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广发期权:期权市场交投清淡 隐波低位震荡

2019-10-30 09:13:00 来源:广发期权淘金通

摘要 【广发期权:期权市场交投清淡 隐波低位震荡】昨日,标的震荡收跌,收盘跌幅-0.4%。期权盘面上,11月隐波回升约30BP,收于13.2.11月微笑向左上回摆,重回中间低两边高形态,期权市场态度中性略多。

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额6.95亿元,共130万张。上个交易日,11月认购成交金额为3.25亿元,约59万张;11月认沽成交金额为2.13亿元,约48万张。

  上个交易日,30日历史波动率上升,达11.4%;GVIX上升,达13.5%。

  二、期权市场点评

  昨日,标的震荡收跌,收盘跌幅-0.4%。期权盘面上,11月隐波回升约30BP,收于13.2.11月微笑向左上回摆,重回中间低两边高形态,期权市场态度中性略多。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的收跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有。

  本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)布局节后行情

  建仓观点:2019年9月30日。国庆长假来临,节前市场整体回调,节后或有修复,结合考虑目前隐波结构,建议布局卖出比率认购,持有过节。

  调整建议:

  2019年10月8日。对于国内市场维持偏多判断,同时预期波动率或有回落,保守交易者继续持有卖出比率认购,亦可考虑增卖认沽增加看涨头寸。

  2019年10月9日。建议回买原有持仓的卖出认购和卖出认沽,义务仓减半,降低vega敞口,维持delta正向,继续看涨标的。

  2019年10月11日。建议继续持有混合仓位,同时考虑回买原有卖出的认购头寸,改为持有卖认沽+买虚购持仓,继续看多标的。

  2019年10月14日。若今日标的冲破前高,考虑增卖新的平值认购,改为持有卖沽+牛市价差持仓。

  2019年10月15日。建议回买原有的卖出认沽,消减持仓的-vega,改为持有牛市价差持仓,继续温和看涨。

  2019年10月17日。建议拆解10月牛市价差,具体考虑卖出原有10月权利仓,改为买入11月权利仓,与原有10月义务仓一同,得到对角策略继续持有。

  2019年10月21日。今日回买10月认购义务仓。对于原有11月认购权利仓,建议持仓减半。若标的今日继续下探,考虑逢低增卖认沽合约。

  2019年10月25日。若今日标的继续窄幅震荡收涨,则临收盘前回买虚沽,得到买购+认沽牛市价差来度过周末。

  2019年10月28日。若标的继续上行,考虑卖平原有认购权利方,持有认沽牛市价差。

  今日观点:

  昨日标的波动较小,持仓浮盈小幅回吐。看今日,建议继续持有认沽牛市价差。交易调整上,延续昨日思路:考虑放宽调整阈值,除非平值合约换挡,不然多看少动为宜。

  风险提示

  牛市认沽价差,隐波敞口较低,整体盈亏将主要来自标的涨跌。当标的微小波动时,11月微笑结构变动将影响收益。

  四、聊天板块

  这波热点降温得猝不及防哇。

  期权市场这边,全天成交清淡,不论是隐波还是价格,昨天就像把周一抹掉了一样。没啥要说的,有言道,今年股票的垃圾时间来得略早,但对于期权市场,或许下月的会晤略可期待哈~

(文章来源:广发期权淘金通)

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