巨头深层分析：ETF指数值会变成下一个金融泡沫吗？

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第三轮：定投基金ETF十年十倍方案

这周，全球股市指数可以说“灰黑色周”。2月26日（星期一），继亚太地区股市大跌以后，欧洲股市全程暴跌。英国三大指数下滑超出3%，美股指数下挫千点。欧股下滑更高，在其中，美国、法国、荷兰三大股票市场下滑都超出了3%，西班牙股市大跌5%、古希腊股市大跌8%。被称作“黑色星期一”。

在周一和周二持续2个股票交易时间以内，美国道指下挫了1900点，市值蒸发2.8万亿美金；泛欧指数值市值蒸发近7000亿美金。

殊不知，股票市场创口再次失血过多。1月21日（周四），全球股市指数基本上无法控制，在其中，美股指数下挫1191点，下滑4.4%，创出了历史时间较大 单天下滑，也较近期的高些下挫了10%之上。4月22日（周五），在我国三大股指跟跌，在其中，上证综指跌3.71%。亚太地区、欧股一应大幅下跌。

这周全球股市指数断崖式下跌，显而易见与新冠肺炎肺炎疫情在全世界多地爆发相关。这只“灰天鹅”对经济发展的冲击性引起普遍忧虑。这要我感悟到了2008年的全世界金融危机。

2008年，始于于英国的一个本来不会受到高度重视和关心的次贷泡沫塑料——可以说“灰天鹅”，出乎意料地衍化并导致了全世界比较严重的金融危机，以至于不计其数的人遗失工作中，数千亿美元污泥烟灭。是多少年之后回忆起来，仍然让人胆战心惊。

但是，就在那样的大环境下，居然有那么一伙人，凭着自身的工作能力提前鉴别和发觉了次贷的泡沫塑料并开展了看空，一举节节胜利。知名的私募基金经理Michael Burry便是这批人之一。他是最开始一批根据看空美国房地产而盈利的人。做为奥斯卡获奖影片《大空头》里的一名金融衍生品主管原形，早在二零零七年，Michael Burry就取得成功地预测分析到英国次贷泡沫塑料，而且，根据完成看空美国房地产捞得一桶装金而世界闻名。今年的十一月，Michael Burry因发布了一篇名叫《ETF泡沫》基础理论的文章内容而再度进到群众的视线。ETF这一做为自2008年金融危机后被搬上银幕和演出舞台的新物质，曾被称作股民最安全性的新式投资方法，却被Michael Burry觉得和造成 2008年金融风暴的贷款担保负债凭据十分相近。Michael Burry乃至强调，ETF可能造成 下一场类似产生在2008年的那一场国际性金融危机。

它是耸人听闻還是将来很有可能的实际呢？

最先，必须解释一下什么叫ETF。说白了ETF，是英语Exchange Traded Fund 的英文缩写，翻译中文就是“买卖型敞开式指数型基金”，也称“交易中心买卖股票基金”。ETF股票基金，能够在交易中心内交易，也是跟踪特殊指数值的股票基金，能够随时随地认购与赎出。ETF 具备项目投资逻辑性简易、低成本、理财规划高效率高优势，备受投资人钟爱。

Michael Burry在其《ETF泡沫》基础理论中，明确提出了3个引人深思的论点论据。

论点论据一：ETF盲目跟风推升股票价格。Michael Burry觉得，因为买进ETF等同于另外购买了一竹篮的股票，这种股票因为是由私募基金经理每一季度才开展买进或是售出的，因此 ，当投资人选购这种ETF的情况下，实际上是在买进许多 家公司，一旦这里边的一些企业出現了盈利挫败，股票价格便会遭受危害。

论点论据二：ETF项目投资量超出销售市场流通性要求。ETF股票基金的创建，会推动愈来愈多的人开展项目投资，造成很大的交易量，而过多的交易量又会大幅度推升股票价格。而销售市场一旦出現一切焦虑，ETF的投资人便会蜂拥而至地售卖自身手上的ETF市场份额，也就代表着售卖ETF竹篮中的股票，造成 销售市场的奔溃。

论点论据三：销售市场上的一些ETF归属于无实体线ETF，即沒有实体线股票的支撑点，这种ETF被称作虚似ETF，这类虚似ETF的管理方法主管并不一定切切实实地去销售市场上选购任何东西，仅仅拥有一些期权而已。自然，那样的新式实际操作，在股市暴跌时是不是能运行一切正常，是不是会奔溃，都还没获得认证。

在中国，自打2008年的金融危机至今，ETF快速爆红，其关键的缘故是，因为其所出示的风险性平摊和容易进易出等缘故，遭受了众多股民投资人的亲睐。根据A股的数据信息能够看得出，2018年A股从3500跌到2400点后，今年，变成了我国ETF面世十五年至今股票基金总数数最多、募资经营规模最大的一年。东方财富网的数据信息显示信息，今年，一共创立了90只ETF，比2018年多提升了52只，一共募资高达1754.37亿人民币。截止今年一月，仍有10只ETF在募资中。为了更好地可以更强、更迅速地开展合理布局，除开知名的证券基金外，愈来愈多的次新公募基金也在不断添加“对局”。

那样，销售市场上可项目投资的资产充足了，而一旦项目投资标底不可以考虑，便会导致物稀为贵的局势，股价便会大幅度增涨。这可从2008年和二零一五年股票市场大幅度增涨有关数据信息多方面证实：2008年，A股基金规模增加额超出2万亿元，资产提供远高于个股，促进股票指数持续增涨；二零一五年截止十一月底，我国中基协最新数据显示信息，证券基金较上年末，提高2.66万亿，上涨幅度达58.84%，而当期融资金额仅1.14万亿元（包含IPO1500亿），股票指数大幅度增涨。ETF做为证券基金中的领秀，近年来也是有较规模性的提高。依据中基协的数据信息，截止今年底，证券基金经营规模14.80万亿，较去年上涨幅度达58.84%，在其中，包含ETF股票基金。

更是由于这般经营规模的股票基金不断项目投资到股市中去，今年的上证综指从一月的2440点持续上涨至3000多一点。在其中，许多 变成基金重仓股的股票，因为持续有流通性的加持，促进股票价格暴涨100%-200%。截止到今年2月23日，因为ETF的不断青睐，沪深指数两市发售的高新科技主题风格ETF股票基金的总经营规模，累计做到了675.75亿人民币，今年初迄今累计提高约387.81亿人民币，且仅在年之后刚开始至今就提高了212亿人民币，即短短不上一个月上涨幅度就超出了134%。

ETF股票基金以那样瘋狂的上涨幅度，很有可能将其所促进的个股造成极大的泡沫塑料。相关数据信息显示信息，截止今年1月21日，A股半导体材料的平均市盈率为139.08倍；科技股票行情平均市盈率也在100倍之上。怎么会有那么高的市净率呢？在其中的一个要素，就来自于持续发售的ETF股票基金，来自他们身后的促进。这是由于ETF很多股票建仓，引入了高价的流通性，促使销售市场造成自我强化，为涨而涨。可是，在这个全过程中，ETF股票基金所持股票的股票基本面并沒有一切的提高，仅仅因为持续有些人给出高些的价钱选购，因此 ，购买者就愈来愈多，伴随着越来越来的人关心科技股票行情，因此 ，高新科技ETF也被持续的拉发售，以至出現了现如今的高价高新科技股市最新消息。

自然，有些人要说，相对性于销售市场整体资产经营规模来讲，ETF经营规模还小，且关键集中化在高新科技ETF行业，而在我国科技股票大势所趋，ETF股票基金对销售市场的具体危害很有可能并不大。但是，溃于蚁穴，千里之堤。前事不忘，后事之师。1996年至2201年欧洲股市危機，便是始于．com泡沫塑料（经济泡沫），以至总市值损害五万亿美金之巨。那时候，更是极少数科技股票行情的疯涨所产生的泡沫塑料，越吹越大，最后戳破后扩散至其他个股，甚至全部股票市场，就好似时下的新冠肺炎源于极少数病案而逐渐扩张一样。实际上，“阳光底下并沒有新鲜事儿”。从这一角度观察，Michael Burry所言并不是耸人听闻。自然，Michael Burry所言并不是专指某一个国家，特别是在沒有专指我国。那样来看，他之所言，好像更有些道理！

我们可以视Michael Burry为一个“曲突徙薪的“圣人”，高度重视和预防ETF所导致的过多的交易量。没准儿，ETF就如万仞以上的堤坝所存款的水灾，一旦出現售卖，很有可能一泻千里，造成 销售市场奔溃，重蹈覆辙二零一五年销售市场排挤潮的极端化状况。假如说时下肺炎疫情导致的股票市场大幅下跌是一头“灰犀牛”，将来，ETF可能是一只“灰天鹅”。（澎湃新闻网）

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