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期权新手必看——价值千金的经验总结
2019-11-30 20:00:00 来源：期权星球
期权星球专栏 — 每周一学 —
定位通俗易懂
系统性地介绍期权知识和交易技巧
作者：谢接亮（Vega）
来源：期权星球（ID:vix-777）
每周一学第24课：价值千金的交易经验总结
笔者在最近几年的期权交易中，也曾交过很多学费，犯过很多本可避免的错误，收益曲线也从刚开始的“过山车”般逐渐走向平稳，交易尤如人的成长，少时爱出风头，敢闯敢干，成熟后才能稳重起来。随着对期权的了解越深，对它的看法也在不断改变，交易策略上也发生了很大变化。从一开始做买方追逐杠杆收益，再到“双卖”期望相对稳定的收益，到最后喜欢把更多时间花在隐含波动率身上，当隐含波动率拐点或异常时做些波动率交易。
投资，是一个不断成长的过程，损失和风险在所难免，我们需要的是把常犯的错误总结出来，把一些风险经历分享出来，使原本可以避免的风险不会发生，可以产生的亏损尽量减少，相信对于刚踏上期权交易的人来说是一件幸事。从这个出发点，我们对比期权和期货、股票等投资工具，在投资思维上和交易习惯上的差别，总结出一些有用的经验，给大家分享。
交易误区一：喜欢买入深度虚值的合约
对于刚接触期权的投资者来说，这是最常犯的一个错误，因为深度虚值的合约价格都很便宜，尤其是临近到期时，几块钱或几十块钱一张，这其实是错误的，深度虚值的合约，需要标的有很大的上涨或下跌才能有价值，所以大部分都是到期做废的。另外，从短线交易的角度，深度虚值的期权，由于和标的相关性很低（detla小），经常会标的上涨了，买的认购期权还是下跌的。比如，2019.01.07，50ETF小幅下跌0.13%，深度虚值的认沽期权反而下跌。
交易误区二：频繁交易
从风险和收益特征来看，买方风险小收益大，但盈利概率低；卖方承担较大风险，获取有限收益，但盈利概率高。所以做买方，应该降低交易频率，分散资金等待机会时出手；而做卖方，坚持长期参与，从概率上获胜。而大部分投资者刚好是相反的，买方天天参与交易，所以从收益特征来看，就只有两种结果，要么你一年能赚几十几百倍，要么就是亏损了。
交易误区三：一直持有某个合约
我们反复说过很多次，期权和期货的杠杆有很大的不同，期权的每个合约杠杆都不一样，同一个合约，不同时间段杠杆也是不一样的。所以，随着标的价格和其它因素的变化，你需要及时调整你的合约，或者是为了保持杠杆最大化，或者是杠杆不变的同时先兑现部分盈利，总之就不能一直持有。
交易误区四：长期持有和补仓
买入股票后亏损就做股东，跌了就补仓平摊持仓成本，这种在股票市场中天经地义的做法，千万不能带来期权交易中来。期权是有时间价值的，长期持有和补仓最终的结果可能是都变成零。
交易误区五：分析合约走势
我看到很多投资者在某一个期权合约上运用KDJ、MACD、趋势线等各种分析手段来预测期权合约的价格走势（注意我们这里指的是期权合约），这其实是一个严重的错误，期权合约的变动完全取决于标的变动或市场情绪（波动率），只有去分析标的走势和波动率变化才有用，一切在具体合约上画线画图的分析方法都是本质上的错误。
以上5个误区，基本上都是投资新手常犯的错误，下面也总结了几个经常被问的问题供参考！
1.期权合约怎么产生的？
买方和卖方开仓，市场新增一个合约，买方可以理解成需求方，卖方可以理解成供给方。
2.期权市场买方和卖方是个零和游戏？
期权和期货一样不创造价值，是个零和游戏，买方赚的钱就是卖方亏的钱，反之亦然。
3.会不会快到期时没有人接盘？
大部分合约在到期时反而交易最活跃，但是平值附近的合约要注意半小时集中平仓的流动性风险。
4.期权价格会不会被操纵？
期权主要反映标的波动，期权各合约之间可以套利，做市商可以套利，被操纵可能性小。
5.股票有净资产和利润，对应就有市净率和市盈率，期权价格是不是无法估量？
期权的基础资产是指数或商品，可以用隐含波动率来估量，隐含波动率就类似于股票的市盈率。
END
“每周一学”目录
1. “买彩票、猜大小、埋地雷、滚雪球”——四大期权趣味策略；
2. 期权应用一：下跌时抄底；
3. 期权应用二：震荡市场增收；
4. 期权应用三：风险管理；
5. 期权应用四：波动率交易；
6. 期权应用五：立体化投资；
7. 从零开始了解期权
8. 了解期权交易规则
9. 如何看懂期权行情和T型报价
10. 投资者开户前要做好哪些准备
11. 如何下第一笔交易
12. 一些实用标的分析套路
13. 期权——给投资插上翅膀
14. “192倍神话”案例背后隐藏的风险
15. 什么是期权的盈亏平衡点
16. 如何计算到期收益？
17. 期权杠杆到底有多大
18. 影响期权价格因素
19. 了解隐含波动率
20. 不同行情下的如何选择合约
21. “滚雪球”策略应用案例
22. “埋地雷”策略和应用技巧
23. 期权投资时钟
24. 价值千金的经验总结
25. 在期权市场开家保险公司
26. 彻底搞懂卖方
27. 卖方的保证金风险
28. 给保险公司上个保险
29. 不同隐含波动率下策略选择
30. 实战场景——反弹时抄底
31. 实战场景——大跌之后
32. 实战场景——底部震荡
33. 实战场景——躺着都能赚钱
34. 构建自己的交易策略
35. 投资千万条，安全第一条
36. 牛市价差及应用案例
37. 熊市价差及应用案例
38. 保护性卖出认购&认沽
39. 买入（宽）跨式
40. 卖出（宽）跨式
41. 认购比率价差应用案例
42. 认沽比率价差
43. 蝶式策略及应用
44. 鹰式策略及应用
45. 铁蝶式&铁鹰式
46. 了解希腊字母
47. Delta在交易中应用
48. Gamma概念和应用
49. 隐含波动率对期权影响有多大（Vega）
50. 时间价值如何影响期权价格（Theta）
51. 从希腊字母的角度来看策略
52. 升维思考、降维攻击
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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