深交所股票期权规则落地：即日起投资者可以开户，你准备好了吗？

深交所股票期权的空白将被填补。7日，深圳证券交易所官网披露了《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10份业务规则文件，《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南。至此，深市股票期权业务规则体系搭建完成。此外，记者获悉，9日起投资者就可以开通深市股票期权合约账户。

业内人士表示，本次深市规则的推出是前期政策的延续，目的为深化资本市场改革、激发市场活力。股票股指期权政策改革对长期巨量资金入市创造制度条件，金融和IT领军股最有望受益。

什么是股票期权？

《交易规则》指出，规则中所指的股票期权是深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

用通俗的语言来讲，期权相当于是给了拥有者一个可选项，可以选择做某个事情，也可以不做。期权的本质是掌握对风险的主动权，掌控不确定性，同时识别和锁定机遇。

“期权其实有点像保险，付出有限的成本，避免未来可能出现的风险。”有业内人士这样向记者介绍。举例来说，沪深300ETF当前价格是2元，投资者A认为一个月后价格会上涨，于是用1元买入了看涨期权，行权价格是3元。一个月后，价格涨到了5元，那么A有权利以3元的行权价从对手方手中买入沪深300ETF，然后用5元的价格在市场上卖出，减去1元的成本后还净赚1元。而如果一个月后价格下跌了，那么不管跌了多少，A都可以选择不行权，那么损失的金额也有限，就是买入期权的成本1元。

投资者何时可以开户？

深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。有券商营业部人士向记者表示，12月9日起，投资者就可以开通深市股票期权合约账户。记者也发现，多家券商已经在周末上线了合约账户开通功能，即将正式启用。

记者梳理发现，2015年2月9日，上证50ETF期权在上交所上市交易，是我国首个场内期权产品。今年11月8日，证监会宣布扩大股票股指期权试点，在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易，在中金所开展沪深300股指期权交易。这是近五年来场内股票期权首次增加标的。本次深交所发布股票期权系列业务规则，构成深市股票期权的制度基础，深交所沪深300股票期权也即将挂牌上市。

申万宏源首席市场专家桂浩明表示，扩大股票股指期权试点，主要还是为市场提供更加丰富的投资工具。此前我国的股票期权品种比较单一，因此此次沪深交易所以及中金所推出新的股票股指期权产品，就是为了给投资者提供更多规避风险、发现价值的工具，这也是让机构投资者能够放心入场的一个前提条件。

个人投资者有何条件？

期权交易实行投资者适当性制度，根据《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》，个人投资者参与期权交易，需满足日均资产不低于50万元、开户超6个月等条件。

根据规定，期权经营机构应当严格执行期权投资者适当性管理制度，全面介绍期权产品特征，充分揭示期权交易风险，准确评估客户的风险承受能力，不得接受不符合投资者适当性标准的客户从事期权交易。

个人投资者参与期权交易，应当符合7项条件，包括申请开户前20个交易日，证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元；在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；具备期权基础知识，通过深交所认可的相关测试；具有深交所认可的期权模拟交易经历；具有相应的风险承受能力；无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及深交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；深交所规定的其他条件。已开立沪市衍生品合约账户且满足上述第（六）项条件的个人投资者，视同符合要求。

此外，个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估。综合评估主要针对个人投资者的基本情况、投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面。

对A股市场有何影响？

据悉，深交所即将推出的期权产品，标的为嘉实沪深300ETF。沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

财通证券的研究显示，在上证50和沪深300以及它们分别的相关交易品种中，沪深300的成交额约为上证50成交额的3至4倍，IF（沪深300股指期货）近月合约交易额也是远大于IH（上证50股指期货）合约交易额，只有300ETF的成交额小于50ETF成交额。该机构预期，随着300ETF期权的上市，投资者对于300ETF会有更多的需求，300ETF的活跃度很有可能会反超50ETF。

华泰期货业认为，从50ETF期权的推出对50ETF的影响来看，金融衍生品推出将有助于做大基础产品规模，提高流动性和机构投资者占比。因此，沪深300ETF期权的推出对标的ETF也将有同样的促进作用。

除了直接影响ETF市场生态，沪深300ETF期权的推出还有望传导至股票现货市场。东吴证券分析师朱洁羽表示，股票期权的落地有助于投资者开展套期保值和风险对冲，进一步引导中长期资金入市，提升市场流动性和稳定性。

华泰期货量化组研究员杨子江表示，伴随着国内风险管理工具的进一步完善，将引导更多的国内外长期资金进入国内股市。从海外经验来看，期权的推出对指数长期走势的影响不大，但短期促进指数上涨的概率更大。

虽然期权的推出并不改变市场基本面，但可以进一步优化A股的运行环境，有利于预警并疏导系统性风险，且给予投资者更多的风险管理手段。另外，沪深 300 指数作为国内股市的重要参照指数，目前总体估值仍偏低。进一步丰富衍生品工具，有利于沪深300指数平稳运行，为国内市场创造更为良好的投资环境。

天府早报记者 冷宏伟