商品期权时代已来临，豆粕期权、白糖期权走进西海岸

2016年随着国家推动供给侧改革取得显著成效，资源类商品价格摆脱长期低迷的价格，极大改善了行业供求关系，期货市场也平稳有序的发展。2017年，随着供给侧结构性改革继续深化，推进农业供给侧结构改革，深化多层次市场改革，大连商品交易所及郑州期货交易所陆续推出豆粕期权、白糖期权。为帮助广大投资者了解期权，帮助投资者数量掌握这一金融市场新工具，6月26日下午，宝城期货青岛营业部携手大商所举办了豆粕期权投资交流会在青岛西海岸新区举行，多位行业专家莅临现场与投资者及行业精英共同探讨如何利用豆粕期权管理风险、创新盈利模式。

商品期权发展恰逢其时

宝城期货总裁母润昌

宝城期货总裁母润昌认为，期权的上市准备了十年时间，现在是一个比较充分的时间，“经过20多年发展，期货的发展从制度建设、品种建设、以及投资者发展，已经到了一个比较成功的阶段。期权是在期货的基础上的一个新的风险管理工具。”同时，母润昌也表示，“作为一个刚刚诞生的新品种品种出来，了解的人还并不多，导致市场参与的活跃度不高。宝城期货自始至终非常重视投资者教育，那里有需求我们就会走到那里去。对于投资者关心的期权问题，我们也找了好的教师来交流。”

在致辞中，宝城期货总裁母润昌表示，整体来看，2017年全球大豆供需总体平衡，2017年国内和国外大豆种植面积都会增加。今年将是第一个期货期权上市的元年，利用豆粕期权工具进行套保或是一个不错的选择。在他看来，豆粕期权的上市对企业来说有非常重大的意义，它给企业提供了无风险套利机会。“2016年商品出现了较大波动，使得一些实体企业利用期货去做套保，但由于方向判断失误出现了大幅亏损，期权可以大大降低期货交易在行情方向判断的风险。”

期权是良好的风险控制工具

“期权的不对称性可以使投资者通过策略组合在期权合约有效期间锁定最大盈利/最大亏损，是良好的风险控制工具。期权可以通过卖出认购合约、买入认沽合约来对冲股价下跌的风险，解决了普通投资者“被迫看多A股”的尴尬局面。根据行权价的不同，相比现货市场，期权合约可提供3-20倍甚至更高的杠杆，且作为标准化合约，风险可控，市场透明度高，是良好、正规的杠杆投资渠道。”长城证券总部期权部陈罄表示期权有买入看跌期权、买入看涨期权、卖出看跌期权、卖出看涨期权四中交易策略，期权交易的优势显而易见，“为投资提供了更加精细化的投资管理工具，成为投资者可以运用的全方位的风险管理工具。”

大连商品交易所专家李拥军

大连商品交易所专家李拥军为大家详细阐述了饲料行业发展现状及期现结合，教大家如何学会运用期货市场的风险管理功能来应对市场的剧烈波动，“随着饲料产量增速下滑，饲料厂竞争加剧，成本控制成为企业最核心竞争力。近几年豆粕价格波动剧烈，企业只有通过期现结合的经验模式，才能在日益激烈的竞争中脱颖而出。结合多年饲料企业服务的经验，我们总结出了企业期现结合应用流程。首先，企业应该根据当前的供需形势，制定一年的采购计划，主要是确定远期采购与即期采购的比例；第二、根据基差选择远期采购的方式，目前主要的采购方式有：远期订单、基差+点价、期货市场采购。如果选择远期订单，和往常的采购一致即可；如果选择基差+点价，重要环节在于点价；期货采购也是一样，点价最为重要。结合我们的经验，企业进行远期采购时先选择在期货市场进行点价时最优模式。第三、选择合适的时间点进行点价。第四、根据基差的大小选择是否交割，如果交割，再根据仓单的分布选择是否进行仓单串换；如果不交割，那就在期货市场直接平仓。”

期权有助于完善期货市场价格发现功能

“大连商品交易所选择商品期货作为期权合约标的物，品种选择原则上遵循着流动性波动率优先、服务实体经济优先、国内外成熟品种优先、市场需求导向优先。”宝城期货金融研究所毕慧讲解了豆粕期权交易策略，从大豆及豆粕行情一般性规律、豆粕期权交易策略（投机）、豆粕期权交易策略（产业） 三个方面展开，主要有：大豆季节性规律及长期规律、豆粕的交易规律、豆粕期权的一般性投机策略及案例分析、上下游企业不同的行情采用保险或增强收益期权策略案例。

据介绍，豆粕期权的推出，有助于完善期货市场价格发现功能，将为相关产业链、各类企业、机构提供灵活的避险工具，为期货服务三农和其他实体经济注入新的动力，同时也有助于推动期货公司业务的创新发展，持续拓展期货市场服务实体经济的能力。本次会议反响热烈，饲料、禽畜养殖企业家们一致认为在目前的市场状况下，通过期现结合能够较大程度解决企业面临价格大幅度波动的被动局面。