石油价格发生负数 应用WTI原油期权对冲交易风险性

　　4月20日，全世界石油市场发生了里程碑式的事情，NYMEX WTI原油期货交易5月合同跌穿0美金，合同价发报-37.63美元/桶，初次收在负数，下挫55.9美元/桶，下滑305.97%。

　　为什么WTI原油期货交易5月合同会发生负数呢？这主要是特殊情况下的物质：一是伴随着新冠肺炎肺炎疫情在全世界150好几个我国或地域扩散，经济发展暂停造成 成品油批发要求骤减，而炼油厂动工一样遭受危害，石油要求断崖式降低促使石油价格飞瀑式下挫；二是因为要求断崖式下跌，而全世界石油产出率保持上位，库存量迅速积累，促使库存量容积持续降低，早已发展趋势为租赁特大型货轮(VLCC)来存储不必要的石油，在商业服务库容量不够的状况下，世界各国战略储备库容量也在渐渐地注满石油，促使一般交易中心难以寻找新的贮备管路或是机器设备交收接受石油；三是4月21日是WTI原油期货交易最后交易日，在双头交易中心没法寻找到库容量的状况下，迫不得已挑选强制平仓或贷款展期，这促使WTI原油期货交易5月合同在4月20日遭遇双头持续强制平仓，而什么是空头也集中化对双头开展逼仓的买卖，促使价钱变成负数。

　　从理论上讲，产品价格不太可能变成负数，缘故取决于产品为负数变为商家售出产品还必须 给顾客交货花费，这在一般产品中是不容易发生的。殊不知，因为石油是独特产品，一方面石油不可以像欧美国家产生金融危机时倒牛奶一样开展丢掉，缘故取决于石油丢掉会引起空气污染；另一方面，关掉后再重新启动一口油气井的成本费很价格昂贵，因而一些制造商想要临时维持吸油，即便 是赔本。

　　除此之外，造成 WTI原油期货交易5月合同发生负数的一个关键缘故是库欣的储油罐室内空间正快速耗光，截止到上星期，库欣的储油罐设备早已应用了90%，外汇交易商称两个星期内这种设备将被放满。依据WTI质轻低硫石油交收文档要求，交收务必按根据俄州库欣的管路或储油罐机器设备的FOB价钱开展。买家有权利挑选根据以下任一方法进行交收：应用卖家出输油管或储油罐机器设备根据设备间水下混凝土至特定管路或储油罐机器设备；在卖家容许的前提条件下，向买家出让储油罐槽使用权或出版书籍迁移。

　　负石油价格简易而言便是将油运送至化工厂或储存的成本费早已超出了石油自身的使用价值，现阶段主要是产生在WTI原油期货交易5月合同上，而WTI原油并沒有发生负数。现货交易负石油价格现阶段仅发生在某些地域的燃料油期货价格上。因为石油类型多种多样，主要用途普遍，不一样的级别依据好多个要素来标价，包含相对密度、硫含量及其运送到商品交易中心和化工厂的便捷水平。质量大高硫石油的价钱一般 小于质轻低硫石油(例如西得克萨斯州中质油)，由于该类石油通常必须 大量生产加工。

　　WTI原油期货交易6月是否会再次发生负数呢？大家觉得这类概率是存有的，缘故取决于当今库存量积累代表着5月底大部分我国或地域石油库容量会被用完。截止到4月21日，WTI原油期货交易6月合同的持仓成本大概为5八万张，等同于5.8亿桶现货交易。库欣库容量大概是8000万桶，截止到4月17日早已应用的库容量超出90%。

　　从全世界范畴看库容量，截止到4月17日，全世界石油及成品油批发总库容量为7两亿桶，在其中80%早已放满，石油剩下库容量为8亿桶。现阶段，石油每日产能过剩量超出六百万桶/天，8亿桶库容量大概10来天便会注满。此外，现阶段储存于水上货轮的浮筏贮存量约为1.六亿桶，60艘特大型货轮被用于存储不必要的石油，远远超过2014—2016年石油比较严重产能过剩时的1.两亿桶。据计算，特大型货轮大概有两亿桶的库容量可用以储存剩下的石油，这代表着下面只剩余0.4亿桶的库容量能够用以浮筏储油罐。

　　关键是特大型货轮租赁花费持续飙升，这代表着积存石油或是拥有石油双头的外汇交易商再次必须 远月升水要高过租费，这才能够赚钱，要不然国际油价很有可能欠缺双头的股票买盘。石油很多存储，在具体的实际操作中既艰难又不经济发展。

　　根据药物半衰期计算，全世界新冠肺炎增加诊断病案尽管4月发生最高值，可是返回零增长很有可能要到8月乃至年末，这代表着全世界管控措施不太可能在未来2个月所有撤消，石油要求大概率或是持续下滑的，石油还将遭遇非常大的贮运成本费。

　　截止到4月17日，石油类ETF的交易量提高了近4倍，在其中较大的石油类ETF——英国原油基金(USO)早已将绝大多数交易头寸移到 6月合同，大概占82.7%。因而，一旦5月全世界石油库容量耗光得话，那麼USO很有可能会提早售卖WTI原油期货交易6月合同，并很有可能再度引起WTI原油期货交易6月合同跌去负数的很有可能。

　　对策上，因为NYMEX WTI原油期货交易大量是体现西得克萨斯州质轻石油，很有可能并不可以非常好地体现期货价格，投资人能够应用芝商所集团旗下在旧金山清算的WTI原油期货交易(HCL)捕获贴近期货价格的买卖机遇。投资人还可以售出NYMEX WTI原油涨跌期权来对冲交易6月合同再度跌穿负数的风险性。

（文章内容来源于：期货日报）