深交所股票期权试点迈进一步

　　近日，深圳证券交易所向期权经营机构下发《深圳证券交易所股票期权试点交易规则(草案)》、《深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法(草案)》、《股票期权试点风险揭示书备案条款(草案)》、《ETF期权合约基本条款(草案)》等多份规则文件。

　　深交所副总经理王红表示，股票期权市场的良性健康发展，需要多元化参与主体的共同推进。扩大股票期权试点，丰富境内衍生品交易品种，有利于进一步激发市场创新动力，吸引长期资金入市，满足风险管理需求，提高深市国际影响力和吸引力。下一阶段，深交所将按照证监会统一部署，力争实现深市ETF期权零的突破，逐步构建具有深市特色的期权产品体系，充分发挥衍生品风险管理工具的积极作用，进一步深化多层次资本市场改革开放。

　　深交所股票期权试点相关文件草案的下发，意味着深交所股票期权试点又迈进了一步。不过，业内人士也指出，此次并未公布股票期权的交易标的，且规则方面还应该进一步细化，如进行交易测试、受理期权经营机构成为股票期权交易参与人等，因此相关业务应该不会很快上线。

　　今年以来，国内目前唯一的金融期权品种——上证50ETF期权市场发展迅猛。数据显示，截至11月底，50ETF期权累计成交量为2.9亿张，其中认购期权15605.24万张，认沽期权13171.73万张，日均成交量129.04万张；成交名义价值7.67万亿元，日均343.85亿元；权利金成交额1661.60亿元，日均7.45亿元；日均未平仓合约数174.20万张。

　　上交所相关负责人对《上海金融报》记者表示，期权品种在国际市场中是成熟和普遍的金融衍生品，在金融衍生品中占据半壁江山。“2017年，全球期权品种的总交易量约占衍生品交易量的38.5%，其中，个股期权的交易量约占衍生品交易量的14%、ETF期权占6%、股指期权占12%，外汇期权、利率期权、商品期权合计占比约6%。”该负责人进一步表示，“同时，目前衍生品业务占全球投行收入比例已超过股票经纪、自营和承销三大传统业务之和，成为最主要收入来源，其中股票类衍生品主要是期权，收入占比为10%左右。”

　　该负责人指出，目前，国内股票市场波动较大，在市场缺乏其他对冲风险金融工具的情况下，亟需金融衍生品，尤其是期权交易。“股票期权可为行业创新发展提供基础工具，全面促进券商经纪、自营、资管做市商和场外业务，推动券商和基金公司等资产管理业务转型，提升行业核心竞争力。同时，对于交易所来说，推出股票期权有助于完善交易所产品链，发挥交易所作为流动性中心、定价中心、风险管理中心和资产配置中心的重要功能。而对于投资者来说，期权为投资者提供了保险、降低了成本、增强了收益，以及立体化交易和精准化投资功能。”该负责人进一步指出。

　　“股票期权市场是中国股市的希望所在，未来发展值得关注。”财通基金副总经理汪海则对《上海金融报》记者表示，“股票期权的主要作用并非加杠杆，而在于提供一个风险管理控制工具。目前，我国很多金融资产定价是没有模型的，当期权市场高度发展以后，能在各种不同情形下最终定义出金融资产的合理价格。”不过，这需要一个发展过程。

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　　股票、ETF纳入门槛初定

　　根据《深圳证券交易所股票期权试点交易规则(草案)》，股票被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：属于深交所公布的融资融券标的证券；上市时间不少于6个月；最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；深交所规定的其他条件。

　　而交易型开放式基金(ETF)被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：属于深交所公布的融资融券标的证券；基金成立时间不少于6个月；最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；深交所规定的其他条件。

　　另据了解，期权合约条款主要包括合约简称、合约编码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三。该日为国家法定节假日、本所休市日的，顺延至次一交易日。

　　与2015年《上海证券交易所股票期权试点交易规则》相同的是，《交易规则》从一般交易，投资者适当性原则，委托与申报，竞价与成交，停复牌、熔断及其他事项，交易异常情况处置，交易信息等七方面，对股票期权试点交易的各环节进行了详细规定。

　　同时，深交所的股票期权试点还对风险进行了重点把控。首先，期权交易风险管理实行保证金制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、取消交易制度、结算担保金制度和风险警示制度。其次，为了使客户充分了解深圳市场股票期权(以下简称期权)试点业务风险，开展期权经纪业务的证券公司及其他期权经营机构应当制订《股票期权风险揭示书》，向客户充分揭示相关业务存在的风险，由客户仔细阅读并签字确认。

（文章来源：上海金融报）