第四季度证券公司业务部投资顾问调查研究报告：八成投资顾问涨跌四季度 股票基金配备诱惑力不降

　　■ 投资顾问对四季度宏观经济政策的观点较上一季度更加开朗，对四季度股票市场流通性观点则比较中性化。

　　■ 八成投资顾问分辨A股将在四季度取得增涨，觉得上证综指的运作区段将移位。

　　■三季度最被看中的科技股票行情在四季度的受认知度明显减少，四季度投资顾问看中的版块相对性分散化，27%的投资顾问最看中医药板块，22%的投资顾问最看中低估值大盘蓝筹股，18%的投资顾问最看中消费股。

　　■股票基金的配备诱惑力不降，超六成投资顾问提议四季度关键配备偏股型证券基金。

　　■65%的高净值客户三季度完成赢利，四季度甄选均衡型投资建议。

　　四季度经济环境比三季度更开朗

　　获益于公司复工复产加快及其居民收入转暖等要素，投资顾问对四季度宏观经济政策的观点较上一季度更为开朗，75%的投资顾问对当今宏观经济政策局势的观点为“中性化”和“开朗”，与三季度对比，升高了6个点。

　　近七成投资顾问觉得四季度gdp增速将升高

　　调研数据显示，此次采访的266名投资顾问对当今经济环境的分辨较三季度时更为开朗。实际来讲，36%的投资顾问觉得当今经济发展处在触及到底部回暖环节，10%的投资顾问觉得当今经济环境较强，29%的投资顾问觉得当今经济环境处在一切正常范畴，持“中性化”“开朗”心态的投资顾问累计占比75%，而三季度时这一占比为69%。

　　针对四季度gdp增速的预测，36%的投资顾问觉得四季度gdp增速较三季度会略微升高；30%的投资顾问觉得将较三季度明显升高；14%的投资顾问觉得增长速度将与三季度基本上差不多。特别注意的是，觉得宏观经济政策仍遭遇经济下行压力的投资顾问占坡降至11%，而上一季度这一占比较高达40%。由此可见，投资顾问对宏观经济gdp增速的分辨总体趋向开朗。

　　针对当今的宏观经济政策，46%的投资顾问觉得现阶段宏观经济政策适当，较上一季度提升七个点；32%的投资顾问觉得现阶段宏观经济政策偏富裕，较上一季度降低15个点；9%的投资顾问觉得现阶段宏观经济政策趋紧，较上一季度提升3个点。整体而言，投资顾问对四季度宏观经济政策的分辨处在中性化偏富裕。

　　对四季度流通性持中性化见解

　　流通性现行政策的变化危害着市场流动性提供的紧松，而市场流动性提供也触动着股市的流通性。

　　依据调研数据信息，投资顾问对四季度流通性现行政策的观点为中性化偏富裕。在其中，31%的投资顾问觉得四季度流通性现行政策的趋向是中性化偏富裕，15%的投资顾问觉得四季度流通性现行政策的趋向是富裕，累计占有率46%，较上一季度提升八个点。除此之外，觉得四季度流通性现行政策的趋向是中性化趋紧和缩紧的投资顾问占有率，累计为28%，较上一季度降低6个点。这一结果显示，投资顾问对四季度流通性现行政策的观点较三季度有进一步偏重富裕的发展趋势。

　　在股票市场流通性上，53%的投资顾问觉得四季度销售市场将展现存量资金博奕的情况，31%的投资顾问觉得海内外资产的不断进场将进一步产生增加量资产，9%的投资顾问觉得销售市场将遭遇众多可变性，资产将不断排出股票市场。与上一季度对比，持资产进一步注入见解的投资顾问有一定的降低，持存量资金博奕心态的投资顾问总数提升，但变化幅度并不大，说明投资顾问对销售市场流通性的观点比较中性化。

　　经济回暖促进股票市场走高

　　纵览2021年二季度、三季度和四季度的调查报告，经济回暖均是投资顾问觉得的促进股票市场走高要素中的“优选”。

　　未来展望四季度，19%的投资顾问觉得促进股票市场走高的关键要素是经济发展修复提高趋势显著，该选择项占有率最大；此外各自有15%的投资顾问觉得促进股票市场走高的关键要素包含降税等积极主动经济政策的颁布执行，占有率其次。还有12%的投资顾问觉得国外销售市场修复稳定是促进股票市场走高的关键要素。

　　与上季对比，一方面，投资顾问仍更为注重经济发展修复对股票市场走高的推动作用；另一方面，投资顾问增加了对国外市场行情走势的认知度。

　　在被问到怎样看待美股走势对A股的危害时，71%的投资顾问觉得美国股票对A股仍有一定知名度，该数据信息较上一季度提升10个点；8%的投资顾问觉得A股能摆脱单独市场行情、几乎不受美国股票的危害，该数据信息较上一季度降低八个点。数据信息的一增一减，说明投资顾问觉得四季度美国股票对A股的危害很有可能有一定的增加。

　　针对四季度应当当心什么风险性，24%的投资顾问觉得美国股票等国外销售市场超预估下挫是A股遭遇的较大风险性，占有率最大；22%的投资顾问忧虑新冠肺炎肺炎疫情的不断。除此之外，投资顾问认知度较高的风险因素也有发售业绩不如预估和费率大幅度起伏。

　　八成投资顾问涨跌四季度A股市场行情

　　在三季度，上证综指最大碰触3458.79点，最少下挫2984.98点，三季度上涨幅度为7.82%。此次调研中，84%的投资顾问涨跌A股四季度市场行情，占比与上一季度基本上差不多。

　　对A股增涨自信心足

　　数据调查报告，84%的投资顾问涨跌A股四季度市场行情。在其中，31%的投资顾问觉得沪深指数一季度上涨幅度将在5%之上，53%的投资顾问觉得上涨幅度在0至5%，仅16%的投资顾问觉得A股四季度会下挫或没涨没跌。

　　针对上证综指起伏限制的分辨，52%的投资顾问觉得限制在3400点，30%的投资顾问觉得限制在3500点，10%的投资顾问将限制见到3300点。在上一季度，占有率最大的选择项为3300点。

　　对上证综指在四季度的起伏低限，近四成投资顾问锁住了3200点，另有近四成投资顾问锁住3100点。上一季度占有率最大的起伏低限为2900点。

　　同比上一季度，投资顾问觉得上证综指起伏区段的限制和低限均将移位，说明投资顾问不但涨跌A股四季度市场行情，且觉得A股将进到高些的运作区段。

　　以结构性行情为主导

　　值得一提的是，有53%的投资顾问觉得当今的销售市场是“结构性行情”，与上一季度对比发生了很大转变，那时42%的投资顾问觉得销售市场处在“大牛市的起始点”。四季度，仅有17%的投资顾问觉得当今销售市场处在大牛市前期。

　　对四季度A股行情的分辨上，45%的投资顾问觉得A股将展现指数值不断波动的行情，30%的投资顾问觉得将发生先跌后涨的行情，也有14%的投资顾问觉得将展现缩量下跌的行情。

　　四季度采用哪种实际操作对策更合理？42%的投资顾问觉得应灵便把握主题元素项目投资构思，32%的投资顾问提议遵循股票投资，致力于高品质企业开展配备，13%的投资顾问觉得应紧急避险为上、维持低持仓并降低实际操作，仅有6%的投资顾问觉得应追随着销售市场网络热点。

　　持仓层面，70%的投资顾问觉得投资人应维持五成之上持仓，较上一季度稍微降低7个点。在其中，35%的投资顾问提议维持80%之上持仓，30%的投资顾问提议持仓维持在50%至80%中间。

　　药业替代科技股票行情最受关心

　　与三季度投资顾问集中化看中科技股票行情和消费股不一样，四季度投资顾问对版块投资价值的分辨比较分散化，医药板块替代科技股票行情，变成 相对来说最受关心的版块。

　　实际看，27%的投资顾问四季度最看中医药股，22%的投资顾问最看中低估值大盘蓝筹股，18%的投资顾问最看中大消费股。而三季度的调研数据显示，36%的投资顾问集中化看中科技股票行情，30%的投资顾问集中化看中大消费板块。但是，从三季度销售市场运作結果看，三季度大消费总体主要表现出色，但科技股票行情主要表现比较疲软。

　　分版块看，针对当今消费股的投资价值，60%的投资顾问觉得公司估值较高但依然非常值得参加；20%的投资顾问觉得公司估值较高，不值参加；10%的投资顾问觉得公司估值有效，也有10%的投资顾问表明无法分辨。

　　对科技股票行情的分辨上，与上一季度不一样的是，四成投资顾问觉得科技股票行情仍处在调节环节，对科技股票行情的看中水平显著变弱。实际看来，42%的投资顾问觉得科技股票行情仍处在调节环节，26%的投资顾问觉得一部分个股具备公司估值诱惑力，仅17%的投资顾问觉得科技股票行情已调节及时、公司估值有效。

　　针对大盘蓝筹股和周期性行业，均大约四成投资顾问觉得其公司估值处在有效水准，但投资顾问对大盘蓝筹股和周期性行业非常值得参加的分辨占有率不够三成，说明投资顾问一方面认同大盘蓝筹股和周期性行业当今的公司估值合理化，但在高公司估值投资热的情况下，投资顾问仍给与了消费股大量的参加提议。

　　尽管资产“报团”大消费已不断长时间，但在三季度后期，一部分高公司估值消費白马股也承受了一次调节。未来展望后势，44%的投资顾问觉得资产报团大消费已逐渐松脱，39%的投资顾问觉得资产报团仍将持续，仅有5%的投资顾问觉得资产报团状况将在短期内内分裂。

　　消费股公司估值较高，为什么还能吸引住资产的关心？对当今高公司估值股市投资热的状况，47%的投资顾问觉得该状况有股票基本面的支撑点、有一定合理化，将变成 销售市场的长期性状况；23%的投资顾问则觉得虽然有股票基本面支撑点，但透现将来上涨幅度的种类必须 逃避；也有22%的投资顾问觉得这也是短期内蹭热点状况。不难看出，针对高公司估值投资热的延续性，拥有事物的两面性见解的投资顾问总数势均力敌，说明当今市场环境下，针对高公司估值投资热的延续性还有矛盾。

　　创业板股票投资机会仍被看中

　　未来展望创业板行情，八成投资顾问仍然看中四季度创业板股票的投资价值，该占比与上一季度基本上差不多。13%的投资顾问觉得四季度创业板股票的项目投资诱惑力很强；67%的投资顾问觉得一部分创业版股票存有一定项目投资诱惑力，累计占有率为80%；13%的投资顾问觉得四季度创业板股票存有一定风险性，短期内不建议参加；另有7%的投资顾问表明无法分辨。

　　针对创业板股票股票注册制执行前期销售市场发生的低价股票蹭热点状况，超七成投资顾问觉得该状况实属蹭热点，仅二成投资顾问觉得其有一定合理化。

　　在低价股票蹭热点关注度较高的环节，项目投资者的参与性也在此次调研中有一定的体现。81%的投资顾问表明其顾客参加了低价股票蹭热点，在其中14%的投资顾问表明参加的顾客总数较多，67%的投资顾问表明参加的顾客总数较少，还有15%的投资顾问表明顾客沒有参加低价股票蹭热点。

　　对于参加创业板股票低价股票蹭热点的顾客的自有资金，有29%的顾客是赎出一部分资管产品，24%的顾客是以别的版块退出资产参加，累计占有率53%，说明创业板股票低价股票蹭热点一定水平上分离了别的版块的资产。

　　股票基金配备诱惑力不降

　　港股投资使用价值仍待发掘

　　2021年，证券基金发售关注度较高，爆品股票基金频出，头顶部完善私募基金经理的管理方法经营规模显著增加，证券基金的挣钱效用也得到了大量投资人的认同。据国泰君安计算，截止到2020年9月30日，证券基金管理方法经营规模(没有货币型基金、非固定不动参观摊余成本法债券型基金)累计约10.七十万亿人民币。

　　在四季度的市场环境中，有64%的投资顾问提议投资人关键配备偏股型证券基金，仅20%的投资顾问提议投资人关键配备个股，投资顾问对证券基金的认同度不难看出。

　　超六成投资顾问提议配备偏股型基金

　　四季度怎样开展大类资产配备？超六成投资顾问提议配备偏股型证券基金。

　　数据调查报告，有64%的投资顾问提议投资人关键配备偏股型证券基金，比例与上一季度差不多，说明投资顾问持续了对证券基金的认同度。

　　另有20%的投资顾问提议投资人关键配备个股，较上一季度降低七个点。除此之外，7%的投资顾问提议关键配备固定收益产品，5%的投资顾问提议投资人持币。由此可见，投资顾问在四季度提议投资人开展理财规划时发生了略趋慎重的转变。

　　在三季度申购了资管产品的高净值客户中，64%的高净值客户关键申购了偏股型证券基金，22%的高净值客户关键申购了ETF指数型基金，仅5%和3%的高净值客户申购了货币型基金和债券型基金。不难看出，高净值客户对偏股型证券基金商品的认同度最大。

　　港股投资使用价值仍待发掘

　　据东方财富网Choice数据信息，今年至9月末，南向资金区段资金净流入经营规模达424六亿元，尘事超2019年全年度2224亿元的经营规模。但从调查报告看，投资顾问对四季度港股投资的见解偏慎重。53%的投资顾问觉得香港股市销售市场公司估值虽在底端、但风险性很大不值参加，5%的投资顾问觉得短时间沒有投资价值，29%的投资顾问觉得香港股市公司估值处在底端，非常值得项目投资。

　　从高净值客户参加港股投资的状况看，71%的高净值客户在三季度根据港股通项目投资了香港股市，但在其中36%的顾客降低了项目投资，19%的顾客基本上维持原持仓，仅16%的顾客增加了对香港股市的项目投资。

　　除此之外，港股通投资总额在高净值客户财产中的占有率也较低。在其中，30%的高净值客户仅在资产总额10%之内开展港股投资，48%的高净值客户按资产总额10%至20%的占比项目投资香港股市。综上所述由此可见，投资顾问广泛认同香港股市现阶段已处在公司估值底端，但对参加港股投资持慎重心态，高净值客户对港股投资的参与性也是有很大提高室内空间。

　　将来申购新股回报率或逐渐下滑

　　在创业板股票股票注册制改革创新落地式后，发售新股上市总数提升，某些创业板股票发生了跌破发行价状况。针对将来的申购新股盈利，六成投资顾问表述了慎重见解。

　　实际来讲，63%的投资顾问觉得将来新股破发会愈来愈普遍，申购新股回报率将逐渐下滑；29%的投资顾问觉得申购新股回报率还将维持现阶段水准，乃至很有可能提高；8%的投资顾问表明无法分辨。

　　虽然投资顾问针对申购新股回报率下滑存有忧虑，但投资人对申购新股的心态仍是“逢新必打”。61%的高净值客户坚持不懈参加所有新股上市的申购新股，较上一季度提升11个点；23%的高净值客户不会再参加申购新股，较上一季度降低七个点；11%的高净值客户视实际股票状况，可选择性地参加申购新股，与上一季度基本上差不多。整体而言，高净值客户的申购新股参加激情仍然较高。

　　打新策略层面，47%的投资顾问体现其顾客不特别关心申购新股总市值要求，仅依据具体有着的总市值开展申购新股，假如空仓也不打；另有46%的投资顾问表明其顾客长期性拥有一些低市净率的大盘蓝筹股配备为申购新股总市值。

　　因为一部分创业板股票发生了跌破发行价，高净值客户对新股上市采用了一定水平的多元化投资建议。在股票申购层面，累计83%的高净值客户表明会参加认购；但对未新股新上市股票后的项目投资，达到61%的高净值客户表明将防止在其发售后的前5日参加，还有18%的高净值客户表明不容易参加。

　　65%的高净值客户三季度完成赢利

　　2021年三季度，上证综指区段上涨幅度为7.82%，65%的高净值客户完成赢利，15%的高净值客户盈亏平衡，另有20%的高净值客户亏本。未来展望四季度，超出六成的高净值客户准备增加股市资金资金投入，亲睐均衡型投资建议。

　　高净值客户赢利力度同比下挫

　　数据调查报告，2021年三季度65%的高净值客户完成赢利。在其中，赢利100%之上的占5%，赢利50%至100%的占23%，赢利30%至50%的占8%，赢利0至30%的占29%。赢亏保持稳定的高净值客户占15%，也有20%的高净值客户发生了不一样水平的亏本。与二季度对比，高净值客户在三季度的“战况”有一定的收拢，二季度时有近九成的高净值客户完成赢利。

　　实际看高净值客户的调仓状况，买入者占有率46%，减持的占有率29%，也有25%的高净值客户基本上维持原来持仓。

　　调研数据显示，不论是采用了买入行動或是减持行動的高净值客户，调仓均对焦于食品工业、药业等大消费行业。

　　在三季度买入的高净值客户中，34%的高净值客户买入消费股，17%的高净值客户买入证券公司、商业保险等金融板块，16%的高净值客户买入集成ic等科技股票行情。

　　三季度减持的高净值客户中，40%的高净值客户减持消费股，26%的高净值客户减持有色板块、房地产等周期性行业，14%的高净值客户减持科技股票行情。

　　由此可见，随着着消费股股票价格迅速增涨，高净值客户对消费股的分辨发生了显著的矛盾。一方面，有一部分高净值客户挑选了上位盈利了断或是高管增持，但另一方面，有一部分高净值客户仍然看中消费股的长期性使用价值，再次挑选买入。

　　针对三季度主要表现欠佳的医药板块，44%的高净值客户挑选坚决减持，24%的高净值客户挑选逢低买入，18%的高净值客户挑选拥有没动，也有3%的高净值客户挑选清仓处理退场。

　　甄选均衡型实际操作对策

　　调研数据显示，72%的高净值客户现阶段项目投资A股的实际操作设计风格为均衡型，占大部分，另有26%的高净值客户趋向于奋发进取型的实际操作设计风格。

　　未来展望四季度，64%的高净值客户拟增加股市资金资金投入，32%的高净值客户趋向于不调节，4%的高净值客户提前准备从股票市场中退出资产。

　　趋向于增加项目投资的高净值客户中，六成挑选较原来经营规模增加30%上下资产，二成挑选增加10%上下，由此可见高净值客户的投资建议并不激进派。

　　增加的资产将看向哪里？公私募投资基金、券商资管商品变成 高净值客户的优选。51%的高净值客户表明对权益投资的关键方法是公私募投资基金、券商资管商品，33%的高净值客户表明会自身挑选个股开展项目投资，也有6%的高净值客户挑选买进ETF指数型基金开展处于被动项目投资。

　　在买卖頻率层面，73%的高净值客户更趋向于较低的买卖頻率，仅19%的高净值客户趋向经常转股、每天买卖，也有8%的高净值客户趋向坚定不移拥有几个股票，几乎不买卖。

　　科创板个股获买入

　　科技创新50指数公布之时，4家证券基金企业发布了第一批科创50ETF资管产品。但调研数据显示，高净值客户仍未对科创50ETF商品主要表现出较高兴趣爱好。54%的高净值客户表明兴趣爱好一般、持犹豫情况，38%的高净值客户表明兴趣爱好很高、已备好资产。

　　但是，科技创新50指数公布前后左右，高净值客户针对科创板个股的项目投资关注度有一定的提升。53%的高净值客户表明小幅度买入科创板个股，8%的高净值客户大幅度买入，累计超六成采用了买入实际操作，说明高净值客户仍然看中科创板投资使用价值。另有13%的高净值客户挑选再次拥有，16%的高净值客户开展了减持。

　　回望高净值客户对科创板个股的长期投资，有67%的高净值客户完成了不一样水平的正盈利，18%的高净值客户维持盈亏平衡，仅15%的高净值客户取得亏本。

　　■总结：

　　四季度投资顾问调研数据显示：宏观经济方面，投资顾问对四季度宏观经济政策的预估较上一季度更为开朗，觉得经济回暖是推动股票市场走高的最重要要素；销售市场方面，八成投资顾问觉得A股四季度将取得增涨，再次看中创业板股票的投资机会；外部经济方面，四季度投资顾问看中的版块相对性分散化，针对高公司估值消费股的事后行情存有矛盾。

（文章内容来源于：上海证券报）