的，投保人未要求索赔，保险公司得到保险费.

期权的分类

按照买方拥有的权利，期权可以分为认购期权和认沽期权.

认购期权，赋予买方在未来买入标的物的权利，用于锁定买入价.在香港房地产市场有一个名词叫楼花.楼花的买方向发行人（房地产商）支付一笔定金，比如说10万（权利金），就能锁定房子在未来某时刻（一年后）的买入价格（300万）.

图为认购期权

认沽期权，赋予买方在未来卖出标的物的权利，用于锁定卖出价.政府向农民公布的粮食最低收购价，这是政府免费送给农民的认沽期权.比如，政府规定今年以3元/公斤的单价收购农民种的小麦.

图为认沽期权

按行权时间划分，期权可以分为美式期权和欧式期权.

美式期权，期权买方在合约有效期内的任意时间，都可以按照执行价格决定是否执行的权利.

图为美式期权例子

欧式期权，期权买方只能在合约到期日，才可以按照执行价格决定是否执行的权利.

图为欧式期权例子

其他分类，按标的物的不同，期权分金融期权和商品期权.金融期权有股票期权、股指期权、利率期权、期货期权、外汇期权，而商品期权多为以商品期货为基础的期权.

按是否在交易所交易，期权分为场内期权和场外期权.场内期权以规定的程序和方式进行的期权交易，是一种标准化的合约交易.场外期权则是根据协议双方的风险偏好和收益结构的需求进行个性化设计的，是一种非标准化的合约交易.

期权合约解读

图为300ETF期权

合约代码：10002633

合约名称: 300ETF购9月4700

含义：投资者有权在到期日9月23日（到期月份的第四个星期三），有权从期权卖方手中以每张4.7元买入10000份ETF.

合约类别：认购 欧式

合约单位：10000

一张期权合约所需资金：=权利金*合约单位

如图示，购买一张300ETF购9月4700合约，所花费资金0.0657*1000=657元.

图为棉花期权

合约名称：棉花2011沽11600

含义：投资者有权在到期日10月13日（交割月份的第一个月的第3个交易日），有权从期权卖方手中以每张11600元卖出5吨棉花期货合约.

合约类别：认沽 美式

合约单位：5吨

一张期权合约所需资金：=权利金*合约单位

如图示，购买一张棉花2011沽11600合约，所花费资金53*5=265元.

期权实值、平值、虚值

期权价格（权利金、保险金）=内在价值+时间价值 （如下图蓝色标记所示）

内在价值为，如果我立即行权，所获得的收益现值.简单理解，赚钱意味着实值（内在价值>0），不赚不亏意味着平值，亏钱意味着虚值（内在价值=0）.内在价值只能大于等于0.

时间价值为，期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值，这也是做为卖方的主要收入来源.

图为期权合约价值分析界面

对于看涨期权，内在价值 =max [（标的价格-执行价格），0]

看跌期权，内在价值 =max [（执行价格-标的价格），0]

如图所示，当前上证50ETF现价为3.313元.

对于认购期权，行权价3.3元以下的期权均为实值期权.（图中左边认购红色标记）

行权价3.3元以上的期权均为虚值期权，没有内在价值.（图中左边认购绿色标记）

对于认沽期权，行权价3.3元以下的期权均为虚值期权，没有内在价值.（图中右边认沽绿色标记）

行权价3.3元以上的期权均为实值值期权.（图中右边认沽红色标记）