每周一学第10课：投资者开户前要做好哪些准备

作者：谢接亮（Vega）

来源：期权星球

跟着我们期权星球学习了这么多期权知识，估计很多小伙伴已经心痒痒迫不及待要参与期权交易了。我们今天就来聊一聊，期权开户前要做好哪些准备？

一、开户门槛

注意：

1、50万日均资产不包括融资融券账户里的负债；

2、如未通融资融券账户，开通需要有6个月以上股票的交易经验，由此反推，如果你既没有融资融券账户，又没有6个月以上的股票交易经验，那就没戏了。

如果你达到开户门槛了，恭喜你已经具备当投资者（jiu cai）的资格了！达到开户门槛后第二步就是向券商或期货公司去申请模拟账户完成模拟交易了。

二、模拟交易

备兑开仓指的是在持有标的证券（50ETF）的同时，卖出虚值的认购期权来增加持仓收益；模拟备兑交易时需先在模拟普通账户买入50ETF，再在模拟期权账户里做备兑券锁定和交易。

如何快速完成交易小技巧，无论是买入开仓还是买入平仓，把价格输稍高一点，无论是卖出开仓还是卖出平仓，把价格输稍低点。（关于交易部分，会在下文做详细介绍）

完成模拟交易就能开户了吗，NO，还有很重要的一个环节，就是完成开户前考试。

三、知识测试

很多小伙伴会问，老师有没有测试的题库呢，老师曾经也试着梳理过，发现题库太大就放弃了，而且本着对投资负责的态度，这些知识你还是必须要了解的。虽然没有直接整理出题库，但梳理出了些测试“秘籍”，测试前默念三遍，通过率提高80%，由于篇幅展示问题，“秘籍”问部分附在最后。

四、账户体系

最明显的区别就在于，如果你是做50ETF期权，有三个账户里且资金是完全独立的，如果是铜等商品期权只有一个账户，资金通用。

五、交易费用

50期权：交易所和登记结算1.6元每张+券商佣金（一般3~6元每张）

铜期权：交易所和登记结算5元每张+期货商佣金（一般5~10元每张）

期权和股票、期货交易费用最大的区别在于，股票和期货都是按成交金额或名义金额的一定比例缴纳，也就是说交易金额越大，费用越高。而期权的交易费用不一样，按固定多少钱一张，以下图为例，同样是认购期权，贵的2161元一张，便宜的5元一张。（1张=10000份）

附：测试中高频出现的知识点：

一、和方向有关的

大幅看涨、买认购；

大幅看跌、买认沽；买入认沽作用：降低作空成本、杠杆性做空、对冲标的下行风险。

小幅看涨、卖认沽；在标的价格大幅下跌时损失最大；

小幅看跌、卖认购；在标的价格大幅上涨时损失最大。

卖出认购对冲方式：买入认购、买入现货、建立期货多头

卖出认沽对冲方式：买入认沽、融券卖出现货、建立期货空头

二、期权的权利和义务

买方：支付权利金，风险有限，收益无限，到期可以选择行权或不行权

卖方：收取权利金，风险无限，收益有限，到期有履约行权的义务，没有选择的权利。

买入认购（认沽）期权开仓到期了结的方式：卖出平仓、到期行权、合约自动到期

卖出认购（认沽）期权开仓到期了结的方式：买入平仓、到期被行权、到期失效

交易指令：买入开仓——卖出平仓、卖出开仓——买入平仓、备兑开仓——备兑平仓

三、关于期权价值

期权权利金 = 内在价值 + 时间价值（内在价值和时间价值都只能为正数或者是0，不可能为负数）

平值期权和虚值期权只有时间价值，没有内在价值，实值期权同时具有内在价值和时间价值。

认购期权内在价值计算：标的现价 – 行权价

认沽期权内在价值：行权价 – 标的现价

对于认购期权：行权价格越高，权利金越低；行权价格越低，权利金越高；

对于认沽期权：行权价格越高，权利金越高；行权价格越低，权利金越低；

四、合约要素

最少交易单位：1张，合约单位：10000份（指对应标的证券数量）

到期月份：当月、下月、下季、隔季

最少报价单位：0.0001元

交割方式：实物交割

行权价格：9个（1个平值、4个虚值、4个实值）

行权方式：到期日行权（欧式期权）

到期日：到期月份第四个星期三

断路器制度：max（50% x 参考价格，5*合约最小报价单位）

限仓制度：规定投资者可以持有的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量的制度

限购制度：规定投资者可以买入

五、期权、期货、权证区别

期权与期货：

期权买方只有权利，没有义务，到期可以履约，也可以不履约；

期货买卖双方均有义务，到期必须履约。

期权仅向卖方收取保证金，买方不需要；期货买卖双方都要保证金。

期权与权证：

期权是标准化合约产品；权证不是标准化产品

期权的投资者既可以做买方，又可以做卖方；权证投资者只能做买方，不能做卖方；

期权和权证区别：发行主体不同、持仓类型不同、履约担保不同。

六、备兑开仓

备兑开仓，指投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出认购期权合约的一种策略

当标的股票发生送股（如10送10）或发生分拆（如1份拆成2份），对于备兑持仓没有影响；当标的股票发生现金分红时，会导致备兑证券数量不足；如果预期合约调整后备兑数量不足的，应当补足证券或自行平仓。

保险策略：保险策略指的是买入标的股票同时，买入认沽期权来对冲股票价格下跌的风险

七、计算公式：

认购期权盈亏平衡点：行权价格 + 权利金 （买方从平衡点以上开始盈利、卖方从平衡点以上开始亏损）

认沽期权盈亏平衡点：行权价格 – 权利金（买方从平衡点以下开始盈利、卖方从平衡点以下开始亏损）

备兑开仓盈亏平衡点：持仓股票成本 – 卖出认购收取的权利金

备兑开仓最大盈利计算：行权价格 – 股票价格 – 权利金

保险策略成本：持仓股票成本 + 认沽权利金

八、计算题举例

例题1：关先生以每股0.2元的价格买入行权价为20元的甲股票认购期权（合约单位为10000股），则股票在到期日价格为（A）时，他能取得2000元的利润 。

A 20.4元

B 20元

C 20.2元

D 19.8元

（知识点：认购期权盈亏平衡点：行权价格 + 权利金 ）

例题2：小赵买入现价为 25 元的股票，并买入 2 个月后到期，行权价格为 26元的认沽期权，权利金为2元，则其构建保险策略的每股成本是（B）元

A 24

B27

C 25

D 26

（知识点：保险策略成本：持仓股票成本 + 认沽权利金）

例题3：甲股票目前价格是39元，其1个月后到期、行权价格为40元的认购期权价格为2元，则构建备兑开仓策略的成本是每股（A）元

A 37

B 41

C 79

D 1

（知识点：备兑开仓成本：股票成本 – 认购期权的权利金）

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“每周一学”目录：

1. “买彩票、猜大小、埋地雷、滚雪球”——四大期权趣味策略；

2. 期权应用一：下跌时抄底；

3. 期权应用二：震荡市场增收；

4. 期权应用三：风险管理；

5. 期权应用四：波动率交易；

6. 期权应用五：立体化投资；

7. 从零开始了解期权

8. 了解期权交易规则

9. 如何看懂期权行情和T型报价

10. 投资者开户前要做好哪些准备

11. 如何下第一笔交易

12. 一些实用标的分析套路

13. 期权——给投资插上翅膀

14. “192倍神话”案例背后隐藏的风险

15. 什么是期权的盈亏平衡点

16. 如何计算到期收益？

17. 期权杠杆到底有多大

18. 影响期权价格因素

19. 了解隐含波动率

20. 不同行情下的如何选择合约

21. “滚雪球”策略应用案例

22. “埋地雷”策略和应用技巧

23. 期权投资时钟

24. 价值千金的经验总结

25. 在期权市场开家保险公司

26. 彻底搞懂卖方

27. 卖方的保证金风险

28. 给保险公司上个保险

29. 不同隐含波动率下策略选择

30. 实战场景——反弹时抄底

31. 实战场景——大跌之后

32. 实战场景——底部震荡

33. 实战场景——躺着都能赚钱

34. 构建自己的交易策略

35. 投资千万条，安全第一条

36. 牛市价差及应用案例

37. 熊市价差及应用案例

38. 保护性卖出认购&认沽

39. 买入（宽）跨式

40. 卖出（宽）跨式

41. 认购比率价差应用案例

42. 认沽比率价差

43. 蝶式策略及应用

44. 鹰式策略及应用

45. 铁蝶式&铁鹰式

46. 了解希腊字母

47. Delta在交易中应用

48. Gamma概念和应用

49. 隐含波动率对期权影响有多大（Vega）

50. 时间价值如何影响期权价格（Theta）

51. 从希腊字母的角度来看策略

52. 升维思考、降维攻击

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