作为期权卖方需要注意哪些问题？——期权投资基础（21）

期权作为一种高杠杆的衍生投资品种，既可以为投机者带来一天赚上百倍暴利的可能，也可以为投资者抵抗暴涨暴跌提供保险，降低投资者的风险。可以说，期权是一种非常灵活，立体化的投资工具，他既可以是天使，也可以是魔鬼。当期权离我们越来越近时，我们需要做的就是学习他，了解他，掌握他，让他为自己的投资服务。近段时间我会写系列关于期权投资基础知识的文章，欢迎大家一起学习。

上一篇文章我们学习了期权买方的主要风险。期权买方的第一个风险就是损失全部权利金的风险。虽然我们说期权的买方亏损有限，盈利无限。但是极端情况下，如果持有虚值期权到期，随着期权的时间价值归零，就会亏完全部的权利金。所以在买虚值期权时，一定要注意严格止损。期权买方的第二个风险就是流动性风险。一般平值期权的流动性最好，深度虚值期权的流动性最差。如果我们持有虚值期权，则要时刻注意其流动性变化。期权买方的第三个风险就是行权交割风险。包括持有实值期权，但是错过了期权的行权时间点。也包括对于实值程度不深的期权，行权就需要承受期权标的两天价格波动的风险。

今天来学习作为期权卖方的相关问题。

首先，我们来学习一下为什么会卖出期权。通过前面的学习，我们已经知道，期权的买方是花费权利金，然后得到权利。期权买方损失有限，最大损失为全部的权利金，但是收益上不封顶。而期权的卖方刚好相反，作为卖方收取权利金，然后承担义务。期权卖方的收益有限，最大收益为全部的权利金，但是理论上损失无限。

既然期权的卖方收益有限而潜在损失无限，那么为什么还要卖出期权呢？我们还是以日常生活中保险的买方和卖方来举例说明。我们很多人可能都买了有大病保险，每年只需要交几百块钱，万一得了大病最高可以报销医药费几百万。保险公司就像期权的卖方一样收取保费并且承担义务，那么收几百块钱的保费就需要承担上百万的义务，保险公司会不会亏钱呢？其实保险公司在每推出一个产品之前，背后都有精算师精确测算了出险的概率。保险公司之所以愿意推出这样的保险产品，是因为出险的概率极低，卖出期权的道理是一样的。

下面来学习卖出期权需要注意什么？

第一个需要注意的问题就是，必须严格控制仓位。期权卖方是收取权利金并承担义务，为了保证期权卖方能够履行义务，卖出开仓时需要缴纳足额的保证金。一旦因为短期的波动导致保证金不足，则可能会被强行平仓。如果有投资期货的经历，这一点应该很好理解。不同的是期货的买方和卖方都需要缴纳保证金，而期权只需要卖方缴纳保证金。作为期权的卖方，学会控制仓位是必修课，绝对不能满仓操作。

第二个需要注意的问题就是，必须严格止损。我们知道作为期权的卖方，收益是有限的，但是损失理论上是无限的。为了避免损失无限成为现实，严格止损就是非常必要的。卖出开仓的同时，就必须要想好什么时候止损。可以是达到什么价位止损或者是相关技术指标止损等。止损的方法有很多，一旦设定好，就必须要严格执行，绝对不能心存侥幸。无论成功多少次，大的损失只需要一次就可能被打入地狱。

第三个需要注意的问题就是，一定要注意盯市。这一点期权与期货也是一样的，盯市制度是期货重要的制度之一。所谓盯市制度也叫每日结算制度，指的是每天收盘之后，结算部门会按照当天的结算价，计算出盈亏数额及保证金是否足够。如果保证金不够，就需要在规定的时间内追加保证金。作为期权的卖方，我们需要时刻关注保证金情况，必要时必须按时追加保证金，否则就可能被强行平仓。

最后一点，我们可以多卖虚值期权。前面已经学过，期权的价格中包含内在价值和时间价值。以当前价立即行权可以得到的收益就是内在价值。期权价格中除掉内在价值之外的就是时间价值。虚值期权只有时间价值没有内在价值，所以虚值期权被行权的可能性非常小，这正是期权卖方的优势所在。卖出虚值期权赢的概率非常大，就像保险公司卖大病保险一样。