2020展望资金篇：今年A股流出1.6万亿 2020年流入超万亿？

摘要 【2020展望资金篇：今年A股流出1.6万亿 2020年流入超万亿？】2019年已近尾声，A股一改2018年的颓势，整体表现强劲，不过，据不完全统计，截至12月26日，在可统计的渠道中，2019年从A股流出的资金达1.66万亿元，较2018年增加了1.03万亿。

　　2019年已近尾声，A股一改2018年的颓势，整体表现强劲，不过，据不完全统计，截至12月26日(下同)，在可统计的渠道中，2019年从A股流出的资金达1.66万亿元，较2018年增加了1.03万亿。

　　分渠道来看，2019年资金量变化比较大的是，两融由2018年净流出2705.6亿元，转为2019年净流入2593.13亿元；但据估算，私募基金2019年净流出约5400亿元，上年为净流入约5200亿元。

　　首发募资2386亿元

　　我们先来看看新股募资情况，东方财富Choice数据显示，截至2019年12月26日，年内共有201只新股首发上市，较去年的103家，增长95.1%；首发实际募集资金2386.2亿元，较2018年的1303.08亿元，增长83.1%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　募集资金大幅攀升的原因，一方面是IPO加速，另一方面也与年内多家银行IPO有关。东方财富Choice数据显示，年内实际募集资金超过50亿的公司有6家，最高的邮储银行达327.14亿元，超过2015年国泰君安的300.58亿元，成为近5年最大的IPO。此外，浙商银行为125.97亿元，渝农商行为99.88亿元。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　再融资1.24万亿元

　　除了首发IPO募资之外，2019年一级市场的增发、配股、优先股、可转债等再融资行为也较为活跃。东方财富Choice数据显示，2019年再融资市场共计融资1.24万亿元。

　　关于增发，东方财富Choice数据显示，2019年以来，已有242家公司进行增发，增发实际募资6917.59亿元，较2018年的8274.7亿元减少16.4%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　2019年以来，已有9家公司进行配股，较2018年的15家减少4成。通过配股实际募资资金132.09亿元，较2018年的224.88亿元减少41.3%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　今年以来，已有17家公司计划发行优先股，其中7家已实施，另外10家公司要么是股东大会通过或者是证监会核准状态。

　　17家公司预计将募集资金5294.2亿元，较去年的4587.76亿元，增加15.4%。其中7家已实施的公司实际募资2650亿元，较去年的1249.76亿元，增长112%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　今年以来，已有123家公司发行可转债，较去年的68家增加80.9%；发行规模2666.98亿元，较去年的789.74亿元，增加237.7%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　回购1174亿元，5家超20亿

　　2019年以来，据证券时报统计，已有625家公司实施或完成回购(仅统计通过二级市场进行的回购)，回购金额达到1174亿元，较2018年617.02亿元的回购总金额增长90.3%，回购规模再创历史新高。

　　仅看年内发布预案的公司，其中130家公司的回购金额过亿，伊利股份居首，达57.93亿元，其次是中国平安，为50亿元，此外，招商蛇口、美的集团市和中联重科的回购金额也超过20亿元，分别是40亿元、31亿元和21.45亿元。

　　重要股东净减持3161亿元

　　2019年以来，二级市场中上市公司重要股东为净减持状态，减仓参考市值为3160.97亿元，较2018年减仓的1016.4亿元，增加211%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　两融余额增加2593亿元

　　截至2019年12月26日，东方财富Choice数据显示，沪深两市两融余额为10150.17亿元，较2018年底的7557.04亿元，增加2593.13亿元。而2018年则是减少的，为2705.6亿元。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　北向资金净流入3428亿元

　　截至2019年12月23日，北向资金累计净流入3427.96亿元，创2014年互联互通市场开通以来新高。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　1600亿流入公募基金？

　　东方财富Choice数据显示，2019年3季度末，公募基金的股票资产占比为15.58%，而目前公募基金总资产14.33万亿元，以15.58%比例计算，公募基金的股票资产约2.23万亿，和2018年底的1.55万亿相比，增加了6800亿，增幅43.9%。假设原有股票资产涨幅与指数涨幅相当(同期沪深300指数涨幅33.7%)，这意味着2019年可能有约1600亿的资金流入公募基金。

　　按此思路，2018年末公募基金的股票持仓1.55万亿，较2017年末的1.8万亿，降幅13.9%，好于沪深300指数2018年25.3%的跌幅，这意味着2018年可能有约2000亿的资金流入公募资金。

　　私募基金净流出5400亿元？

　　此外，截至2019年11月底，已备案私募证券投资基金40997只，管理规模2.45万亿元，而2018年12月底的规模为2.24万亿元。

　　也就是说，2019年私募基金的规模增加了2100亿元，增幅仅9.38%，远低于指数。截至2019年12月26日，沪深300指数上涨了33.7%，如按此计算，私募基金将增加7500亿元。这表明，2019年私募基金可能净流出了5400亿元。

　　根据同样的算法，2018年私募基金净流入约5200亿元。这与2019年的情况形成鲜明反差。

　　全年佣金810亿元

　　今年上半年，证券行业实现代理买卖证券业务净收入444亿元，同期A股市场总的成交额为69.3万亿元，以此测算平均佣金率仅为0.32‰。

　　截至2019年12月26日，东方财富Choice数据显示，累计成交额125.1万亿。按余下交易日5000亿的日均成交计，全年成交额约126.6万亿，按0.32‰算，预计2019年全年实现佣金810亿元，较2018年的623亿元增加约190亿元。

　　全年印花税1270亿元

　　不久前，财政部披露数据显示，今年前11个月，证券交易印花税1158亿元，同比增长21.7%。按上述预估的全年成交额，以千分之一计算，全年证券交易印花税约1266亿元，较2018年全年的977亿元，增加约290亿元。

　　2020年将有万亿增量？

　　说完了2019，即将到来的2020年，A股的资金面会是什么情况呢？近期，有不少机构都对2020年资金进行了预测，如海通证券、国泰君安和前海开源等，这些机构都认为，2020年的增量资金将超过万亿。

　　拿海通证券来说，其预测2020年增量资金将达到1.1万亿元，其中保险资金和散户资金占据大头，均有6000亿元。相反，基金专户、产业资本、IPO均呈净流出，分别为4360亿元、3000亿元和3000亿元。

　　数据来源：海通证券

　　当然了，也不能说所有人都认为2020年将有万亿增量资金入场，比如天风证券就比较悲观，其认为，2020年外资流入存在不确定性，集中减持、清仓式减持恐不能缓解，而新股发行和再融资节奏料将更快。所以，在中性条件下，预计2020年将净流出1251.43亿元。

　　对于即将到来的2020年，你有什么期待吗？

　　本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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（文章来源：东方财富研究中心）