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三大期权新品种上市在即 机构备战忙
沪深300股票股指期权成功扩容后,针对三大新品种的具体内容和相关规则,机构投资者一直给予关注。
11月8日,在证监会启动扩大股票股指期权试点工作后,深交所即发布了股票期权试点交易规则和风控征求意见稿;随后,中金所发布股指期权合约内容及相关规则征求意见稿。
以期权名义价值来看,股指期权约是ETF期权名义价值的10倍,即对应的每张合约权利金也会远远高于ETF期权。那么,股指期权与沪深交易所的ETF期权制度还有哪些不同,沪深交易所同步推出的300ETF期权之间又有哪些差异?
中金所上市的是沪深300股指期权,沪深交易所上市的是沪深300ETF期权,即一个沪深300,两类期权(股指和ETF),三种合约(深、沪、中金)。
期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮表示,逐项对比中金所与沪深交易所期权制度发现,中金所的股指期权与沪深交易所的ETF期权主要存在期权类型和标的不同、期权合约面值不同、到期月份不同、行权价格覆盖范围不同、到期时间不同、交割方式不同、涨跌幅限制不同以及交易策略不同等八大差异。
另外,沪深交易所同步推出的是沪深300ETF期权,期权标的分别为华泰柏瑞沪深300ETF(沪市)和嘉实沪深300ETF(深市)。值得指出的是,由于现货市场制度差异与两所对个别制度的理解差异,使得沪深交易所的ETF期权一样存在较为明显的差异,具体包括标的不同、交易指令不同、单笔申报数量不同、备兑开仓锁券或解锁方式不同、兑券不足处理方式不同以及组合策略申报时间不同等六个方面。
针对上述差异,投资者在三大新品种上市前可做仔细研判。
据记者了解,在期权正式落地后,不少机构已经积极筹备,部分公私募已开始研究策略。
凯丰投资衍生品负责人孙靖表示,等期权正式上市后,就会立即开户参与。不过,在正式合约还没挂牌之前,目前量化策略还没有可研究的数据,所以还是以原有的50ETF期权量化策略为基础,进行微调。
“就标的指数而言,沪深300ETF期权无疑是比上证50ETF期权更优的对冲工具,但是新合约的流动性还需要一段时间的积累才能够满足机构的需求。”孙靖说。
对于盈利策略,孙靖认为,没有回测之前都不好说如何盈利,唯一可以探讨的方面是,300ETF期权和50ETF期权的标的都是国家性的股票指数,参与的投资者及其行为模式的相似程度应该是比较高的,所以在50ETF期权市场上表现不错的偏量化的波动率交易策略,在300ETF上具有盈利能力的概率很高。
不少量化高频私募则是早已摩拳擦掌,研究策略,只待期权正式上市。
“我们已经在研究相关策略,例如可以通过Alpha和期权建立对冲底仓,采用人工智能进行统计套利,利用股票极短时间产生的价差,获取10%左右稳定的收益。可以说,此次沪深300期权放开,我们的策略空间迅速被打开,可研究的策略倍增。”某量化高频私募负责人告诉记者。
此外,不少基金公司也在研发利用沪深300ETF和股指期权对冲的绝对收益策略。券商和期货公司则纷纷卖力路演、解疑,将期权的投教做在前头。
(文章来源:证券时报)
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