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50ETF期权义务方卖期权的策略.
在美国1929年股灾后的国会听证会上,期权经纪人荷尔伯特·菲勒尔得出了“期权如同保险”的证言。如今,期权保险作用早已遭受普遍认可。在期权交易中,交易双方又意味着着什么?
大家可以依据期权合约交易两方依照买卖的方向区分为买入期权的权利方及售出期权的义务方两种。依据这一标准,大家可以将只涉及到期权权利仓的投资组合称之为 “买方策略”,仅有义务仓的投资组合称之为 “卖方策略”。在有关于尾端隐患的讨论中,期权的卖方就常常被看作要为少许权利金而短视地背负着尾端极端隐患的群体。
因而,期权卖方策略的隐患是不是的确这般极大呢?这关键在于看待期权卖方策略的角度及其应用的切入点。实际上,期权卖方策略依然是不缺成功案例的,巴菲特购买可口可乐期权的投资方式便是个非常好的事例。
在1993年上旬,可口可乐的市价跌至40美元的关口,此刻,巴菲特陆陆续续售出了500万份行权价为35美元的可口可乐认沽期权。第一批300万份期权均值每份作价1.5美元,将于当年的12月17日期满。若12月17日可口可乐的股价跌至35美元以下,巴菲特就要履行期权卖方的义务,仍须以每股35美元的价钱购买这500万份股票。
假如略去故事主角的身份,乍看下去这只不过某一个投资者想赌一下可口可乐在35美元见底的胆大冒险,可是对近十年来始终增持可口可乐股票的巴菲特来讲,便是另外一个故事了。巴菲特向来对可口可乐满怀信心,在1993年致伯克希尔·哈撒韦股东的主席信中,他也毫不吝惜对可口可乐的溢美之词。对巴菲特来讲,即便以35美元的价钱购买股票,也只等同于实行了增持股票的既定计划,算不上遭受了多大的损害,因而,售出可口可乐认沽期权可以算得上一个攻守兼备的投资策略了。
由此可见,针对同样的投资策略,搭配不一样的市场观点与投资偏好,获取的评价是截然不同的。反过来说,假如为特定的市场观点搭配适合的期权卖方策略,效果也将是积极正面的。假如当时并没有售出认沽期权,针对长久看涨的股票,股价跌至35美元是个难能可贵的逢低吸纳机遇,而售出认沽期权并不可能对之后的现货投资形式构成方向性的危害。同样,除开逢低吸纳,逢高抛出也能够根据售出认购期权来实现。
回到最初的问题,期权买方根据购买认沽期权来对现货进展保险,实际上是一个“止损”策略,可以合理控制投资组合将来潜在性损害。期权卖方策略实质则是一个“止盈”策略,即舍弃或让渡投资组合将来的潜在性收益。在行为金融理论中,投资者要严格执行预设的“止损”、“止盈”投资目标,这通常必须投资者坚定不移自我意志以至投入额外的成本才可以保证投资按计划实行。可是运用期权卖方策略可以在实现同样效果的同时,获取期权权利金的额外收益。因而,售出期权可以变为一个合理的实现“止盈”的策略。
综上所述,仅为获取权利金而采用的期权卖方策略确实隐含极大的风险,必须谨慎为之,但鉴于既定投资规划采用的期权卖方策略则是一个有益无弊的选择。期权卖方策略应当结合投资方案进展具体分析,无需谈之色变。只需用对地方,期权卖方策略就可以变为投资者实现投资目标的合理工具。
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