来了，来了，"他"来了！期权的时代来了！

继今年 1 月玉米期权、棉花期权、橡胶期权挂牌上市之后，又密集推出铁矿石期权（12 月9 日上市）、PTA 期权（12 月 16 日上市）、甲醇期权（12 月16 日上市）、菜籽粕期权（20 年1 月16 日上市）、黄金期权（12月 20 日上市）和沪深 300ETF 期权。迫不及待想大展身手，别急，我们先热一下身，看看有没有掌握这些期权必须了解的名词。

期权合约：

期权合约，是指交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。

期权合约组成：合约标的物、合约类型、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日、到期日、行权价格、行权方式、交易代码和上市交易所。

期权合约类型：分为看涨期权和看跌期权两种类型。

1. 看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。

2. 看跌期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。

期权按价值分类：可以分为实值期权、平值期权和虚值期权，看涨期权和看跌期权有各自对应的实值期权、平值期权和虚值期权。

实值期权 平值期权 虚值期权

看涨期权 行权价格＜标的市价 行权价格=标的市价 行权价格＞标的市价

看跌期权 行权价格＞标的市价 行权价格=标的市价 行权价格＜标的市价

期权合约标的物：指期权合约买卖双方权利义务指向的对象。（目前期权合约标的物指各品种期权各自对应的期货合约）。

交易单位：期权交易应当以"一手"的整数倍进行，不同品种每手合约标的期货合约数量在该品种的期权合约中载明。

最小变动价位：指期权合约单位价格涨跌变动的最小值。

期货合约涨跌幅：期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度（标的期货合约上一交易日结算价乘以相应比例）相同。

最后交易日：指期权合约可以进行交易的最后一个交易日。

到期日：指期权合约买方能够行使权利的最后一个交易日。

行权价格：指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格。

行权方式：分为美式、欧式以及交易所规定的其他方式。美式期权的买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利；欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。

交易业务

期权合约价格：指期权合约每报价单位的权利金。权利金是指期权买方为获得权利所支付的资金。

交易指令：交易所对期权合约提供限价指令和限价止损（盈）等指令。限价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销和立即成交剩余指令自动撤销两种指令属性。

平仓：指买入或者卖出与所持期权合约的数量、标的物、月份、到期日、类型和行权价格相同但交易方向相反的期权合约，了结期权合约的方式。

行权: 指期权买方按照规定行使权利，以行权价格买入或者卖出标的期货合约，了结期权合约的方式。

放弃：指期权合约到期，买方不行使权利以了结期权合约的方式。

行权与履约：

放弃：指期权合约到期，买方不行使权利以了结期权合约的方式。

行权申请：在交易所规定时间内，期权买方可以提出行权申请，具体方式由交易所另行规定。期权卖方有履约义务。履约是指当期权买方提出行权时，期权卖方有义务按合约规定的行权价格买入或者卖出一定数量的标的期货合约。每日交易闭市后，交易所按照随机均匀抽取原则进行行权配对。

对冲平仓：期权买方可以申请对其同一交易编码下行权后的双向期货持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。对冲结果从当日期货持仓量中扣除，并计入成交量。期权卖方可以申请对其同一交易编码下履约后的双向期货持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过履约获得的期货持仓量。对冲结果从当日期货持仓量中扣除，并计入成交量。

自动行权：期权合约到期日若还未行权，交易所对实值期权进行自动申请行权。

1.行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动申请行权；

2.行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动申请行权。期权买方也可以取消自动申请行权，具体时间和方式由交易所另行公布。

行权申请通过条件：期权行权后期权买方会员的结算准备金余额不得低于零，否则实行部分行权或者不予行权，具体要求如下：

1.行权价格小于（大于）标的期货合约当日结算价的看涨（跌）期权以及行权价格等于标的期货合约当日结算价的期权行权时，结算准备金余额应当满足相应期货合约上一交易日结算时的交易保证金要求；

2.行权价格大于（小于）标的期货合约当日结算价的看涨（跌）期权行权时，结算准备金余额应当满足相应期货合约上一交易日结算时的交易保证金要求，并能弥补虚值额。虚值额的计算方法如下：

看涨期权的虚值额=Max（期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位；

看跌期权的虚值额=Max(标的期货合约结算价-期权合约行权价格，0）×标的期货合约交易单位。

结算业务：

保证金收取：期权交易的买方支付权利金，不交纳交易保证金；期权交易的卖方收取权利金，交纳交易保证金。

期权合约结算价：期权合约结算价的确定分为交易日、最后交易日以及特殊情况三个阶段。

1.除最后交易日外，交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价；

2.最后交易日，期权合约结算价计算公式为：

看涨期权结算价=Max（标的期货合约结算价–行权价格，最小变动价位）；

看跌期权结算价=Max（行权价格–标的期货合约结算价，最小变动价位）；

3．期权价格明显不合理时，交易所可以调整期权合约结算价。

风险管理：

保证金收取标准: 期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

1.期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金－（1/2）×期权虚值额；

2.期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。

期权卖方保证金范围可以理解为以下公式：

权利金+50 标的期货保证金≤期权卖方保证金≤权利金+100 标的期货保证金

涨停板制度：停板价格计算公式如下

1.涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度；

2.跌停板价格 = Max（期权合约上一交易日结算价 - 标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位）。

重要申明：

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投资迷2019年12月24日