玉米期权上市满月 展现较强发展潜力

中证网讯（记者 马爽）玉米期权自1月28日在大连商品交易所（简称“大商所”）挂牌上市以来，已运行一个月时间。期间，市场运行理性稳健，定价合理有效，单位客户参与积极，持仓量稳步增长，展现了较好的市场流动性和发展潜力。市场人士认为，由于产业基础雄厚，未来玉米期权发展空间巨大。

持仓量稳步增长

统计数据显示，截至2月28日，玉米期权共计运行19个交易日，期间累计成交量为32.6万手（单边，下同），成交额为10735万元。持仓量呈每日递增趋势，2月28日收盘后持仓量为11.3万手，较上市首日增长3.7倍。玉米期权成交量、持仓量分别占标的期货的7.7%和9.7%，日均换手率为0.3，处于合理水平。其中，投资者对看涨期权相对比较青睐，看涨期权成交、持仓占比分别为51.4%和53.5%。

招商证券做市业务负责人邓林表示，玉米期权首月日均成交量远高于豆粕期权上市首月1.7万手的数值。同时，玉米期权持仓量稳步快速上升，已超10万手，而豆粕期权上市首月持仓量为7万手。考虑豆粕期货成交量及持仓量均远大于玉米期货，可见玉米期权市场流动性不错。

永安期货期权总部总经理张嘉成也表示，玉米期权上市首月流动性表现好于预期。从成交量来看，首月玉米期权日均成交量约占玉米期货成交量的7.7%，明显高于豆粕期权上市初期2%至4%的水平，接近豆粕期权运行一年多后的数值；从持仓量来看，玉米期权日均持仓量占玉米期货持仓量的9.7%，接近当前豆粕期权日均持仓量，占比约为10%。

他认为，玉米期权上市首月较好的流动性表现与豆粕期权上市近两年的市场积累密不可分，也是多年期权市场培育工作的有效反馈。同时，玉米期权合约和制度设计充分借鉴豆粕期权经验，存量期权客户直接取得交易权限，限仓标准也从1万手起步，这些都有利于玉米期权市场功能的发挥。

服务实体经济功能初显

从投资者参与情况看，玉米期权上市以来单位客户参与积极，参与交易的单位客户数量稳步上升。截至2月28日，参与期权交易的客户数为1294个，其中单位客户数为98个。单位客户成交量和持仓量占比分别为72.9%和62.4%。

路易达孚在玉米期权上市不久便开始参与了交易。据谷物部总经理杲修春介绍，公司原本持有玉米期货多头头寸，春节过后，为保护玉米期货头寸，防范未来价格下跌风险，公司买入行权价格1800元/吨的看跌期权，并卖出行权价格1960元/吨和1980元/吨的看涨期权，以降低权利金总费用。2月以来，国际贸易局势出现缓和，且中央一号文件指出要主动扩大国内紧缺农产品进口，同时国内玉米现货供应充足，需求端又受生猪存栏大幅下降影响而疲软，导致玉米期现货价格走低。路易达孚的期权组合使企业有效规避了期货市场价格波动风险。在杲修春看来，随着玉米期权市场日益成熟，玉米产业将可以应用更加灵活、丰富的套保策略实现稳健经营。

北京京粮绿谷贸易有限公司也在首月便参与了玉米期权交易。谷物事业部副总经理葛中秋告诉记者，公司主营玉米等粮食品种，为满足经营要求，需要时刻保留几十万吨玉米敞口库存。一方面，为防范现货库存价格波动风险，另一方面，为建立远期库存，企业长期以来在玉米期货上进行套保。“玉米期权的推出，为我们解决上述问题又增加了新手段。”他说，在市场波动不大的情况下，企业可以卖出深度虚值看涨期权获取权利金降低套保成本，如果被行权，说明现货大幅上涨，相当于我们以更高价位卖货；也可以在远月合约上逢低卖出看跌期权建立远期现货库存，即使被行权，也是低成本采购。此外，还可以用买入看涨期权或买入看跌期权方式为现货经营服务。

“期权不仅可服务企业自身生产经营，也对企业服务‘三农’意义重大，希望能加强相关培训，使玉米期权为更多的产业企业所利用。”葛中秋说。