豆粕期权及玉米场外期权培训研讨会成功举办

2017年2月28日下午，由国投安信期货有限公司主办，中国玉米网协办的《

豆粕期权及玉米场外期权培训研讨会》在大连成功举办。本次培训会议，旨在普及和宣讲豆粕和玉米场外期权理论知识 、并结合实战案例，为产业客户梳理解读期权能够为企业经营规避风险和增强收益的突出作用。本次会议邀请了业内在豆粕和玉米领域，对期货、期权、投资和产业研究均非常资深的专家老师，现场为大家详细讲解。

精选发言

1、国投安信期货有限公司期权分析师 曹亚：

对于投资者，期权有时候价格更划算、深度虚值代替期货占用资金少同时风险有限、若行情判断准确期权可以实现盈利最大化、波动率交易可以通过期权组合实现盈利、避免期货交易中追加保证金的风险。对于套保企业，期权不仅可以保值还保留了盈利可能性，期货交易是在锁定现货部分，期权不仅可以保值，还保证了盈利的可能性、降低套保成本、避免追加保证金风险、有利于发展订单农业及解决三农问题、可以为期货进行“再保险”、利用价差期权组合可以更直观的锁定成本和利润，而且成本较低。期权不属于期货，是两个完全不同的两类产品，期权是权利的金融化，不对现货价格走势有先导作用，期权不仅可以对冲风险还可以转移风险保留盈利、保险和增强收益。

2、大连久恒财富资产管理有限公司业务发展部副经理 邹存龙：

传统套期保值：正套：当有毛利，毛利能够覆盖可变成本；反套：做压榨利润回归。采购环节豆粕期权应用：大豆压榨企业的采购环节锁定的是压榨利润，从盘面头寸来说属于做空压榨利润。对于做空压榨利润而言，压榨利润变好是其头寸面临的风险，在压榨利润变好的情况下盘面会出现亏损。这时候我们就可以利用到期权，举个例子，某大豆加工厂5月份将买入9月大豆合约，当前CBOT大豆价格1250美分/蒲式耳，DCE豆粕价格3200元/吨，锁定压榨利润100元/吨。此时，企业担心豆粕价格下跌带来风险，因此买入大豆期货合约，同时买入执行价格3200元/吨的豆粕看跌期权，权利金30元，锁定实际压榨利润70元/吨。期货合约是随着价格的上涨收益是直线上涨的，和看跌期权的价格收益图复合套保，综合效果是价格下跌收益锁定，价格上涨，跟随期货端收益上涨。这个例子中买看跌期权的目的就是保护大豆期货合约，期权的出现优化了套保策略。

3、行和基金管理有限公司商品研投部经理 张美锋：

从玉米角度分析，玉米供给侧改革的大目标是镰刀弯地区，根据农业部数据信息显示，2016年全国玉米面积调减达到3000万亩；2017年全国玉米面积再调减1000万亩上；黑龙江在16年减少1922万亩，17年预计1000亩，吉林去年332万亩，今年预计50万亩，辽宁去年209万亩，今年预计100万亩，内蒙古去年933万亩，今年预计100万亩，由于今年玉米价格下跌幅度较大，明年玉米种植意向明显下降，政府5年目标是减产5000万吨，市场化两年效果超5000万亩预期；新年度玉米总产量有望从2.2亿吨降至1.8亿吨的全年总需求预估线；当年新粮产销压力将趋于平衡！玉米十年红利终到头，而今迈步从头越。市场化价格波动特点有四项比价参考①美玉米比价②中储轮入价③种植成本价④市场波动价。

4、中国玉米网研发中心高级分析师 汤薇：

国家统计数据显示，2015年全国工业饲料总产量2亿吨，其中配合饲料产量达到1.74亿吨，浓缩饲料1961万吨，年产量100万吨以上的饲料企业32家、产量比重 51%。预计2016年全国饲料总产小幅调整或低于2015年水平，主要基于环保压力下存栏底部盘整。饲料产量和饲用玉米用粮主要分布在华北、华南、华东及华中地区，而且产能向中大规模企业转移情况显著。我国产能由中小型向大型转型的一个趋势。2017年饲养行业市场展望，整体呈生猪养殖利润有望维持高位，“南猪北养”趋势比较明显，标准化、规模化发展是大方向，产业融合、模式创新是突破口等特点。首先建议基层养殖户从散户联合、公司+农户发展、绿色生态养殖、再加工、利用互联网平台及用好补贴政策入市。产业融合、模式创新是突破口，种植业、现代服务业的融合，创新绿色生态、提质增效及产业转型升级。现在从基层调研来看，农户备耕时间延后，一是售粮变现较晚，二是对于今年的耕种品种还在犹豫。尽然5月后政策拍卖、轮换投放或重启，但应该是优先3000万吨左右13年产及8000多万吨14年产陈粮，有条件企业可适当补库，应对6月份之后南方优质粮源偏紧需求。

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