300期权三箭齐发，我最期待的是？

12 月 13 日晚间传来消息。

上交所、深交所、中金所齐齐发布公告，

上交所沪深 300ETF 期权 (挂钩华泰柏瑞沪深 300ETF，510300)、深交所沪深 300ETF 期权(挂钩嘉实沪深 300ETF，159919) 和中金所沪深 300 股指期权将同时于 12 月 23 日上市交易！

这意味着，12 月 23 日起，股票期权市场正式进入多标的新时代。

三箭齐发的背后，是庞大的市场需求。

沪深 300 指数可以说是 A 股的殿堂级指数，是庞大资金配置 A 股的首选标的，也是许多主动投资产品的跟踪基准，背后的风险管理需求也非常大。

而期权产品独特的非线性支付结构使之在各种市场环境下都能用其构建合适的策略，实现收益增强、对冲、套利等投资目的，利于更精细化的策略管理。

对于投资者来说，无疑又多了一件重磅利器。

至于三个期权产品怎么选？

我最看好挂钩沪市华泰柏瑞沪深 300ETF 的期权产品。

ETF 期权，不仅是散户福音

一只沪深 300 指数，监管层同时审批了两大类期权：

一类是由中金所交易的沪深 300 指数期货期权，是作为指数期货的衍生品。

另一类就是由上交所和深交所交易的沪深 300ETF 期权，是 ETF 产品的衍生品。

对投资者，哪一类更受欢迎？个人更看好 ETF 期权。

一个很现实的对比就是期权的入场门槛。

以目前的仿真测试规则作为对比，沪深 300 指数期权合约成熟是 100 元 / 指数点，按照目前沪深 300 指数将近 4000 点计算，一个合约价值就是 40 万元。

而上证沪深 300ETF 期权呢，合约乘数为 10000 份，按照目前沪市 300ETF 的收盘价 4 元左右，整个合约只有 4 万元。

合约价值，300 期指期权，是 300ETF 期权的 10 倍！

对散户而言，哪个更容易入场，不言而喻。

当然，入场门槛小，不仅仅是散户的福利。

因为门槛小，意味着许多按照金额决定购买数量的策略，在 ETF 期权上也更容易实现精准对冲——很简单的道理，如果要对冲 100 万元市值的沪深 300 指数仓位，用一个合约 40 万的股指期货期权，买 2 个，对冲不足；买 3 个，对冲过度；但是用一个合约 4 万元的 ETF 期权，25 个正正好好。

正因此，即使对机构，ETF 期权都更有价值。

无怪乎，即使在美国这样散户极少的市场，也依然是 ETF 期权受追捧。

财通证券的一份研究报告指出，在美国追踪 S&P 500 指数的 ETF 产品 SPY 的期权，成交活跃度也是超过 S&P 500 指数期货期权的。

510300 的主场优势

有了期权标的这个翅膀，本来就具有流动性优势的华泰柏瑞沪深 300ETF 的成交金额有望再上一层楼。

在 11 月头上，关于沪市 300ETF 期权获批的时候，我就写过一篇推文，指出目前华泰柏瑞的 300ETF（510300）是 300ETF 领域当之无愧的王者。

下面的数据是当时对 300ETF 规模和交投活跃度的统计，时隔一月应该不会有太大的差别，所以就再贴一次：

毫无疑问，华泰柏瑞的 300ETF（510300）在规模和交投上都有着巨大的优势。

而伴随两市跨市场 ETF 的申赎模式全部统一之后，沪市 ETF 的主场优势将在沪深 300 指数这个产品上更为明显。

由于沪深 300 指数中，沪市市值权重占比较高，故而沪市沪深 300ETF 的现金替代部分比较少，无论在申购时还是赎回时都具备资金效率上的优势。

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除了产品的资金效率、规模和流动性上的优势，华泰柏瑞沪深 300ETF 本身还是股指期货的绝佳现货标的、融资融券的主力品种，一基连接现货、期货、期权三大市场，对于专业玩家来说，自然是沪深 300 策略相关投资品种的上上之选。

沪深 300 指数期权三箭齐发，从海外规律和沪深股市交易规则来看，沪市华泰柏瑞的 300ETF（510300）依然是我最期待最关注的产品，没有之一。