发售将满三年，有色板块产业链对冲交易风险性，铜期权服务保障

前 言

铜是关键的稀有金属和化工原料，在电力行业、机械设备制造等好几个领域中有普遍的应用，多用以生产制造各种各样电缆线、输电线和pcb线路板等.为达到铜全产业链上中下游的风险管控要求，自2018年9月21日逐渐，铜期权在上海期货交易宣布竞价交易，至今已有将满三年.自发售至今，铜期权买卖日渐活跃性，交易量持股经营规模平稳扩张.在我国是世界上最大的铜消费的国家，铜期权的发售，为铜全产业链实体企业应用衍生产品开展价钱风险管控，给予了更丰富的离散系统期现套利专用工具.

铜期权发售为稀有金属衍生产品版块给予全新升级开始

铜做为有色板块之中关键的金属材料，其相匹配期权衍生产品发售的必要性显而易见.大家最先对铜期权发售至今的流通性情况做一个汇总，大家发觉铜期权发售至今，流通性展现下列特性：

交易量和持股经营规模整体展现稳步增长，神经中枢上升的情况.截至2021年7月20日，铜铝期权总计交易量2004.39股票跌停（单侧，相同），总计成交量696.67亿人民币.每日交易量约2.9三万手（在其中涨跌期权每日交易量约1.52万手，看涨期权每日交易量约1.4一万手），每日成交量1.0两亿元.每日持股约5.0一万手（在其中涨跌期权每日持股约2.44万手，看涨期权每日持股约2.5七万手）.大体上看来，销售市场参与性与人气值展现稳步增长，神经中枢上升的趋势.

尤其是进到近年来，伴随着铜期货价钱起伏越来越更为强烈，铜期权的买卖人气值有明显提高，流通性有所增加.这说明，有愈来愈多的投资人逐渐参加铜期权的买卖之中.

主力军期货交易期权合同较非主力军期货交易期权合同流通性更强，交易量更加活跃性.从实际期满月看来，截至7月23日，铜期权可买卖的合同月为八月、九月、十月、十一月、十二月，及其第二年一月合同.在这里六个合同系列产品之中，由下面的图能够 显著看得出，7月23日，2108与2109合同系列产品的交易量经营规模别的非主力军月期权更活跃性，流通性明显不错.因而，针对投资人而言，假如要挑选非期货合约月期权合同，要留意利率风险.

相比于虚值而言，平值与浅虚值期权交易量明显较多.截至7月23日，从交易量遍布看来，总体遍布以平值期权为最高值，慢慢向两边虚值一部分降低.假如细分化期权类型而言，针对申购期权，浅虚值周边的期权交易量较高，集中化在68000-70000的期权价格周边，7月23日，70000期权价格的铜涨跌期权交易量6894张；针对认沽期权而言，则多集中化于平值期权周边，68000期权价格的铜看涨期权交易量3572张.整体上看，单天交易量中，涨跌期权交易量超过看涨期权交易量.大家猜想，它是因为投资人愈来愈趋向于应用浅虚值涨跌期权创建期权备兑对策，或是应用平值看涨期权创建防御性对策导致的.

可以看出，铜期权在投资人管理方法期货行情风险性的应用中，早已逐渐充分发挥愈来愈关键的功效.更关键的是，铜期权专用工具相比于铜期货来讲，可以对投资人的见解和对策开展更加精确的表述.2021年进去，铜现货交易与铜期货的市场价格起伏很大，铜期权的波动性不断处在历史时间上位.在那样的状况下，处在铜全产业链的上中下游公司该怎样运用好铜期权专用工具，有效地避开掉自身的风险性，并变厚公司生产制造经营利润，就变成了头等大事.因而，文中将对近年来应用铜期权开展期现套利的对策应用开展剖析和详细介绍.

公司原料端风险性加重 铜期权大展身手

自上年12月份逐渐，全世界关键经济大国进到全方位手术恢复期.进到2021年后，比较宽松预估末见变弱.反过来地，随着着全世界比较宽松流通性预估维持，与此同时全世界预苗施打进展优良，乃至超预估，全世界消费市场预估得到支撑点.从宏观经济、供求股票基本面、资产心态等好几个视角看来，铜价格行情都有益好推动，因而铜价格行情得到在上年年底迄今年上半年度，总体处在上行下行行情.

从期权波动性的视角看来，在上年年底时，铜期权波动性处在23％周边.大家将那时候的波动性水准放进历史时间波动性锥中开展比照.不会太难发觉，铜期权隐波在期权波动性锥中大概坐落于70分位水准上边，说明那时候的铜期权波动性高过70％時间的铜期权历史时间波动性水准，处在较高的部位.

因而，针对一些应用铜做为原料的公司来讲，铜价格行情上行下行就变成公司生产运营的重大风险，公司的产品成本大幅度提升.为了更好地对冲交易这一价钱风险性，我们在上年年底时明确提出了搭建看涨大牛市差价对策.看涨大牛市差价是一个两腿期权组成对策.它就是指售出一手较高期权价格的看涨期权，与此同时买进一手较低期权价格的看涨期的对策.这一对策的较大盈利为搭建对策时扣除的期权期权费，即是较高期权价格看涨期权期权费与较低期权价格看涨期权期权费之差；较大亏本为2个期权期权价格差与扣除期权费之差，因而是一个“上面有顶，底下底”的对策.

根据之上的期权期现套利对策，针对应用铜做为原料的公司而言，能够 将原料的价钱大概锁住在一定的区段的，防止铜价格大幅度增涨的风险性.可是特别注意的是，针对公司而言，应用铜期权开展期现套利的对策并并不是一尘不变的，只是应当伴随着市场行情的变化开展更改，进而挑选最合适公司的对策.大家不会太难发觉，自二季末至今，推动上半年度铜期货价钱的好几个推动要素早已悄悄地发生改变.

从宏观经济方面看来，通货膨胀的工作压力依然在时刻威协着美联储会议.强悍的经济复苏和通货膨胀等经济数据的转变 早已造成了美联储会议的当心.提前完毕经济刺激，换句话说美联储会议的财政政策缩紧的预估在加重，进而促使日经指数获得强悍 的支撑点. 日经指数预估的走高，又将反作用力于大宗商品现货，对大宗商品商品的价格造成抑止.

从供求状况看来，尽管供货端世界各国锡矿供货料还维持着一定范畴内的平稳，可是要求端不利条件早已隐隐约约闪过.因而，对必须使用铜期权期现套利的公司而言，理应立即正确认识铜周期时间影响因子查询的转变 ，将对策作出一定调节.

文中源于南华期货