主讲老师: 资深波动率交易员赵林

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讲师介绍

• 赵林经历

▲2004年加入纽约自营交易公司Capstone Holdings Group，担任股权衍生品交易员学员。

▲2005年晋职为交易员，负责生物制药、娱乐、科技板块，并连续三年盈利，平均年化收益率超过50%。

▲自2005年起一直负责Capstone全公司交易员培训项目的开发与监管。

▲2007年Capstone成为对冲基金，更名为Capstone Investment Advisors LLC. 赵林担任基金经理，负责美国个股、ETF股指的期权投资。团队直接管理资金约10亿美元，共同管理资金约30亿美元。直至2014年12月辞职归国之前，无一年亏损。

▲2015年6月加入中信证券衍生品经纪业务部，负责期权策略开发与推广。对中信证券内部人员及核心机构客户进行期权策略培训。同时负责千里马期权实务培训项目的设计与实施。共培训基金经理，交易员，期权讲师约200余人。任职期间，中信期权经纪业务市场份额由第13名攀升至第3名。

▲2018年3月加入华觉资产，负责公司证券投资业务，并担任相对价值系列基金经理。

• 业绩展示

赵林2018年6月5日成立第一只基金产品。

北京站课程设置

• 登堂入室：理论详解

目标：能够熟练运用买卖期权进行精确对冲，低成本投机，有效增收，初步具备系统的风险管理和危机应对能力。

▼二级市场基本逻辑及主要工具

Market Logic and Main Investment Vehicle

▼期权合约要素和基础语言

Option Contract Specifications and Basic Terminology

▼基础策略到期日损益图

Fundamental Strategy and Expiry PNL Graph

▼期权定价和模型应用

Option Pricing and Model Application

▼解读波动率

Introduction to Volatility

▼价差策略详解

Spreads

• 精益求精：交易实务

目标：具备灵活利用组合的能力，能够熟练运用套利和价差组合搭建收益风险比率高的绝对收益策略。掌握期权仓位动态风险管理方法。

▼非线性对冲

None-Linear Hedging

▼合成期权及套利

Synthetics and Option Arbitrage

▼方向投机与增收

Directional Speculation and Yield Enhancement

▼到期日交易

Expiry Trading

▼交易误区与心理

Trading Traps and Psychology

▼高阶风险管理和损益分析

Advanced Risk Management and PNL Analysis

• 君子不器：对冲基金

目标：具备期权波动率曲面定价能力，可以通过波动率相对价值交易获取长期低相关绝对收益。具备独立管理私募产品的能力。

▼定价模型和希腊值

Pricing Models and Greeks

▼波动率曲面分解与定价

Volatility Surface Disassembly and Pricing

▼动态对冲

Gamma Scalping and Dynamic Hedging

▼仓位动态优化

Dynamic Position Optimization

▼事件交易

Event Trading

▼场外期权

OTC Options

北京站授课说明

为保证课程效果，本次仅招收不超过30名学员，确保每位学员都拥有与讲师充分交流的机会。

• 时间安排

2019年5月11日

8:30－11:45 集训

13:30－18:00 集训

18:00－19:00 交易沙龙

2019年5月12日

8:30－11:45 集训

13:30－18:00 集训

地点：北京

学费：18800元

咨询热线：17701842240，021-61112756

欢迎添加小编微信（18123353165）了解更多详情

精彩QA

问：赵林老师，我看您本次集训的课程内容比较难，我有一定交易经验但仍担心跟不上进度，能否报名呢？

答：这是一个非常有代表性的问题。以往有不少学员都担心课程不适合自己，有些人认为课程简单，有些人认为课程太难。这涉及到两个问题：1）期权理论与实践的差异 2）学员自我能力定位偏差。

首先，期权是一个理论貌似简单，但实际操作非常复杂的交易工具，理论与实践的差距非常大。期权的教材通常把动态的期权静态化，然后分析期权的方方面面。但是在实际交易时，期权价格受到多重因素的同时影响，加上更为复杂的风控，就会出现理论与实际的偏离。华尔街的期权交易员负责交易，金融工程师负责在理论和定价上提供支持，就体现了这个偏离。

其次，不少学员依据盈亏给自己的交易水平定位，这是不妥当的。盈利与否不是评价交易水平的唯一标准。一个成熟的期权交易员需要经历至少一个波动周期，就是市场的整体环境从高波动到低波动，在从低波动到高波动的一个轮回。不同波动环境下的交易和风控是非常不同的。因此，成熟的期权交易员最起码得交易5年的时间吧。

我在设计课程时考虑了这两个问题，此次集训的目的就是充分把理论与实际交易结合，把理论融入实务交易，系统的展开，2天的课程下来，无论水平高低，大家应该都有一个质的飞跃，尤其是风险管理层面上。所以，除了一点经验都没有的学员们需要慎重考虑之外，其他人都欢迎参加。当然，相信课程结束之后，也没有人会觉得课程太简单。

问：您是基金经理，教会了别人，自己不就不赚钱了吗？

答：期权交易和篮球比赛一样。规则大家都知道，玩法大家也都知道。你觉得NBA球员会担心CBA球员学会他的技巧吗？另外，投资人交易的目的和风格不同，叠加非线性产品路径依赖的特性，不会出现教会徒弟饿死师傅的事情，除非策略太单一。

问：赵老师教课是否在培养韭菜？

答：不是，我真正的对手还不在国内。我希望看到一个理智、健康、可持续发展的期权市场，这就需要我负责任的去培育和推广。

问：有没有考虑开线上课程？

答：没有，原因有四点：1、期权理论和实践偏差太大，线上讲些理论还可以，实践操作阐述比较困难。2、线上课程已经很多了，包括上交所，中金所的课程，还有其他人录制的课程。3、没听说过线上学习成功的交易员。 4、我不上镜。

问：有何推荐的期权书籍？

答：大多数的基础书籍都差不多，对于没有任何基础的投资人，我推荐上交所制作的《3小时快学期权》，趣味性很强。 对于有了一定基础的投资人，推荐《期权波动率与定价》，这本书是我们波动率交易员培训的基础教材。 读懂前12章，基础的理论就具备了。一点要注意的是，美国作者的书适用美国市场，中国市场规则不太一样，所以也要谨慎的去学习，有些内容在中国市场无效。

• 入门推荐

《3小时快学期权》（上海证券交易所衍生品部）。

• 初阶推荐

《公司理财》（[美] 斯蒂芬 A.罗斯（Stephen A.Ross），[美] 伦道夫 W.威斯特菲尔德（Randolph W.Westerfield），[美] 杰弗利 F.杰富（Jeffrey F.Jaffe） 著，吴世农，王志强 译）

《期权波动率与定价 》前十五章（[美] 谢尔登·纳坦恩伯格 著，大连商品交易所 译）

《期权期货及其他衍生品》（[加] 约翰·赫尔（John C.Hull） 著，[加] 王勇，索吾林 译）

• 高阶推荐

《期权波动率与定价 》（[美] 谢尔登·纳坦恩伯格 著，大连商品交易所 译）

《波动率交易》（[美] 尤安·辛克莱 著，王琦 译）

《Option Trading》（[美] 尤安·辛克莱 著）

《动态对冲 管理普通期权与奇异期权》（（美）塔勒布）

《波动率微笑：宽客大师教你建模》（[美] 伊曼纽尔.德曼（Emanuel Derman），迈克尔，B.米勒（Michael，B.，Miller） 著，胡超 译）。

问：您为什么要教课，专注交易不好吗？

答：我的目的有三个，第一个是培育市场，第二个增强和投资人的交流，第三个，市场有需求，我有能力，可以共赢。 但是以后市场标的丰富起来了，我们的私募规模扩大了，我可能就没有多少时间去教课了。但是现在，我会尽我所能的去推动期权投教项目。

问：本次的课程设计的思路是什么？

答：思路是以有层次的实务教育为主。主要突出期权理论的应用，特别强调任何情况下的风险管理。也许这个项目应该叫：期权交易实务和风险管理课程。

登堂入室阶段，学会运用买卖期权达到对冲、投机、增收的目的，可以对现有的策略做升级，初步具备风险管理和危机应对能力。

精益求精阶段，可以在机构交易期权了，因为你具备了灵活利用组合获取收益的能力，也会利用套利等策略去获取一定的绝对收益。

对冲基金阶段，有能力开发出合理的波动率曲面定价，具备了波动率相对价值的交易能力，可以获取与市场呈低相关的绝对收益。

到了Professional的级别，恭喜你，你可以带领团队和海外的对冲基金及投行自营真刀真枪的干了。具备了把波动率当作重要资产类别进行全球配置的能力。

我必须强调，基础并不简单，一定要把基础理论融入实践才能继续往更高层次进发，要时刻记得理论与实践的距离非常大。

第一期上海站回顾

• Day 1

上午7点50分

课程地址设在上海环球金融中心86层，上海柏悦酒店。第一位学员已经抵达。

上午8点

赵林老师开始准备上课。

上午8点30分

所有学员抵达，课程开始。

课间休息时间

赵林老师依然是大家的中心，虽然被压缩了休息时间，赵林老师依然耐心的为大家解答疑问。

下午1点

课程开始，大家注意到旁边的酥糖吗，学员从赵林老师的老家带过来的礼物，赵林老师回赠了清华大学MBA的毕业论文。

晚上7点30分

茶话会，准备了红酒、水果和点心，大家围着赵林老师交流。

• Day 2

上午8点20分

大家比昨天更早的来到上课地点。

上午8点30分

课程开始，今天的内容比较复杂，为了避免影响大家上课质量，我们停止了拍照。

下午6点

大家开始准备合照。

所有人和赵总一起喊出经典口号：Delta。

第二期深圳站回顾

• 课程中

8点30分

经过休整的赵林老师很快的进入了教学状态。

• 交易沙龙

晚上18：30分

在轻松的环境下，大家自由交流。

• 合照

课程结束

由于知识点比较多，赵林老师不小心拖了堂，一些需要赶飞机、火车的学员只能提前离开。

一、二期学员反馈

学员Delta：“感谢赵林总的精彩经验分享，我是一家私募基金的期权交易员，波动率交易经验2年多，周末吸收了部分您的十年花街“枪林弹雨”积累的经验，又丰富了我的知识体系，故事和知识穿插的内容最喜欢听，特别精彩，尤其喜欢听在面对巨大机会和潜在风险时你们当时团队的处理方式和方案细节，我相信历史会在国内不断重演，实在回味无穷，以后在群里要多多向您请教，并且期待高级班开课”。

学员Theta：“赵林老师好！我是学金融工程的，毕业后在纽约—家QuantShop做了两年Quant。今天课上问weighted vega的学员，感谢您这两天的精彩课程，听得非常过瘾，尤其是希腊字母这部分，绝对是我听过的最深入浅出的讲解了。”

学员Gamma：赵总好，我刚接触期权交易一年多，主要依据自己对市场中短期方向上的判断来做相应的策略，学了您的课后，最大的感受是您的波动率交易使用了大量希腊值之间变化和它们之间的相关性来做及时的风险控制和应对，虽然只是初学波动率交易，还没完全理解透彻，但是就在前周及时躲避了市场极端的上行风险，就是利用了您课程中讲的“交易员穿越波动区间需要具备的短期一致性和长期反转性”，感觉也在逐步找到感觉的状态，相信经过训练后一定会得心应手，谢谢赵老师！也感谢您辛苦在学员群里的耐心指导！！万分感谢！

学员Vega：“ 感谢交易门、感谢惟因，教材丰富用心，够我埋头学一阵了，理论马上能够结合实战，知行合一，我需要走的路还很长，望导师多指点！”

深圳站新学员：“谢谢赵老师平日里在群里的指导，我现在慢慢对波动率交易有一些感觉了，尤其在做卖方交易时的动态风控，是以前压根没听说过的，国内很少有像您这么具备实战经验的老师，很幸运遇到您，在名门正派联盟群里，也结识了前两期的学员，我也发现群里有好多专业级别的期权交易员，大家一起讨论，一起进步，一起成长，期待未来交易门和惟因组织的线下活动！”

名门正派联盟成员占比

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