关注 | 持续提升棉花期权服务！郑商所联手棉花协会在疆培训套期保值

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文| 本报记者 同黎娜

编辑| 陈 琼

“我们希望通过多措并举，保证棉花期货及期权市场继续平稳、健康地发展，进一步促进棉花期货及期权服务实体经济功能发挥。”7月25~26日，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）联合中国棉花协会在新疆乌鲁木齐举办了“棉花期权套期保值实务培训班”，郑商所相关负责人在会上这样说。

本次培训全面讲解了棉花期权知识、套保策略、实战案例，以及期权交易软件操作，旨在提升涉棉企业运用期权工具管理生产经营风险能力。包括新疆银隆、兵团棉麻、中纺棉新疆分公司等在内的约60家涉棉企业，以及当地农商行、农信社、保险公司等的100余人参加了培训。

棉花期权于今年1月在郑商所上市，其上市以来，市场运行平稳，规模持续增长，投资者有序、理性参与，发展势头良好。

来自郑商所的数据显示，截至7月24日，棉花期权累计成交量约为330万手，期末持仓量约为23万手，单日最大成交及持仓分别为7.4万手及23万手。从相对规模来看，棉花期权持仓已经占到标的期货持仓的近30%。特别是5月31日新的适当性管理办法公布后，客户期权权限开通数量大幅提升。1个多月来，开通郑商所期权交易权限的客户总量已增长1倍，达到4万余户。

据了解，目前已有约50家涉棉企业开始尝试运用棉花期权进行套期保值，越来越多的企业表达了学习、掌握期权套保知识的需求。

事实上，在国际市场上，期权是一种成熟、有效的基础性风险管理工具，已经被广泛应用于农业市场化补贴、企业套期保值和机构资产配置。

在我国，期权目前也逐渐成为涉棉企业进行风险管理的重要工具之一。记者了解到，每年棉花集中购销期是套保较好的时间窗口，但此时，企业面临的资金周转压力也是最大的，部分企业因为资金不足而会错失期货套保机会。

据金融市场相关人士介绍，与期货工具相比，期权套保具有其独特优势：一是其资金占用比期货套保要低；二是在价格大幅波动时，买入期权不需追加保证金；三是期货套保在锁定风险的同时，也锁定了套保收益，而期权作为一种“价格保险”，当价格有利时，还能保留企业的盈利空间；四是期权套保策略更加丰富多样。

而棉花期权与期货作为两大基础风险管理工具，能够帮助企业较好地实现套期保值，对冲市场风险。

中国棉花协会副秘书长杨照良表示，我国的棉花期货自2004年上市以来，其发现价格、套期保值的市场功能得到了充分发挥。在棉花市场流动性逐步提高、市场规模不断扩大的情况下，棉花期货为涉棉企业规避风险、平稳运行提供了良好的保证。近两年，中美经贸摩擦导致国内外棉价大幅波动，涉棉企业面临的生产经营风险持续加剧。2019年1月，棉花期权上市，不仅为现有期货品种提供了风险再对冲渠道、满足多元化风险管理需求，而且为涉棉企业提供了多重保障，有效帮助企业锁定利润、稳健经营。

杨照良表示，未来，中国棉花协会还将持续加强与郑商所的合作力度，积极开展棉花产业政策、棉花期货和期权等各类培训，共同致力于推动和促进中国棉花行业的转型发展。

郑商所相关负责人表示，接下来，郑商所将从以下几个方面继续提升期货和期权服务棉纺织产业的能力：一是将扎实做好产业企业服务，继续联合中国棉花协会举办系列期货及期权套保实务培训班；二是积极建设棉花期货及期权“产业基地”，利用龙头企业的示范作用，引导带动产业企业学习期货及期权套保知识，利用好期货及期权有效管理风险；三是开展期权垂直价差组合保证金研究，实现对锁仓自动平仓，适度降低投资者资金成本；四是引入分级做市商制度，提升报价质量，为市场提供更好的流动性。