金融市场双向开放程度加深 银行外汇衍生品业务拟扩容

本报记者 王柯瑾 北京报道

近年来，我国金融市场对外开放程度不断提升，为进一步促进外汇市场发展，更好地帮助实体经济管理外汇风险，若干支持市场主体外汇风险管理措施即将出台.

近日，国家外汇管理局（以下简称“外管局”）发布《国家外汇管理局关于支持市场主体外汇风险管理有关措施的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），该《通知》提出，银行对客户外汇市场新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品.此外，合作办理人民币对外汇衍生品业务范围也将进一步扩大.

银行是外汇市场服务实体经济的重要主体，业内人士认为，目前海外防疫、经济与通胀前景不确定性仍然较大，在全球外汇市场波动加剧的背景下，银行外汇业务风险管理压力有所增大.而银行外汇业务衍生产品丰富，可以为市场主体提供更多的风险管理工具，有助于提升市场吸引力，促进外汇市场深广度不断增强，进一步提升服务实体经济的能力.

外汇衍生品体系扩容 助力企业汇率风险管理

按照《通知》要求，未来银行对客户外汇市场将新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品.

据悉，普通美式期权，是指期权买方可以在到期日或到期日之前任何一天或到期日前约定的时段行权的标准期权.亚式期权，是指期权结算价或行权价取决于有效期内某一段时间观察值的平均值，分为平均价格期权和平均执行价格期权.

外管局表示，银行为客户办理人民币对外汇衍生品业务，可根据客户外汇风险管理的实际需要，灵活选择反向平仓、全额或差额结算等交易机制.用于确定结算金额使用的参考价应是境内真实、有效的市场汇率.此外，银行为客户办理外币对衍生品业务，反向平仓、差额结算产生的损益，银行可为客户办理相应的结售汇.

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行战略研究部总经理杨海平在接受记者采访时表示：“新增人民币外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品，是在经济、金融市场双向开放程度不断提升的背景下推出的措施，丰富了银行服务涉外企业，服务实体经济的工具箱.特别是为涉外供应链主体提供了灵活管理外汇风险的有效工具，对畅通涉外供应链具有重要意义.”

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示：“外汇衍生品监管放宽，银行外汇衍生品服务更加开放，业务产品更加丰富，总体上增加了银行的外汇业务拓展空间.”不过，其也提示道，对于外汇期权业务，银行需要注意头寸增加过快的风险，同时投资者教育也十分重要.

不仅产品类型增加，合作办理人民币对外汇衍生品业务范围也有所扩大.《通知》表示，具备相应衍生产品资格的银行间外汇市场做市商（包括尝试做市机构）及其分支机构，可向境内不具备经营人民币对外汇衍生品业务资格的银行提供相应产品资格的人民币对外汇合作衍生品业务服务，包括合作远期结售汇、合作外汇掉期、合作货币掉期.

“有资质的银行可以直接为客户办理上述衍生品业务.符合条件的合作银行可以通过与具备资质的银行合作，为客户服务.这将增加银行服务客户的手段、营销触点，为银行外汇业务灵活展业提供了内容.人民币对外汇衍生品业务，与基于金融科技的交易银行、开放银行业务相结合，无疑会为客户提供更好的体验，有利于银行吸引涉外企业客户，提高其综合贡献度和黏性.”杨海平表示，这也提高了银行外汇业务的复杂性，对自身外汇业务风险管理提出了更高的要求.

据了解，为保障上述银行外汇产品、扩大交易范围顺利落地，《通知》还提出支持中国外汇交易中心提升外汇市场服务水平，包括对银行间外汇市场新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品，做好技术支持和市场服务.鼓励中国外汇交易中心根据市场需求扩大银行间人民币对外汇衍生品的币种覆盖范围.支持中国外汇交易中心完善银企服务平台，实现企业电子化多银行询价、交易和全流程管理，降低企业交易成本，便利企业外汇交易和风险管理.

之所以在此时推动外汇衍生品体系进一步扩大，外管局表示，经过多年发展，境内外汇市场主体已对远期、合作远期、外汇掉期、货币掉期、普通欧式期权及其组合有了较深的认识和实践经验，运用外汇衍生品工具进行套期保值的观念不断深化，市场的成熟度和适应性不断提高.

遵循风险中性原则 银行升级外汇风险管理

随着我国金融市场双向开放程度不断加深，银行自身外汇风险管理日益重要.《通知》提出简化银行自身结售汇行政许可手续，适当放开银行自身外汇衍生品业务，支持银行高效管理自身外汇风险.

具体而言，《通知》提出，简化银行资本金本外币转换行政许可，除政策性注资外，其他资本金本外币转换可在符合法规要求的前提下由银行自行办理.允许银行自行按照实需原则办理自身项下外汇衍生品业务.取消银行贵金属汇率敞口平盘备案，由银行纳入自身结售汇直接办理.

记者注意到，监管对银行外汇业务风险管理一直保持高压态势，今年以来也针对外汇违规操作行为对多家银行进行处罚和通报，以警示银行防范风险.

杨海平告诉记者：“银行外汇业务风险主要分为两类，一类是银行服务客户，办理外汇业务形成的风险，包括清算风险、交易对手风险，以及办理业务形成的外汇敞口所承担的汇率风险、国家风险；另外一类是银行自身资本金（营运资金）本外币转换过程的风险，例如在香港上市募集的资本金或者境外战略投资者入股的资本金，如果不能及时转换为人民币同样承受汇率风险.”

那么，银行应如何进行外汇风险管理？杨海平表示：“银行要引导客户树立风险中性意识，银行作为审慎经营的主体，也要坚持风险中性原则，要审慎选择国外合作同业，持续关注交易对手所在国家的经济状况，防控国家风险.对于外汇敞口要及时平盘或进行套期保值操作，对于外汇资本金要及时兑换成人民币.”

“银行为客户办理外汇衍生业务，要注意引导企业遵循‘保值’而非‘增值’为核心的汇率风险管理原则，聚焦主业、套保避险.要落实客户一致性原则，要通过客户分析、评估、分类，办理与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的外汇衍生品业务，降低生产经营不确定性.《通知》也要求与客户达成协议前，应有针对性地灵活运用客户身份识别、客户适合度评估、交易背景调查、业务单据审核、客户声明或确认函等办法确认所办业务是否符合实需原则.”杨海平补充道.

光大银行金融市场部分析师周茂华也认为，银行应引导企业回归主业，树立外汇风险中性理念等.此外，其表示，银行外汇业务创新发展需要紧扣服务实体经济，需要完善业务流程与外汇业务风险管理体系，提升外汇业务人才团队建设.

由于汇率波动的不确定性持续存在，银行开展外汇业务，需要对整体外汇敞口进行合理控制，不宜过大或波动剧烈.陶金表示：“在开展外汇借贷业务时，银行制定利率定价水平时需要充分考虑汇率波动，综合考虑借贷外汇的汇率和利率的变化趋势.在开展外汇衍生品业务时，严格按照外汇交易风险控制制度进行交易，并实时监控产品的头寸.在开展外汇结算业务时，需要通过相关的监督检查机制来杜绝人工操作风险.”