首个工业品期权就要来了，投资者如何参与铜期货期权的交易

根据上海期货交易所期权投资者适当性管理办法（征求意见稿）客户申请开通期权交易权限，应当具有交易所交易编码。

⊙开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额不低于人民币10万元；

⊙具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；

⊙具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；

⊙具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；

⊙不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；交易所要求的其他条件。

期货公司会员可以为符合下列标准的一般单位客户开通期权交易权限：

⊙开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；

⊙相关业务人员具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；

⊙具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；

⊙具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；

⊙具有参与期权交易的内部控制、风险管理等相关制度；

⊙不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；交易所要求的其他条件。

据介绍，一般单位客户是指除第八条所列特殊单位客户和做市商以外的单位客户。

此外，单位客户、做市商、最近三年内具有交易所认可的期权真实交易成交记录的客户以及交易所认可的其他特殊类型客户开通期权交易权限，可不适用本办法第六条前四项和第七条第一款前四项的规定。

特殊单位客户是指证券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。

期货公司资产管理业务参照特殊单位客户管理。

海通期货总经理助理姚弘向记者表示，此次铜期权的行权方式较为不同，此前上市的豆粕、白糖期权是美式期权，即期权合约规定的行权时间是从买方买入期权起直至期权到期的每一个交易日。而本次铜期权则采用欧式期权，行权时间是期权合约的到期日当天。这也是由于交易所调研现货市场贸易方式时发现欧式更符合市场需要。

姚弘表示，铜期货期权的即将上市，不仅为市场投资者提供了更多元化的投资品种，同时对于期货公司而言，也为公司服务产业客户方面提供了更多的手段。他表示以往在培育产业客户参与套保时往往需要较长的周期，并且产业客户在直接用期货工具保值时，往往受到资金和人才方面短板的局限，但在铜期权上市后，这些将会有所改变。

铜期货合约作为上期所最成熟的品种，具有流动性好、合约连续、价格透明等优点，长期以来被市场公认。同时，铜期货市场更为成熟，产业客户参与度本身比较高，利用期货价格进行点价已经成为行业惯例，对期权这种工具都不陌生。并且本次交易所引入做市商制度，将确保各合约报价符合合理的定价范围，提高合约流动性。

金瑞期货研究所副所长王思然表示，铜期权的推出意义十分重大。在过去几年，国内铜期权虽然没上市，但是在期货公司风险管理子公司的推动下，铜场外期权已经在铜产业上下游客户中得到比较广泛的应用。他表示，目前场外期权多是利用期货来对冲，相对成本较高，而上期所铜期权的推出会明显降低场外期权的对冲成本，加速期权业务的推广，提升涉铜企业风险管理能力。

姚宏也表示场内期权和场外期权是相辅相成、相互促进的关系。铜期权上市后，一部分场外期权会转入采用场内期权的方式，但由于场外期权在约定方式上更加有个性化，可以根据客户需求定制各种奇异期权的产品，所以场外期权还会存在，同时风险管理子公司在运作场外期权时也会用到场内期权的工具。