广发期权：标的带量上行 11月期权策略上线

摘要 【广发期权：标的带量上行 11月期权策略上线】上周，标的周五放量上行，周度涨跌幅1.26%。金融三板块中保险领涨，周度涨幅2.19%；银行周度涨幅0.31%；券商周度下跌-0.27%。贵州茅台周度涨幅1.17%。11月隐波震荡收跌，收于12.9。

　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额16.04亿元，共323万张。上个交易日，11月认购成交金额为7.87亿元，约147万张；11月认沽成交金额为4.66亿元，约123万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升，达11.7%；GVIX上升，达15.1%。

　　二、期权市场点评

　　上周行情回顾：

　　上周，标的周五放量上行，周度涨跌幅1.26%。金融三板块中保险领涨，周度涨幅2.19%；银行周度涨幅0.31%；券商周度下跌-0.27%。贵州茅台周度涨幅1.17%。11月隐波震荡收跌，收于12.9。

　　策略周度回望与调整：

　　回顾上周，标的周五收复了一整周的跌幅并完成周度收涨，备兑策略收益持续增加。而期权的日间策略，于上周四下线，踏空上周五涨幅。看本周，标的或将继续挑战前高，交易上，应对策略今日上线。

　　三、今日期权策略思考

　　1)备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　上周五标的大涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　2)11月期权策略

　　建仓观点：2019年11月4日。短期看标的似有重回上升通道之势，后将冲击前高。但经过上周五大涨，今日起手建仓，考虑使用卖出比率认购，降低看涨成本。

　　今日点评：

　　上周五标的全天震荡上行，接近全天最高价收盘。期权盘面上，隐波震荡下行，市场情绪相对平静。带量上涨过后，今日如何介入市场才是重点。期权策略上，以目前11月隐波绝对价位以及微笑结构看，基于对后市维持震荡上行，且或有惊喜的判断，建议使用初始卖出比率认购(卖K1+买K2认购，1:N，K1<K2，N>1)入场，总delta为正。建议此时的卖出比率认购两腿之间尽量靠拢，K2选择偏虚合约更有优势。虽说卖出比率认购在缓涨行情中将面临亏损，但若标的快速冲刺前高，则微笑右端或将被带起，如此一来，持仓会有惊喜收益。与此同时，更重要的是，我私以为，标的今起或将重回缓缓震荡模式，那这样更好，利于持仓。总之且看且调，先看今天市场给我们什么吧~

　　风险提示：

　　卖出比率认购，大跌无忧。但最大亏损发生在标的缓涨，且接近K2时。若标的快速拉涨，突破K2，整体收益亦将快速回血并加速盈利。

　　四、聊天板块

　　上周五，标的持续上行，收盘涨幅1.63%。期权盘面上，11月隐波大幅回落-130BP，收于13.11月微笑右端回落，维持中间低两边高形态，期权市场态度中性。

　　上周四刚下线牛市价差，上周五便来了这么个大涨。不过行情天天有，逝者不可追，所以眼下需要的是怎么布局未来的行情。今日上线了卖出比率认购，这个算是仅次于牛市价差的最好用的期权策略之一。而且不同于牛市价差的多数来自调整后得到，卖出比率认购更常两腿同时构建(当然你要分腿建也行，记得日终前汇合好)，尤其，当我们面对这种突发拉升后的盘面时。

（文章来源：广发期权淘金通）