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短期冲击不足惧
2019-05-08 08:39:00 来源：期货日报
4月下旬以来，股指展开调整，IF、IH、IC分别下跌11.19%、8.2%、16.72%，相较于一季度涨幅29.4%、24.2%、34.3%，出现不同程度回落，其中IC回调幅度将近一半。近期经济改善与政策预期转向之间的矛盾是造成股市回调的主要因素，另外，外部风险因素增多，周一海内外股市纷纷调整。随着盘面快速调整，两市资金净流出扩大，市场热度降温，前期过度乐观的投资者需要对预期重新定位，短期不排除顺势调整的可能，但中长期向好逻辑未变。
从经济基本面来看，一季度经济数据相继公布，经济改善从预期走向现实。按照时间轴来看，3月31日公布的官方PMI和4月1日公布的财新PMI重回分水岭50上方，分别创6个月、8个月新高，大幅超出市场预期；4月12日公布的社融反弹至2.86万亿元，M2同比8.6%，增速创13个月新高，超出市场预期；4月17日公布的一季度经济数据也好于预期。
一季度央行例会中提到“金融市场预期改善”，新增“在稳增长的基础上防风险”，重提“把好货币总闸门，不搞大水漫灌”，同时增加“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。从3月社会融资规模存量增速水平来看，其同比增速已经达到10.7%，而一季度名义GDP继续下滑，仅为7.8%，目前来看，2019年名义GDP增速很难超过9.5%，而社融增速已经快接近11%，这样的剪刀差意味着货币政策存在着边际性收紧的可能性。另外，4月19日中央政治局召开会议提及一季度中国经济“好于预期”，没有再次提及“六个稳”，引起市场广泛关注，部分分析人士认为，这在某种程度上传递了政策调整的信号。
就基本面而言，目前中国经济在积极财政政策、大规模减税降费的引导下有望企稳，社融等前瞻经济指标已经回升，并有望在中期内实现盈利改善，盈利复苏是影响中长期A股走势的核心因素。A股公司2019年一季报净利润增速发生明显回升，无论是全A板块还是剔除金融、石油石化后，净利润同比增速分别为9.4%、1.3%和2.3%，均扭转2018年四季度的负增速。销售净利率的提升是业绩改善的重要因素，A股盈利增速拐点已经显现，盈利将成为驱动慢牛行情的基础。
此外，5月6日，央行对中小银行实行较低存款准备金率的政策落地，同时重启公开市场逆回购操作，多举措投放流动性，在缓解流动性收紧担忧的同时，提升了5月流动性的安全性。就资金面而言，MSCI提高A股纳入因子首批从5%提高到10%将在5月底生效，可能带来200亿美元左右的增量资金，其中主动资金根据情况选择配置时点，被动资金一般在生效日附近执行。叠加市场估值水平仍然较低，短期冲击不影响未来A股整体向好趋势。
(作者单位：中辉期货)
（文章来源：期货日报）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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