天胶、棉花、玉米期权上市交易事项明确

1 月 28 日，天胶、棉花、玉米期权合约将分别在 上期所、郑商所、大商所挂牌交易。

昨日，上期所、郑商所、大商所分别公布了天胶、 棉花、玉米期权合约。据期货日报记者了解，此次公 布的天胶、棉花、玉米期权合约与此前征求意见稿完 全相同。

当日，上期所、郑商所和大商所还分别就天胶、 棉花、玉米期权上市交易有关事项作了安排。

据上述三家期交所发布的通知和公告，首批上市 交易的天胶期权合约月份为2019年5月、6月、7月、8 月、9月、10月、11月和2020年1月，共8个期权合约系 列 ，对 应 的 标 的 期 货 合 约 为 RU1905、RU1906、 RU1907、RU1908、RU1909、RU1910、RU1911、 RU2001。首批挂牌的棉花期权合约标的期货合约为 CF1905、CF1907、CF1909、CF2001，最近月份为 2019 年5月，其他依次为2019年7月、9月，以及2020年1 月。根据棉花期权合约规定，每个标的期货合约将对 应挂出1个平值期权合约、6个实值期权合约和6个虚 值期权合约，分看涨期权和看跌期权两种类型，首日挂 牌棉花期权合约数量为104个。首批上市交易的玉米 期权合约月份为2019年5月、7月、9月、11月和2020年 1 月，共 5 个期权合约系列，对应的标的期货合约为 C1905、C1907、C1909、C1911和C2001。

挂牌基准价方面，天胶期权合约的计算公式为 二叉树定价模型，其中无风险利率取央行一年期存款利率，所有月份系列期权合约波动率取标的期货 主力合约90个交易日的历史波动率。棉花期权合约 根据期权定价模型计算，其中隐含波动率参数根据 棉花期货历史波动率及做市商意见确定，利率参数 为一年期贷款基准利率（目前为4.35%）。玉米期权 合约根据BAW美式期货期权定价模型计算，利率取 一年期定期存款基准利率（1.5%），波动率取标的期 货合约90天的历史波动率。

交易时间方面，除日间交易外，天胶、棉花期权 合约均开展夜盘交易，夜盘交易时间与天胶、棉花期货合约相同。

玉米期权合约交易时间与玉米期货合 约交易时间一致，不进行夜盘交易。

为保障天胶、棉花、玉米期权市场平稳运行，上 期所、郑商所、大商所还分别制订了针对性措施。

每次最大下单量方面，天胶期权合约为100手。 棉花期权合约限价指令的每次最大下单数量为100 手，市价指令的每次最大下单数量为2手。与豆粕期 权相同，玉米期权合约上市初期仅提供限价指令和 限价止损（盈）指令，每次最大下单数量为100手，暂 不提供期权市价单指令。

在持仓限额管理上，天胶期权合约与期货合约 分开限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期 权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持 仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持 仓量之和，标的期货合约挂牌至交割月份前第二月， 分别不得超过 500 手；标的期货合约交割月前第一 月，分别不得超过150手。棉花期权方面，非期货公 司会员和客户所持有的按单边计算的某月份期权合 约投机持仓限额为6000手。投机加套利持仓不得超 过投机持仓限额的2倍，投机、套利与套期保值持仓 之和不得超过投机持仓限额的3倍，按此计算，客户 某月份期权合约套利持仓最大为12000手，套保持仓 最大为18000手。玉米期权合约与期货合约不合并 限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合 约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓 量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓 量之和，上市初期分别不超过10000手。

交易费用方面，天胶期权合约交易手续费为 3 元/手，平今仓暂免收交易手续费。行权（履约）手续 费为 3 元/手；行权前期权自对冲手续费为 3 元/手， 行权后期货自对冲暂免收手续费；做市商期权自对 冲暂免收手续费。棉花期权交易手续费为 1.5 元/手，免收日内平今仓交易手续费。行权（履约）手 续费为 1.5 元/手，行权（履约）转化的期货持仓不收 手续费。玉米期权合约交易手续费标准为 0.6 元/手，行权（履约）手续费标准为0.6元/手。玉米期 权交易手续费在上市初期不区分日内交易和非日内 交易，按统一标准收取。

资料来源：期货日报 记者： 董依菲、谭亚敏、姚宜兵