A股四大调整因素发威 机构：不惧调整 股市长牛的基础已筑

摘要 【A股四大调整因素发威 机构：不惧调整 股市长牛的基础已筑】星石投资指出，从长趋势来看A股的新周期已经开启，供给侧改革从去产能、去库存深入到金融领域和制造业降成本，能够更好的激发新经济活力，带来股市长牛的基础，这与美国80年代股市进入长期牛市的逻辑是相似的。(中国证券报)

　　周一大跌的原因找到了！万亿市值蒸发，利好频出扛不过四大调整因素，机构依旧乐观

　　跌不了却也涨不上去，这就是近期市场的最真实写照。

　　在冲击3300点未果后，4月22日，上证指数大跌1.70%至3215.04点，市值一日蒸发万亿元。

　　事实上，在不断的政策利好下，上证指数在年初短短两个月中即迅速从2440.91点攀升至3000点以上，市场赚钱效应极为明显。但也是在攀升至3000点之后，市场反复调整，尤其是3300点这一整数关口，始终未被攻克。

　　近期政策面利好频出，却涨不了，A股到底怎么了？

　　市场现大幅调整

　　A股周一普跌，尤其是上证50以及一些白马股，下跌幅度较大。

　　指数层面，上证50跌幅达2.36%，中小板和创业板的跌幅也在1%到2%之间：

　　板块和个股上，房地产板块以及白电双雄美的、格力都出现了较大跌幅：

　　房地产板块整体跌幅超过3%，相关个股大幅下跌：

　　值得注意的是，近期市场利好频出，诸如公募基金一季度加仓近10个百分点、股指期货进一步常态化以及前期金融数据的大幅超预期等。

　　但现在的A股就是涨不上去，时不时来一个大幅调整。

　　联讯证券认为，年初以来的上涨行情演进到当前阶段，已经由非理性情绪高涨引发的上涨逐步回归于基本面。从今天的市场表现来看，沪深主要股指开盘之后震荡下行，可见市场对于后续行情是否能够进一步上攻持较谨慎的态度。

　　申万宏源证券更是指出，市场累积了越来越多的短期休整需求，哪怕是核心资产“茅台们”短期也不再便宜。

　　首先，一线城市房价回暖已有初步迹象；

　　其次，根据资金流向监测机构EPFR统计，一季度全球权益资产反弹但是资金流出，全球资产配置有战术再平衡迹象；

　　第三，英国脱欧的不断反复也将造成全球资本市场脉冲式风险；

　　第四，股市流动性方面，3月开始监管层不断有降温举措，同时最近产业资本减持计划及规模近期扩张迅速，市场可能需要等待基本面更多的确认信息。

　　四大调整因素发威

　　1、落袋为安

　　在市场短期快速上涨之后，不少个人以及机构投资者已取得了相当不错的投资收益，虽然还是希望市场能继续上涨，但在市场进入震荡期，跌不下来涨不上去时，投资者自然也就有了“落袋为安”的想法。

　　2、公募“88魔咒”

　　市场上，一直有一个“88魔咒”的传闻，即当股票型基金或偏股混合型基金的股票仓位达到88%或以上时，A股将会见顶回落。天相投顾统计，一季度股票型基金的平均股票仓位，从2018年四季度的85.12%提升至88.82%；同期混合型基金的平均股票仓位从59.78%提升至69.95%。

　　据天相投顾统计，纳入统计的2019年一季度公募基金的平均股票仓位为72.27%，较2018年四季度的62.66%大幅提升近10个百分点。

　　但国金证券的数据却显示，在进入4月份以后，公募股票型基金仓位出现略微降低，已从90%以上，降低到4月12日的89.53%。

　　3、外资变为净流出

　　截至2019年3月底，北向资金持有A股市值为1.03万亿元，为历史上首次突破1万亿元，占A股流通市值的比例为2.28%，环比2月的2.24%，上升0.04个百分点。但是，在经历了1月和2月超大幅度净流入后，外资3月流入速度大幅放缓。

　　3月，北向资金净流入额为43.56亿元，4月至今，北向资金累计净流出92.11亿元。

　　4、产业资本大幅减持

　　申万宏源的数据显示，最近产业资本减持计划及规模近期扩张迅速。

　　据统计，2019年2月和3月减持规模达到433亿和372亿，远高于2017年和2018年同期水平；19年1季度公告计划未来减持规模均远高于2017年和2018年同期，特别是3月公告计划减持规模达到629亿创下2年新高；未来计划减持主要集中在6月和10月，对应实际减持规模预计为613亿和681亿，远高于过去2年月度减持水平。

　　不惧调整 股市长牛的基础已筑

　　虽然近期市场一直震荡，但整体来看，机构们依旧乐观。

　　星石投资指出，从长趋势来看A股的新周期已经开启，供给侧改革从去产能、去库存深入到金融领域和制造业降成本，能够更好的激发新经济活力，带来股市长牛的基础，这与美国80年代股市进入长期牛市的逻辑是相似的。

　　政策支持的新经济和科技创新企业将最为受益。一方面，经过过去多年的研发投入和创新，中国已经涌现了一批具有较强技术优势，在国际上跻身第1梯队、1.5梯队的优质高科技公司。

　　另一方面，随着商誉风险释放、内生成长能力修复，成长股业绩有望率先触底回升，而广谱利率处于低水平的环境下成长股也将更具弹性。“经济筑底+宽信用+强政策”的背景下，坚定看好能代表经济长期发展方向的科技类别为主的成长股。

　　深圳市榕树投资管理有限公司总经理翟敬勇表示：“3月中旬时，当时有很多分歧，榕树投资提出来3000点刚起步，预计市场到了4000点以后，可能才会出现一轮像样的调整。认定了的好公司，越早买入可能你收益越多。2019年是股票市场上涨的元年。尤其是科创板推出来以后，中国的A股可能会走出一个类似于美国纳斯达克市场的5到10年的长期牛市。”

　　太平洋证券则表示，增量资金入市、资本市场改革提速带来风险偏好提升以及机构仓位仍有上行余地，将促使市场出现加速上行。建议当前仍然以金融蓝筹(银/保/券)作为底仓，选取景气度到达底部的汽车、休闲服务等可选消费博取弹性，在风险偏好进一步提升后，配置基建产业链的机械、建材、建筑等周期行业以及以通信为核心的新兴制造行业。

（文章来源：中国证券报）