三箭齐发！橡胶、棉花、玉米期权联袂开锣，首日运行平稳、交投活跃

我国的商品期权“家族”迎来扩容。今天上午，天然橡胶、棉花和玉米期权分别在大商所、郑商所、上期所同时上市。这是今年我国资本市场的第一批上市品种，其中，在上海期货交易所正式挂牌交易的天然橡胶期权为全球首创。

期权

也称选择权，期权买方有权在将来某一特定时间以特定价格买入或者卖出一定数量的特定资产。截至目前，中国商品期权品种增加到6个，中国期权市场进入差异化多元化时代。

上市首日市场运行平稳、交投活跃

今天首批上市交易的玉米期权合约月份包括2019年5月、7月等5个期权合约系列；天然橡胶期权合约月份包括2019年5月、6月等8个期权合约系列；棉花期权合约月份包括2019年5月、7月等4个期权合约系列。

永安期货期权分析师范林燕介绍，上市首日市场整体运行平稳，投资者参与积极，交投活跃。

首批上市挂牌交易的橡胶期权共计8个月份192个合约，棉花期权4个月份 104个合约，玉米期权为5个月份132个合约。上市首日，橡胶、棉花、玉米期权成交量分别为11210、20244、67348手，市场整体运行平稳，投资者参与积极，期权与期货价格联动性强。

具体到月份上看，三个期权品种均在1905合约上表现最为活跃，橡胶期权1905合约成交量9304张，占比83%，棉花期权成交量为14310张，占比71%，玉米期权为48006张，占比同样近71%。

从行权价分布情况来看，投资者更多集中在虚值两档左右期权上进行交易。合约类型上，投资者更偏好交易看涨期权合约。橡胶期权看涨期权交易量7474张，看跌期权仅3736张，看涨/看跌期权成交比值接近2，棉花期权看涨/看跌期权成交比值为1.4，玉米期权为1.3。

期货市场“三箭”命中“四靶”

商品期权“家族”迎来扩容，我国金融衍生品市场建设正在驶入快车道。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，期货市场“三箭”命中“四靶”，有四方面意义。

第一，2017年被称为中国期权元年，先后推出三个期权品种后，三个场内期权品种运行平稳，为今天同时推出上市三个期货品种奠定良好的市场基础。

第二，期权产品为企业提供了有效的风险管理工具。期货品种大概有50多个，期权品种才刚刚开始起步，期权产品实际上是对应期货品种的衍生品，为实体经济提供了更有效的风险管理工具。比如说这两年大力推行“保险+期货”，可以在这个基础上推行“保险+期货+期权”“保险+期权”“场外期权+期货”等各具特色的服务实体经济新模式。

第三，期权能够有效度量和管理市场波动的风险，和相对应的期货品种比起来，是不同的风险管理工具。

第四，期权是期货及衍生品市场重要的补充，我国尽管已经成为全球最大的商品期货市场，但是市场的深度还不够。产品的深度不够，产品模式过于单一，仅限于期货品种，期权品种更加丰富了期货的产品体系；市场流动性也不够，期权产品推出之后，将有助于提高市场的流动性。

农产品期权更好服务“三农”

作为我国重要的农业品种，天然橡胶、棉花和玉米现货价格在近年来波动频繁。业内观点认为，本次天然橡胶、棉花和玉米期权上市，可以有效满足实体企业个性化和精细化风险管理的需求，进一步降低套保成本。

中国期货行业协会兼职副会长马文胜指出，作为农产品期权，相关品种上市还有助于降低“保险+期货”试点中农户的保费支出、更好地服务“三农”，推进保险市场和期货期权市场的建设。

从全球发展趋势来看，农产品通过保险来保护是一个非常有效的手段。再保险的过程中，价格的风险管理可以通过“保险+期货”的方式进行，保险公司提供保险产品，价格的风险管理通过场内的期货期权市场解决，实践证明这是一个很好的封闭链条。这个时候推出更多的农产品期权，对于提升“保险+期货”的效果和效率、降低保险费，起到了非常大的作用。

我国金融衍生品市场建设正驶入快车道

去年以来，原油、铁矿石、PTA期货品种实现国际化。近日，国际化再迈出重要一步。证监会正式批复上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所为“合格中央对手方”。

合格中央对手方

市场上存在着买方和卖方。交易所建立一个平台，买方和卖方经过集中的撮合，然后成交。但是市场上是有可能出现违约的，那么首先由“合格中央对手方”来承担责任。这是我国金融衍生品市场国际化的一个重要标志。

大连商品交易所相关负责人说，合格中央对手方有利于吸引更多境外投资机构和投资者参与国内期货市场交易，提升交易所的国际影响力，对交易所、市场参与者和整个期货市场都具有非常积极的意义。