硬核！一文读懂ETF基金

大家好，我是格子。

记不记得前面提到过，评价指数基金好不好，看指数跟踪误差。在各种指数基金中，跟踪误差最小的，莫过于ETF基金了。

如果你关注财经新闻，你一定听说过ETF；如果你炒股，你一定扫到过ETF；如果你买基金，一定也留意过ETF，既然这个基金这么常见，格子就得好好跟你说说，让你一文读懂什么叫做ETF!

一、什么是ETF？

ETF全称交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund），很显然，它的主要特点都在名字里：

交易型：可以像股票一样场内交易。

开放式：像普通基金一样可以场外申赎。

指数基金：贴合指数跟踪，走势随指数变动而变化。

ETF种类繁多，但是我们通常说的指数ETF，就是指的股票型ETF，故而本文就股票型ETF展开说明。

还记得之前《一文读懂股票指数》中提到的，权益类股票指数分为宽基指数、行业指数、主题指数等等，相对应的跟踪指数的基金就是各种宽基指数ETF、行业主题ETF，这些ETF可以像股票一样在二级市场交易，买下ETF基金就相当于买下了一揽子成份股票。

目前市场上股票型ETF也是不少，下图列示了常见的一些指数，可供参考：

二、ETF解百忧！

1.资格不够? 找ETF!

今年以来，创业板指数大涨近50%，引领A股全市场上行，开通创业板权限需要资产要求，10万资产不是很高的门槛也足以限制住了很大部分投资者的进入脚步，怎么办呢？

找ETF啊！

创业板ETF可以买。买入ETF就相当于买入了一整套的创业板成份股，红利照样拿到嘴软。

再举个例子，科创板新上市以来出现很多优秀的爆款牛股，但是资金门槛50万真真卡住一大部分投资者，看着别人赚钱，眼红的不行怎么办？

找ETF啊！

科创板ETF正在筹备中，预计7月中旬上市，未来我们又多了一个ETF投资标的。

2.不会选股,怕踩雷？找ETF!

你一定听说过这么一句话：牛市来了买证券！但没人告诉你买哪个证券。

买市值大的，股价弹性小；买市值小的，估值又偏高。

怕踩雷，又怕失去机会，那就去买券商的ETF！

行业长期看好，却不知道选哪个股票的时候，就买行业ETF。

一揽子股票的组合，分散个股踩雷的风险，比个股更适合长期投资，ETF持有起来更让人安心！

3.钱不够？也去买ETF!

中美贸易战之后，随着半导体进口替代需求的升温，迅速涌现出一批中国企业，尽管在技术和市场份额上和美国半导体公司差距较大，但确实开始逐渐缩短差距。

截至2019年年末，中国半导体设计公司已能覆盖全球半导体空间的28%，虽然在CPU、GPU、存储器等重要领域国产化率仍然接近于0，但是在国家重点扶持重点研发的基础上半导体领域未来潜力无限。

受政策面等因素的影响，整个半导体板块将会迎来井喷式爆发行情，很多投资者对半导体的一些股票非常看好，但是作为科技领域的外行，连DRAM、FPGA是什么还没搞懂的我们，选什么股呢？

倘若我们找几个看着顺眼的买一买，按照兆易创新、汇顶科技、北方华创当下的股价，我们各买一手下来，几万块钱也是不够的。

那我们该怎么办呢？

买半导体板块的ETF！一手几百块，投资起点不高，还全盘拿下了全部权重股。也就是说我们买1手半导体ETF就可以买下自己看好的行业个股，后续只要这个行业的个股在上涨，ETF就会上涨。

三、ETF,如何参与?

前提是持有证券账户，也就是股票账户，同时在开户的时候配套开通基金交易账户。

1.ETF新基金认购

ETF募集期间，投资者可通过网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购的方式参与新基金。

具体的细节认购细节证券公司会帮你办，作为投资者只需要知道，三种认购方式简单的区别就可以了。

网上现金和网下现金：网上现金认购只有募集期最后三天可以，网下认购可以是整个发行期。只要确认认购，除了时间之外，对于投资者而言，两者并没有什么区别。

现金认购和股票认购：现金认购很好理解，就是用现金去买入ETF份额。需要解释的是股票认购，开通股票认购功能的ETF，在认购时可以用单只或多只成份股票申请认购，按照规定的股票定价方式计算股票市值，按照市值置换成ETF份额。

2.二级市场的买卖

发行期过后，ETF会进入二级市场流通，而我们通常说的买ETF基金，基本上就是指的在二级市场上买入ETF份额。只需要拥有一个证券账户即可，像买卖股票一样买卖ETF。

值得说明的是，ETF交易与股票差不多，但是手续费中是没有印花税的，但是长期持有ETF在净值中会自动扣除管理费的，并不高，一年不到0.5%，这个费用，我们基本上是看不到的。

3.一级市场的申赎

首先，要提一下它的申赎规则，ETF并不是直接拿钱去申购基金份额，而是拿一揽子按比例放好的股票去申购；赎回基金份额后换来的也不是现金，而是一揽子成份股票。

ETF基金管理人每日开市前先根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购赎回清单”，投资者可以根据清单内容，将成份股交付ETF的基金管理人而取得整数倍的ETF。

所以ETF申购是可以创造出新的ETF份额，可以扩大ETF的规模，使得在外的流通量增加。相反，赎回可以使得ETF流通量减少。

ETF申赎只能通过实物（一揽子股票）进行交付，只有在个别情况下才可以用现金来替代，比如部分成分股因停牌等原因无法从二级市场直接买到。

四、ETF可套利！

我们从它的概念中就知道了，它既可以像股票一样在场内市场交易，又可以像普通基金一样在场外申购赎回。

它的这一特性让它涉及了两个市场，一级市场（场外）以及二级市场（场内）。

1.套利？

ETF套利正是源于它在一、二级市场是相通的。

套利就是同一个产品在两个市场上的价格不同，我们可以从这个市场上低价买入，拿到另一个市场上高价卖出，从而从中获利的过程。

ETF怎么套利？

当ETF在交易所市场报价低于资产净值时，也就是说折价时，我们可以在二级市场以低于资产净值的价格大量买入ETF，然后拿到一级市场赎回一揽子股票，再到二级市场把股票全部卖掉，赚取其中的差价。

相反，当ETF在二级市场的报价高于其资产净值时，也就是说发生溢价时，我们可以在二级市场上买入一揽子成份股股票，然后拿到一级市场上申购ETF，再到二级市场上以高于基金份额净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。

实物申购赎回机制是ETF套利的精髓，也正因为这一机制，促使ETF在交易所市场的交易价格受到机构套利进场而带来的报价回归基金净值，减少了由二级市场的ETF供求关系带来的折（溢）价的幅度，迫使了ETF价格与净值趋于一致。

2.ETF还可以怎么玩？

遇到钟爱的股票停牌，通过ETF交易获得筹码。

一只股票如果停牌，且该股票是某只ETF成分股之一，在申赎清单中该股票没有被设为“必须现金替代”，那么投资者就可以进行这样的操作获得这只停牌股。

比如：该股票在并购期，停牌中，我们预计该股票复牌后会上涨，就可以去二级市场上收集足够多的其他的成份股份额，再去一级市场找基金公司赎回ETF换回一揽子股票，然后在二级市场卖掉篮子里的其他股票，留下这一只，等待它复牌。

持有的股票停牌想卖掉，通过ETF交易脱手筹码。

比如：我们手里已经有这只股票了，且预计复牌后会大跌，那么就可以在二级市场中买齐篮子里的其他股票，加上停牌股票凑成ETF，拿到二级市场卖出，手里的这只停牌股自然就脱手了。

似乎出现套利机会，我们下手就是稳赚不赔。

不是的！

首先你要考虑在这个交易过程中的费用，套利的收益连费用都补不上，就很惨。

其次你要去看是不是会现金替代，为了保护其他投资者的利益，往往停牌股基金公司会设定用现金替代。

最后，申赎机制决定套利门槛并不低，一般50万以上。比如上证50ETF(510050)最少也得申购100万起。

格子说：

1.ETF套利、申赎由于门槛高，普通人参与率并不高，更多的还是机构在做这一类的业务，我们普通人玩ETF基本上就是在场内买卖。

2.市场上同一只指数往往不止一个ETF基金，选择时要注意选择高流动性和规模的那个。

3.如果对市场没有太多的研究，就选择代表性强的、覆盖面广的宽基指数。

巴菲特说：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现最好的投资股票的办法就是购买管理费低廉的指数基金。

关注我，一天一个理财小知识。

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